全力打造抗生素“藥谷”

昨日，四川上市公司科倫藥業(yè)召開2010年年度股東大會，科倫藥業(yè)全力在新疆打造的抗生素“藥谷”項目，獲得了來自機構(gòu)投資者的廣泛關(guān)注。

在昨日的股東大會中，投資者最關(guān)心的問題即是科倫藥業(yè)總耗資近40億元的抗生素中間體項目。據(jù)悉，科倫藥業(yè)計劃將其中的16.44億元投向設(shè)在新疆伊犁的抗生素中間體項目，要將伊犁河谷打造成全球有影響力的抗生素“藥谷”。公司表示，項目投資總額約39.92億元，主要生產(chǎn)硫氰酸紅霉素、頭孢系列中間體。項目將分兩階段建設(shè)，全部建設(shè)周期計劃4年。其中第一階段建設(shè)擬于2011年4月1日動工建設(shè)，2012年12月31日前完工，該階段公司計劃使用超額募集資金約16.44億元。

據(jù)悉，科倫藥業(yè)IPO超募資金33億元，在完成包括并購崇州君健塑膠公司在內(nèi)的一系列兼并動作之后，公司剩余超募資金為18.2億元。但投資硫紅霉素兩年需要16.4億元，且2012年底公司頭孢項目還需投資20.6億元，這對公司的資金提出較高的要求。

針對市場對于該公司資金需求的疑惑，公司董事長劉革新明確表示，目前科倫藥業(yè)的資產(chǎn)負債率不足20%，新疆項目的總投資為39.92億元，未來肯定會面臨資金短缺的現(xiàn)象，但短期內(nèi)不會考慮進行融資；如果資金短缺，會采用向銀行貸款的方式。因為向銀行借款后，公司的資產(chǎn)負債率也只有30%。

更值得一提的是，來自于科倫對新疆項目的測算，項目全部達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入68億元，凈利潤14.84億。相對于目前科倫藥業(yè)營業(yè)收入的1.5倍，凈利潤的2.25倍。對此，昨日一私募人士提出疑問：“為什么公司對新疆項目充滿信心？”

對此，劉革新表示：“我們6個工作組4年考察了8個地方，最后選擇了新疆伊犁，原因是伊犁是國家級經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，可以充分利用新疆本地的煤炭資源和糧食資源，具備較強的價格優(yōu)勢，公司設(shè)備和廠房均重新設(shè)計，環(huán)保投入超過2.5億元，未來具備較高的環(huán)保優(yōu)勢。此外，我們對新疆項目做過壓力測試，在兩種極端的條件下（按歷史最低價、同行業(yè)中最好企業(yè)凈利潤虧損10%），科倫藥業(yè)新疆項目的盈利預(yù)期依然十分良好?！?/P>

事實上，對于科倫藥業(yè)的發(fā)展前景，券商分析人士幾乎一致地給予了看好評級。而昨日亦齊聚了多家來自上海、深圳等地的私募投資者。面對在場的機構(gòu)投資者，劉革新滿懷信心地表示：“科倫藥業(yè)將形成抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈，和其他企業(yè)相比，有著巨大的優(yōu)勢?！?/P>

在券商研究機構(gòu)方面，長江證券行業(yè)分析師喬洋表示，公司進軍抗生素中間體領(lǐng)域，可以充分利用伊犁充足并相對廉價的資源優(yōu)勢，形成從抗生素原料中間體到原料藥再到抗生素制劑的完整產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司進軍非輸液業(yè)務(wù)是對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的有益補充。選擇與大輸液關(guān)聯(lián)度較高的抗生素，作為業(yè)務(wù)拓展的切入點，可以發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，并預(yù)計非輸液業(yè)務(wù)將成為公司高增長的新引擎。

光大證券分析師姚杰表示，新疆豐富的物產(chǎn)資源、低廉的人工能源費用以及國家政策的大力支持，使公司能將成本控制到極低的水平，此舉能讓公司擺脫部分抗生素產(chǎn)品“面粉貴過面包”的窘境，也為做大做強非大輸液板塊打下扎實的基礎(chǔ)。項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年銷售收入68億元，凈利潤14.8億。該項目規(guī)模之大，足以改寫抗生素上游市場格局。

此外，國金證券也認為，科倫藥業(yè)是國內(nèi)最有望做大做強的民營制藥企業(yè)之一，未來成長確定性較高。