價格是市場的晴雨表，價格的變動能夠傳遞商品供需等經(jīng)濟信息，并為生產(chǎn)、消費以及投資提供指導。本文對焦炭行業(yè)的供需情況即價格的運行基礎進行了分析，介紹了焦炭價格的成本構(gòu)成，并通過對焦炭上下游產(chǎn)品價格的計量分析，得出了焦炭價格的波動情況及其上下游行業(yè)價格的傳導過程。

　　一、焦炭價格的運行基礎
　　供給和需求的共同作用決定了焦炭價格及其運行趨勢。
　　首先，分析我國焦炭的供給情況。我國焦炭的供給主要來自于國內(nèi)的焦炭生產(chǎn)，我國焦炭的進口量在全部供應中所占比例很小，2010年我國共進口焦炭109499萬噸。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，去年全國規(guī)模以上焦化企業(yè)全年生產(chǎn)焦炭38757.1萬噸，同比增長9.13％，再創(chuàng)我國焦炭產(chǎn)量的歷史新高。其中，鋼鐵聯(lián)合企業(yè)焦化廠焦炭產(chǎn)量13003.2萬噸，占全部產(chǎn)量的33.55%；其他獨立焦化企業(yè)(規(guī)模以上企業(yè))焦炭產(chǎn)量25753.9萬噸，占比66.45%。
　　其次，分析我國焦炭的需求狀況。2010年國內(nèi)外鋼鐵產(chǎn)量加快恢復增長，中國生鐵產(chǎn)量達5.9億噸，拉動我國焦炭需求增加。此外，化學原料及制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及軋制、普通機械制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等也消耗大量的焦炭。2010年我國焦炭表觀消費量約3.843億噸，同比增加2962萬噸，增長8.35％，是我國焦炭消費最多的一年。據(jù)國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計顯示，2010年全球42個國家和地區(qū)共生產(chǎn)生鐵10.31億噸，同比增長14.08％，拉動國際市場焦炭需求增長，因而尋求從中國進口焦炭的需求也隨之增加。2010年中國焦炭出口334.57萬噸，同比增長5.15倍。
　　再次，產(chǎn)能過剩局面仍然存在。我國焦炭產(chǎn)量呈逐年增長態(tài)勢，近年來我國在積極進行結(jié)構(gòu)調(diào)整并轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。截至去年年底，我國先后有5批(257家)焦化企業(yè)獲得“焦化行業(yè)準入條件”，這些企業(yè)加上后擴建焦爐總產(chǎn)能達3.16億噸。其中，常規(guī)機焦爐企業(yè)235家，產(chǎn)能約占我國機焦爐總產(chǎn)能的70%；熱回收焦爐企業(yè)22家，產(chǎn)能約占我國熱回收焦爐總產(chǎn)能的37%。同期，云南、山西、陜西、貴州、山東、新疆、河北等14個省區(qū)淘汰落后和北京首鋼搬遷等淘汰關停焦炭產(chǎn)能約2759.5萬噸，促進了我國焦化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。不過，考慮到全年新投產(chǎn)焦爐57座、新增產(chǎn)能3371萬噸，我國焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并沒有明顯改變。

　　二、焦炭價格的構(gòu)成情況
　　1.生產(chǎn)成本
　　成本是制定價格的最低經(jīng)濟界限，成本構(gòu)成的變化決定著焦炭價格的走勢。焦炭成本包括直接生產(chǎn)成本和間接成本。直接生產(chǎn)成本主要是指直接原材料成本，即主焦煤、1/3焦煤、氣煤、氣肥煤、貧瘦煤、瘦煤及肥煤等7種洗精煤的成本；間接成本主要包括制造成本、運輸成本、期間費用等。我們通過樣本公司的成本構(gòu)成表可以了解焦炭價格中的各成本項目的占比情況。
　　樣本企業(yè)成本構(gòu)成情況表
　　
　　　　
　　
　　2.利潤
　　
　　
　　
　　
　　
