從2月從開(kāi)始，持續(xù)上漲半年之久的棕櫚油開(kāi)始回落。經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的回調(diào)，近來(lái)棕櫚油步入反復(fù)振蕩階段。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力重重，緊縮仍是重心

前不久結(jié)束的兩會(huì)認(rèn)為，通脹壓力過(guò)大依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的主要矛盾。雖然2月份我國(guó)CPI數(shù)據(jù)未“破5”，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍認(rèn)為，通脹形勢(shì)依然不可輕視，特別是影響通脹的成本推動(dòng)因素和輸入因素并沒(méi)未改變，因而通脹現(xiàn)狀也不會(huì)有根本改變?？梢?jiàn)，嚴(yán)防通脹加劇依然是今年宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。

此外，因大地震影響，日本短期內(nèi)向金融市場(chǎng)注資37萬(wàn)億日元，折合人民幣為2.86萬(wàn)億元，后續(xù)日本政府可能還會(huì)繼續(xù)向市場(chǎng)注資。在市場(chǎng)穩(wěn)定之后，這一新注入的流動(dòng)性如果不及時(shí)收回，必將促使全球流動(dòng)性“濫上加濫”。而由于全球經(jīng)濟(jì)面臨的困境以及美國(guó)國(guó)內(nèi)存在的問(wèn)題，還不能排除美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策的可能性。這都會(huì)增加新興市場(chǎng)通脹壓力與資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

產(chǎn)量增長(zhǎng)出口下滑，主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存上升

雖然有拉尼娜的影響，但是2011年全球棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)已經(jīng)是市場(chǎng)的普遍共識(shí)。《油世界》稱，今年的棕櫚油總產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加340萬(wàn)噸，其中110萬(wàn)噸來(lái)自馬來(lái)西亞，而剩余的增長(zhǎng)來(lái)自印尼。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，印尼今年的棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)將超過(guò)200萬(wàn)噸，而馬來(lái)西亞的產(chǎn)量也將突破1800萬(wàn)噸。

在產(chǎn)量增長(zhǎng)的同時(shí)，兩大主產(chǎn)國(guó)馬來(lái)西亞和印尼的出口水平一直沒(méi)有大的起色。據(jù)印尼棕櫚油生產(chǎn)商協(xié)會(huì)（GAPKI）數(shù)據(jù)，印度尼西亞1月棕櫚油出口較去年同期下滑2%，而馬來(lái)西亞船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS的數(shù)據(jù)也顯示了該國(guó)棕櫚油出口的疲軟。因棕櫚油主產(chǎn)區(qū)洪水和強(qiáng)降雨導(dǎo)致收割活動(dòng)推遲，價(jià)格偏高更令海外買家采購(gòu)放緩，馬來(lái)西亞2月庫(kù)存水平意外上升超出市場(chǎng)預(yù)期。TransGraph咨詢公司分析稱，從二季度開(kāi)始馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將會(huì)繼續(xù)提高，預(yù)計(jì)未來(lái)4—6個(gè)月內(nèi)棕櫚油價(jià)格可能大跌23%至2800令吉/噸。

整體來(lái)看，上半年的棕櫚油市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)比較平淡一些，回調(diào)的動(dòng)力大于沖高的動(dòng)力，短期還是以振蕩偏弱為主。從BMD棕櫚油走勢(shì)來(lái)看，馬盤棕櫚油在3000—3200令吉/噸有較強(qiáng)支撐，但鑒于馬來(lái)西亞庫(kù)存水平不高，不宜過(guò)分看空。國(guó)內(nèi)P1109合約總體依然較弱，考慮到未來(lái)移倉(cāng)影響，二季度棕櫚油市場(chǎng)仍應(yīng)以逢高拋空為主。