在流動(dòng)性寬松和橡膠供應(yīng)偏緊的背景下，2010年7月至2011年2月，滬膠一路上行，從20490元/噸漲至42895元/噸，漲幅達(dá)到109%。從今年2月開始，滬膠走出一波中線下跌行情，近期滬膠在下跌后開始修正，現(xiàn)仍處于弱勢(shì)下行過(guò)程中。

下游需求較為低迷

國(guó)內(nèi)車市正步入降溫通道。我國(guó)汽車市場(chǎng)一般在2—4月和10—12月進(jìn)入產(chǎn)銷旺季，在5—9月和1—2月產(chǎn)銷量較低。當(dāng)前正處于汽車消費(fèi)旺季，但通過(guò)對(duì)汽車業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)車市正在步入降溫通道，銷售壓力較大。數(shù)據(jù)顯示，今年1月國(guó)內(nèi)汽車銷量為189.43萬(wàn)輛，2月為126.70萬(wàn)輛，與去年同期相比均出現(xiàn)了下滑。3月國(guó)內(nèi)汽車銷售仍然低迷，全國(guó)乘用車聯(lián)合會(huì)副秘書長(zhǎng)崔東樹表示，3月汽車零售仍處于低迷回升態(tài)勢(shì)，第一周廠家銷量環(huán)比增長(zhǎng)27%，第二周環(huán)比銷量增長(zhǎng)為零，同比增長(zhǎng)僅為5%。整體來(lái)看，第二季度國(guó)內(nèi)的汽車銷售情況也不會(huì)太好。

此外，輪胎企業(yè)對(duì)高價(jià)橡膠的抵制仍在持續(xù)。面對(duì)波瀾起伏的天膠價(jià)格，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)不愿囤積現(xiàn)貨，多以按需購(gòu)買為主，同時(shí)呼吁國(guó)儲(chǔ)拋膠、呼吁國(guó)家消減或降低天膠進(jìn)口關(guān)稅。當(dāng)前國(guó)內(nèi)膠市消費(fèi)狀況不容樂(lè)觀，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2月天膠進(jìn)口量較上年同期下降14.4%，至10.72萬(wàn)噸；2月天膠進(jìn)口量比1月的14.73萬(wàn)噸下降了27%；1—2月我國(guó)天膠進(jìn)口量為25.46萬(wàn)噸，較上年同期下降14.2%，這種進(jìn)口勢(shì)頭表明我國(guó)企業(yè)對(duì)高價(jià)天膠持謹(jǐn)慎態(tài)度。

季節(jié)性特征使天膠處于弱勢(shì)

橡膠價(jià)格具有季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)。一般情況下，海南割膠季節(jié)從每年3月至12月，云南從每年4月至11月，一般開割1個(gè)月后即可大量上市。近年來(lái)，滬膠的年度性高峰期大多出現(xiàn)在第一季度或第二季度。目前東南亞等產(chǎn)膠區(qū)已步入開割季節(jié)，相信隨著新膠的上市，滬膠后市面臨較大壓力。

當(dāng)前供應(yīng)依然偏緊

目前天膠供應(yīng)偏緊狀況尚未改變。從全年供求角度看，天膠市場(chǎng)存在供應(yīng)缺口。今年全球天膠總需求量預(yù)計(jì)為1115萬(wàn)噸，比去年增長(zhǎng)4.6%，總供應(yīng)量為1097萬(wàn)噸，比去年增長(zhǎng)6.8%，存在18萬(wàn)噸的缺口。從庫(kù)存角度看，橡膠消費(fèi)國(guó)的庫(kù)存不容樂(lè)觀。滬膠庫(kù)存一直處于歷史低位，截至3月25日，滬膠庫(kù)存33198噸；日本天膠庫(kù)存也一直在下滑，截至3月10日，日本天膠庫(kù)存下降至7568噸，處于歷史同期低點(diǎn)。另外，目前全球天膠供應(yīng)較往年相比也處在低位，天膠供應(yīng)偏緊狀況沒(méi)有改觀。

短期內(nèi)天膠供應(yīng)偏緊狀況不會(huì)改觀，這或許是膠價(jià)下行的障礙，但下游需求低迷且天膠開割在即，天膠中線偏弱格局將得以延續(xù)。