滬鋅在2月下旬見頂，至3月上旬回調接近3000元/噸，在此期間日本地震以及核泄漏危機加重了金融市場的動蕩，鋅價出現(xiàn)加速下跌。近日滬鋅在18000點以下出現(xiàn)了振蕩反彈，3月17日和21日空頭大幅擴倉打壓，但隨后空頭主動減倉又增添了期價回升的動能。

目前支持鋅價回升的消息是日本核泄漏危機有所緩和，金融市場恐慌情緒漸消。同時，日本汽車廠停產的利空預期則被災后重建所替代，這可能支持未來亞洲地區(qū)鋅的消費。此外，國內鉛期貨的上市也帶動了鋅價的反彈。由于鉛鋅之間存在聯(lián)動，對于鉛價的看好預期，吸引了部分熱錢提前炒作鋅價，帶動了鋅價的上漲。

但本輪鋅價能否再展牛市，尚難定論，目前更為現(xiàn)實的操作思路是，鋅價仍處于箱體振蕩之中。以文華鋅指數(shù)為例，在去年6月初最低13470元/噸至10月下旬23711元/噸的二分之一位置17600元/噸一帶有較強支撐，而上方在19000元/噸一帶預計將存在較大阻力。鋅本身基本面相對疲弱，現(xiàn)貨保持穩(wěn)定貼水的狀態(tài)始終對期價構成壓制。國際鉛鋅小組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雖然2010年全球鋅過剩量比2009年時的44.6萬噸要小，但仍達到26.4萬噸。而國際金屬統(tǒng)計局最新的報告更是上調了2010年全球鋅過剩量，從34.10萬噸上調至40.2萬噸。其月度累計過剩量報告也顯示，去年5—8月累計過剩量出現(xiàn)收斂甚至下降后，9月又出現(xiàn)了提升的現(xiàn)象。而LME和SHFE鋅庫存繼續(xù)保持增加的勢頭，也反映出了鋅現(xiàn)貨保值盤的壓力。因此，當周邊金融環(huán)境受到某些利空因素的沖擊，比如加息、突發(fā)重大自然災害等時，基本面較為疲弱鋅的回調幅度往往會比其他金屬大。

雖然國內鉛上市對鋅價短期構成一定的支持，但國際市場上鉛價在大多數(shù)時候高于鋅價，這可能會吸引部分國內資金參與買鉛拋鋅的套利交易，滬鋅未來反彈過程可能面臨滬鉛上市的雙重影響。
　　綜上所述，滬鋅中期在17000—17500元/噸一帶支撐，上在19500—20000元/噸存在阻力，短期在周邊金融環(huán)境相對穩(wěn)定的情況下，期價短期較難改變振蕩格局。未來滬鋅價格要實現(xiàn)突破，則仍需自身基本面的進一步改觀。