3月伊始，日本爆發(fā)史上最強(qiáng)地震，并且震后海嘯以及核泄露等問題再次引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，而利比亞局勢(shì)升級(jí)更是雪上加霜，PVC跟隨整體市場(chǎng)氛圍步入調(diào)整期。觀其后市，筆者認(rèn)為，在宏觀形勢(shì)不明、通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的背景下，PVC近期難有較強(qiáng)表現(xiàn)，整體維持弱勢(shì)整理。

地緣政治危機(jī)升級(jí)，歐美復(fù)蘇近況尚需觀察

1月下旬受到埃及局勢(shì)影響，布倫特原油期貨被推高到每桶100美元上方，3月上旬利比亞局勢(shì)緊張又將西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨推高到每桶100美元以上。自2月15日利比亞發(fā)生動(dòng)亂以來(lái)，紐約輕質(zhì)原油期貨已經(jīng)上漲了25%。原油暴漲使得通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，在一定程度上對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成打壓，但對(duì)PVC市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，并未起到成本推動(dòng)作用。另外，數(shù)據(jù)顯示，路透社/密歇根大學(xué)3月底消費(fèi)者信心指數(shù)從3月初的68.2降至67.5，遠(yuǎn)低于2月底的77.5，創(chuàng)下2009年11月份以來(lái)的最低水平；美國(guó)2月耐用品訂單低于預(yù)期，在過(guò)去4個(gè)月中有3個(gè)月下降，其中機(jī)械訂單下降4.2%；而2月新屋銷售較上月驟降16.9%，年率為紀(jì)錄最低的25萬(wàn)戶，遠(yuǎn)低于預(yù)估的29萬(wàn)戶，連續(xù)第2個(gè)月下降。整體上，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不是特別樂觀，而面臨的通貨膨脹率卻依然處于相對(duì)較高水平，歐央行4月加息的概率較大，同時(shí)中國(guó)目前已經(jīng)步入連續(xù)加息周期，4月初或?qū)⒃俅蚊媾R加息窗口。緊縮政策的實(shí)施不僅收緊了市場(chǎng)流動(dòng)性，并且也將形成一定心理壓力，抑制大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)上行。

成本支撐作用削弱，下游需求仍然疲軟

自2010年年底節(jié)能減排措施階段性結(jié)束以來(lái)，電石廠逐步恢復(fù)開工，供應(yīng)量的增加使得電石價(jià)格不斷下滑，目前電石法的生產(chǎn)成本基本在6800—7500元/噸，也就是說(shuō)，PVC廠的毛利大部分在300—800元/噸區(qū)間，成本支撐作用降低的同時(shí)也為PVC價(jià)格打開了下行空間。雖然日本地震使得乙烯價(jià)格不斷攀升，但畢竟中國(guó)PVC生產(chǎn)當(dāng)中80%是電石法生產(chǎn)，因此地需對(duì)PVC的影響不甚明顯。另外，抑制PVC價(jià)格的最主要的一個(gè)因素是國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，在PVC需求尚未啟動(dòng)的情況下，社會(huì)庫(kù)存卻在逐步增加，進(jìn)而引發(fā)PVC價(jià)格走跌，而在買漲不買跌心理的影響下，下游工廠繼續(xù)觀望，從而形成了一個(gè)惡性循環(huán)。因此，在沒有較好的炒作題材的情況下，PVC近期難有較大行情出現(xiàn)。

總之，中東局勢(shì)的不確定性，日本地震、海嘯及核危機(jī)等突發(fā)性事件的發(fā)生以及原油和食品等上游產(chǎn)品價(jià)格的暴漲，都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生眾多不利影響；PVC基本面目前也是乏善可陳，缺乏吸引資金的亮點(diǎn)。因此，近期PVC仍將繼續(xù)振蕩整理，V1105考驗(yàn)8000點(diǎn)支撐。當(dāng)然，日本地震導(dǎo)致本土PVC生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)或?qū)⒃黾訉?duì)中國(guó)的需求，同時(shí)國(guó)內(nèi)保障性住房的逐步啟動(dòng)也對(duì)PVC未來(lái)起到一定的積極意義。長(zhǎng)期而言，PVC仍有上行動(dòng)能。操作上建議，短期以逢高沽空為主，待利空有所消化，可在底部逐步建立多頭部位。