　　從樣本企業(yè)2008—2010年間的價格、成本、利潤情況表可以看出，三者波動方向基本相同，成本占據(jù)了焦炭價格的絕大部分構(gòu)成。而通過焦炭價格對毛利率的敏感性分析可以發(fā)現(xiàn)，價格變動對利潤影響很大，因此焦炭企業(yè)應加強對焦炭市場需求狀況的分析，了解市場變化情況，及時對采購銷售等計劃進行調(diào)整，減少價格變動對公司利潤的影響。
　　樣本企業(yè)焦炭價格對毛利率的敏感性分析
　　
　　
　　　　
　　
　　三、焦炭價格的波動性及其與上下游產(chǎn)品之間的傳導過程
　　通過對2005年5月10日至今的焦炭價格及其上下游產(chǎn)品價格進行分析，可以得出焦炭價格近幾年的波動規(guī)律及焦炭上下游產(chǎn)品價格之間的傳導過程。
　　1.焦炭價格的波動性
　　從2005年5月10日至今的焦炭價格走勢來看，大致可以分為3個波動周期，其中第二個周期即2008年，焦炭價格波動最大。
　　焦炭價格波動率分析
　　　　
　　
　　第一個周期是2005年到2007年年底，焦炭價格主要表現(xiàn)為探底回升。2004年是我國焦炭行業(yè)發(fā)展的一個高峰期，之后由于盲目擴張導致焦炭產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量過大，2005年以后行業(yè)效益急速下降，價格持續(xù)走低。直到2006年經(jīng)濟逐漸復蘇，鋼鐵行業(yè)需求不斷增長，才提振焦炭價格走出底部。
　　第二個周期是2008年從年初到年底，在這一年里，焦炭價格大起大落，波動劇烈。2008年上半年國際鋼市對焦炭的需求旺盛，再加上焦煤成本抬升，焦炭價格最高被推至3060元/噸，而后鋼鐵市場走向低迷，焦炭需求開始萎縮，價格也急轉(zhuǎn)直下，連續(xù)跳水。
　　第三個周期是2009年年初至今，焦炭價格重心逐漸上移。2009年4月份開始，煉焦煤價格開始企穩(wěn)回升，提振焦炭價格，與此同時，焦炭產(chǎn)量的增長并沒有為鋼鐵行業(yè)所消化，產(chǎn)能過剩情況仍然存在，價格抬升緩慢。
　　2.焦炭與上下游產(chǎn)品價格之間的傳導過程
　　對焦炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格進行相關性分析發(fā)現(xiàn)，焦炭與煉焦煤、焦炭與鋼鐵的相關系數(shù)分別為0.87和0.86，它們之間有著較強的相關性。而對焦炭與上下游的價格進行格蘭杰因果檢驗，在滯后期為2時，結(jié)合F統(tǒng)計量和P值，可以發(fā)現(xiàn)，雖然它們之間互為因果，但焦炭價格對煉焦煤價格的影響及鋼鐵對焦炭價格的影響要更為顯著。也就是說，在焦炭上下游產(chǎn)品的價格之間存在著以需求為主導的從下游向上游的傳導機制。
　　格蘭杰因果檢驗結(jié)果
　　
　　　　
　　
　　從具體價格走勢運行看出，2008年5月份，鋼鐵價格達到最高點5665元/噸后開始下跌，而焦炭與煉焦煤堅持到8月份和10月份才開始扭轉(zhuǎn)勢頭，鋼鐵—焦炭、焦炭—煉焦煤價格之間的時滯分別是3個月和2個月。
　　焦炭及上下游產(chǎn)品價格走勢圖
　　
　　　　
　　
　　
　　四、焦炭期貨上市將對穩(wěn)定焦炭價格起到重要作用
　　目前我國焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面仍然存在，從焦炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征來看，獨立焦化企業(yè)仍占焦炭企業(yè)的絕大部分，對上下游行業(yè)依賴性較大，焦化企業(yè)利潤也波動劇烈。在這種情況下，焦化行業(yè)和企業(yè)迫切需要一個能夠指導行業(yè)資源配置和抵御市場波動風險的工具。焦炭期貨上市，有利于煤焦資源的優(yōu)化配置和焦炭產(chǎn)、運、銷各個環(huán)節(jié)套期保值的實現(xiàn)，對于相關行業(yè)發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義，同時也有助于增強我國作為世界焦炭生產(chǎn)大國在國際焦炭市場的話語權。