本周，隨著PVC主力換月完成，新主力合約V1109依舊延續(xù)弱勢格局，減倉下行?；仡櫿麄€3月，可謂是命運多舛，日本爆發(fā)史上最強地震，震后海嘯以及核泄露等問題再次引發(fā)市場悲觀情緒。同時，利比亞局勢升級更是雪上加霜，PVC跟隨整體市場氛圍步入調(diào)整期。觀其后市，筆者認為在宏觀形勢不明、通脹預期不斷增強的背景下，PVC近期難有較強表現(xiàn)，整體維持弱勢整理。

歐美復蘇近況尚需觀察

1月下旬受到埃及局勢影響，布倫特原油期貨被推高到100美元/桶上方，3月上旬利比亞緊張的局勢又將西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨推高到100美元/桶以上。自2月15日利比亞出現(xiàn)混亂以來，紐約輕質(zhì)原油期貨已經(jīng)上漲了25%。原油暴漲使得通脹預期不斷增強，在一定程度上對市場心態(tài)形成打壓，而并未起到成本推動作用。整體上，歐美經(jīng)濟復蘇并不是特別樂觀，而面臨的通貨膨脹率卻依然處于相對較高水平，歐央行4月加息的概率較大，同時中國目前已經(jīng)步入連續(xù)加息周期，4月初或?qū)⒃俅蚊媾R加息窗口。緊縮政策的實施不僅收緊市場流動性，并且也將形成一定心理壓力，抑制大宗商品市場繼續(xù)上行。

成本支撐作用削弱

自2010年年底節(jié)能減排措施階段性結(jié)束，電石廠逐步恢復開工，供應量的增加使得電石價格不斷下滑，目前電石法的生產(chǎn)成本基本在6800-7500元/噸，也就是說PVC廠的毛利大部分在300-800元/噸區(qū)間，成本支撐作用降低的同時也為PVC價格打開了下行空間。雖然日本地需求使得乙烯價格不斷攀升，但畢竟中國PVC生產(chǎn)當中80%是電石法，因此地需對PVC的影響不甚明顯。另外，抑制PVC價格的最主要的一個原因就是國內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴重過剩，在需求尚未啟動的情況下，社會庫存卻在逐步增加，進而引發(fā)價格走跌，在買漲不買跌心理的影響下，下游工廠繼續(xù)觀望，從而造成一個惡性循環(huán)，因此，在沒有較好炒作題材的情況下，PVC近期難有較大行情出現(xiàn)。

總而言之，中東局勢變幻莫測使得世界動蕩不安，地需等突發(fā)性事件的不斷發(fā)生以及原油和食品等上游產(chǎn)品的暴漲，都對市場產(chǎn)生不利影響；PVC基本面目前也是乏善可陳，缺乏吸引資金的亮點。因此，近期PVC仍將繼續(xù)震蕩整理，V1109在前低8245一帶或受一定支撐。當然，日本地需導致本土PVC企業(yè)生產(chǎn)停產(chǎn)以及震后重建或?qū)⒃黾訉χ袊男枨螅瑫r國內(nèi)保障性住房的逐步啟動也對PVC未來將起到積極意義。長期而言，PVC仍有上行動能。操作上建議，短期以逢高沽空為主，待利空有所消化，可在底部逐步建立多頭部位。