經(jīng)過半年多時間的飆升后，自2月9日以來，芝加哥期貨交易所小麥價格下跌了20%，并帶動大豆和玉米價格下跌。

國際糧價的暴漲暴跌，是受需求關(guān)系變化的影響，還是主要受熱錢推動的呢？本報記者在美國采訪了芝加哥期貨交易所和美國各大農(nóng)產(chǎn)品協(xié)會的專家，他們幾乎一致認(rèn)為需求強(qiáng)勁才是糧價上漲的根本原因，但是都承認(rèn)，在國際糧食期貨市場，投機(jī)資金是主力，熱錢會對糧價的暴漲暴跌起推波助瀾的作用。

本報訊 在過去半年多時間的糧價上漲中，由于俄羅斯的干旱和澳大利亞的洪災(zāi)和中國北方的干旱，導(dǎo)致市場預(yù)期減產(chǎn)，糧價因此大幅飆升。最近，隨著災(zāi)情的緩解，糧價也大幅回調(diào)。洪澇災(zāi)害是常態(tài)，為何最近幾年的天氣異常使得糧價如此劇烈波動呢？

美國方面的農(nóng)業(yè)專家們普遍表示，供求關(guān)系的愈趨緊張，是糧價上漲潛在的根本性原因。芝加哥期貨交易所主席特倫斯·達(dá)菲在接受本報記者采訪時甚至宣稱，糧食價格可能進(jìn)入了3～4年的牛市。

不過，美國玉米種植協(xié)會行政總裁理查德·托爾曼則表示，天氣問題，或者禁運(yùn)，或者貿(mào)易變化，會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，這是食品價格劇烈波動的原因。

托爾曼認(rèn)為，2011年美國的玉米作物將大幅增加，阿根廷和巴西的玉米也將大豐收。九月、十月，十一月玉米價格將會下跌。

托爾曼表示，2010年底美國庫存比是12%左右， 2011年底庫存比將降至5%，直到收獲新的玉米，如果一切順利，在2012年初，庫存比將回歸至8%～10%。

熱錢從股市轉(zhuǎn)向商品市場

不少專家認(rèn)為，熱錢在糧價上漲中起著推波助瀾的作用。

3月初的芝加哥街頭有些冷清，但是芝加哥期貨交易所每個糧食產(chǎn)品的期權(quán)交易區(qū)域內(nèi)，不時響起一陣爭先恐后的應(yīng)價聲。

“這里的交易者大部分是投資銀行等機(jī)構(gòu)，只有很少的交易量會最后交割，進(jìn)入實際需求者那里，絕大部分人都是為了賺快錢?！痹诮灰姿鶅?nèi)浸潤了30多年的女經(jīng)紀(jì)商弗吉尼亞稱。

弗吉尼亞表示，在農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)和期貨市場，投機(jī)是很容易的，目前糧食市場上有不少的基金資金，它們是能夠控制市場的。

不過弗吉尼亞也表示，市場的基金資金不只看技術(shù)分析，它們也看基本因素。

托爾曼表示，當(dāng)價格波動劇烈時，農(nóng)民很難賺到錢?，F(xiàn)在芝加哥的玉米價格是7.25美元/蒲式耳，但全年平均農(nóng)場收購價是5.4美元/蒲式耳，大多數(shù)農(nóng)民賣不到那個價。

“有更多錢” 的對沖基金

是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場主力

托爾曼表示，雖然潛在的供需關(guān)系推動糧食價格的漲跌，但是投機(jī)者使得他們漲跌得更加猛烈。

托爾曼表示，有一些對沖基金和個人基金并不擁有商品，他們買入是為投機(jī)。托爾曼甚至表示，在期貨市場對沖基金是主力，他們有更多錢。

特倫斯·達(dá)菲盡管一再強(qiáng)調(diào)糧價上漲是由供求關(guān)系等基本面因素決定的，但是也承認(rèn)，絕大部分是投資銀行在交易，產(chǎn)品到期交割的比例幾乎為零，而且，市場中40%的交易者是頻繁交易者。

特倫斯·達(dá)菲解釋糧價上漲之因

中國、印度等工業(yè)化國家參與到國際市場中來，使得需求變得越來越強(qiáng)勁；

包括美國在內(nèi)的一些國家的生物能源政策，使得部分玉米被用來生產(chǎn)乙醇；

氣候和災(zāi)害影響了糧食生產(chǎn)，而14個國家的出口關(guān)稅和囤積政策，也降低了供應(yīng)；

貶值的美元和緊縮的信貸使得美國農(nóng)民的現(xiàn)金流受限。

投機(jī)者并不能左右市場價格？

芝加哥期貨交易所主席特倫斯·達(dá)菲：

投機(jī)者并不能左右市場價格？

分析認(rèn)為，此前國際糧價的飆升是投機(jī)熱錢推動的結(jié)果，最近的回調(diào)是由于熱錢從農(nóng)產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)移至石油市場導(dǎo)致的。特倫斯·達(dá)菲(Terrence A Duffy)表示，基本面因素是決定商品價格的潛在因素，投機(jī)者并不能左右價格。

資金未自農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)戰(zhàn)石油？

廣州日報：最近，有分析稱是由于熱錢由農(nóng)產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)移到石油市場，情況是這樣的嗎？

特倫斯·達(dá)菲：就我所知而言，沒有任何跡象顯示投資者從農(nóng)產(chǎn)品市場轉(zhuǎn)向了石油市場。雖然最近糧價下跌，油價上漲，但是石油和糧食的持倉量都在上升。

廣州日報：過去幾年各國央行釋放了太多的貨幣，投機(jī)資本推高了糧價，供求關(guān)系緊張只不過是一個借口。您怎么看？

特倫斯·達(dá)菲：這是完全錯誤的，投機(jī)不是問題，供應(yīng)才是問題。投機(jī)者很容易成為替罪羊，他們只是跟隨趨勢，并不能設(shè)定價格。投機(jī)者做多也做空。

廣州日報：按照你們的估算，目前市場中大約有多大比例的資金來自投機(jī)者？

特倫斯·達(dá)菲：投資者通過高盛、JP摩根等投資銀行進(jìn)行投資，很難辨別最終的客戶是農(nóng)場主和加工廠還是投機(jī)者。但頻繁交易的投資者占比大約在40%左右。

糧價大跌歷史不會重演

廣州日報：2008年時，糧價也曾飆升后又迅速大跌。此次歷史是否會重演？

特倫斯·達(dá)菲：2008年，市場大跌，食品需求下降，價格下跌?，F(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)整體在復(fù)蘇，相對于需求，供應(yīng)是不夠的。