3月份滬膠主力1109走出振蕩偏弱的趨勢(shì)，先是月初跌破振蕩平臺(tái)形成頭肩頂，而后在日本強(qiáng)震影響下，隨著日膠恐慌性拋盤再次急挫，5個(gè)交易日最大跌幅竟超過5000元/噸。筆者認(rèn)為，4月滬膠仍然處于調(diào)整期。

春節(jié)后，泰國3號(hào)煙片膠RSS3與STR20輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠價(jià)差不斷放大，TOCOM橡膠連創(chuàng)新高。國內(nèi)為抑制通脹而逐漸收緊銀根，滬膠回調(diào)致使泡沫巨大的日膠價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象，3月8日日膠暴跌8.7%，確立下行趨勢(shì)。隨后，日本地震，豐田、本田汽車公司宣布震區(qū)工廠全部停產(chǎn)，日產(chǎn)公司則直接將國內(nèi)所有工廠停產(chǎn)，恐慌性拋壓引發(fā)日膠崩盤式暴跌，年前狂漲積累的泡沫加速破裂。但由于日本汽車和輪胎公司的制造工廠大部分置于海外，豐田、普利司通、橫濱輪胎等企業(yè)紛紛發(fā)表公告恢復(fù)部分生產(chǎn)，一定程度上緩和了橡膠市場(chǎng)的恐慌情緒，日膠絕地反擊連續(xù)5根大陽收復(fù)震后所有失地，滬膠也逐漸步入三角形整理過程。

隨著地震影響的淡化，橡膠供求狀況將主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格。3月28日天膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)稱，泰國2011年橡膠產(chǎn)量有望達(dá)到343萬噸，同比增加5.5%。第二大產(chǎn)膠國印尼橡協(xié)日前預(yù)計(jì)2011年產(chǎn)量將大幅提高6%—8%，達(dá)到300萬噸的歷史新高。全球范圍來看，受播種面積增加及單產(chǎn)提高推動(dòng)，2011年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1006萬噸，高于之前預(yù)估的970萬噸。總體而言，橡膠供應(yīng)量將呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的趨勢(shì)，尤其是2005年前后新植的大面積膠園將在2011年后產(chǎn)膠，橡膠供求壓力將逐漸緩解。

高企的膠價(jià)一定程度上抑制了終端的消費(fèi)需求。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國2月份進(jìn)口天然橡膠同比減少14.41%，進(jìn)口均價(jià)4708美元/噸；合成橡膠進(jìn)口同比減少19.97%，進(jìn)口均價(jià)3245美元/噸。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2011年2月汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)明顯下降，汽車產(chǎn)銷126.03萬輛和126.70萬輛，環(huán)比下降29.89%和33.09%，先前火爆的車市冷卻下來，汽車產(chǎn)銷步入不溫不火的平穩(wěn)發(fā)展軌道。

本周凈回籠資金1540億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周凈回籠，說明當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，但也給出了4月份央行加息和提準(zhǔn)的理由。隨著4月份我國橡膠全面開割，東南亞橡膠主產(chǎn)國逐步進(jìn)入割膠旺季，膠價(jià)上行壓力進(jìn)一步加大。但同時(shí)，一旦膠價(jià)低于120泰銖/公斤，橡膠主產(chǎn)國將會(huì)行政干預(yù)橡膠市場(chǎng)，因此對(duì)橡膠的調(diào)整幅度不宜過分期待，滬膠市場(chǎng)3萬點(diǎn)關(guān)鍵價(jià)位有強(qiáng)支撐。