急跌急拉，基本金屬走勢(shì)依然

        隔夜LME基本金屬因投資者獲利了結(jié)而大幅下跌。LME三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)銅合約昨日下跌145美元至3200美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋁合約昨日下跌39美元至1560美元/噸，三個(gè)月場(chǎng)內(nèi)鋅合約昨日下跌45美元至1235美元/噸。

　　國(guó)內(nèi)基本金屬今日走勢(shì)，可以用驚心動(dòng)魄來形容。

　　滬銅0903合約前日停盤，昨日恢復(fù)交易，而滬銅其他合約昨日紛紛停盤。因0903昨日跌停，其走勢(shì)與各期合約走勢(shì)頗為不同。合約間除保持趨勢(shì)一致外，主要以調(diào)整價(jià)差為主。滬銅0903今日跳空高開，價(jià)格稍作整理后，即受買盤推同觸及漲停，其他各期合約盡管以跌停開盤，然受903以及外盤帶動(dòng)大幅上揚(yáng)，價(jià)格由跌轉(zhuǎn)升。0903今日大多時(shí)間圍繞26960元/噸高位震蕩，尾盤則封于漲停價(jià)27280元/噸，較昨日上漲1520元或5.9%。

　　LME銅庫存昨日增加6375噸至357700噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)33.5美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日上漲150元，成交區(qū)間報(bào)29000-29500元/噸。

　　倫敦庫存的增加以及對(duì)美國(guó)的宏觀數(shù)據(jù)或許是引發(fā)昨日部分多頭離場(chǎng)的誘因。然而今日國(guó)內(nèi)期價(jià)相當(dāng)堅(jiān)挺，因市場(chǎng)對(duì)于短期內(nèi)收儲(chǔ)行動(dòng)的預(yù)期。

　　短期來看，我們認(rèn)為階段性底部似乎已經(jīng)形成，短期內(nèi)創(chuàng)新低的可能不大，然LME銅庫存仍在增加，因而在未發(fā)生實(shí)質(zhì)改善的前提下，寬幅震蕩的可能居多。

　　滬鋁主力合約0903今日高開于11730元/噸，價(jià)格隨后受銅價(jià)激勵(lì)沖高回落，日漸大多時(shí)間圍繞11935元區(qū)間震蕩，尾盤報(bào)收于12050元/噸，較昨日上漲315元或2.68%

　　LME鋁庫存昨日增加23825噸至2394175噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)34.75美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日上漲125元，成交區(qū)間報(bào)12170-12240元/噸。

　　不斷增加的LME庫存以及處于低位的氧化鋁價(jià)格，是壓制鋁價(jià)上揚(yáng)的主要原因。而基本金屬近期的強(qiáng)勢(shì)，使得鋁價(jià)在趨暖的氛圍中隨波逐流。然就走勢(shì)而言，鋁較銅以及鋅為弱。

　　滬鋅主力合約0903今日開盤于10495元/噸，價(jià)格隨銅價(jià)上揚(yáng)，觸及11090元/噸后有所回落，全天圍繞10730元區(qū)間盤整，尾盤報(bào)收于10745元/噸，較昨日上漲165元或1.56%。

　　LME鋅庫存昨日增加5000噸至259750噸，倫敦現(xiàn)貨貼水報(bào)24.74美元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格今日上漲50元，成交區(qū)間報(bào)10850-10950元/噸。

　　鋅價(jià)走勢(shì)亦跟隨銅價(jià)，另外，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨維持堅(jiān)挺，廠商惜售亦使價(jià)格表現(xiàn)抗跌。維持寬幅震蕩判斷。

　　王舟懿

　　上海中期研究發(fā)展部

　　美豆測(cè)試1000，連豆挑戰(zhàn)3500

　　今日國(guó)內(nèi)連豆905高開近30個(gè)點(diǎn)，日內(nèi)期價(jià)維持在高位震蕩運(yùn)行，持倉量繼續(xù)減少。大豆0905全日上漲42點(diǎn)，收于3462元/噸，成交量為346244手，持倉量減少16916手至168162手。

　　外盤CBOT情況，受尾盤拋盤打壓，隔夜美豆自高點(diǎn)回落，但經(jīng)過上一個(gè)交易日的大幅回吐，跌勢(shì)有所緩解。CBOT大豆3月合約下跌0.5美分，收盤于989.5美分;3月豆粕上漲2.8美元，收盤于298.3美元；3月豆油下跌0.4美分，收盤于35.78美分。

　　國(guó)際消息方面，周四盤前，美農(nóng)業(yè)部公布了截至1月1日的一周出口銷售報(bào)告。截至1月1日，當(dāng)周美豆凈出口銷售量為55.11萬噸，超過分析師此前預(yù)測(cè)的37.5-50萬噸區(qū)間上沿。其中，2008/09年度美豆凈出口銷售量為52.97萬噸。另外，道瓊斯進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部料下調(diào)2008-09年大豆產(chǎn)量預(yù)估，分析師平均預(yù)計(jì)，美國(guó)2008-09年大豆產(chǎn)量預(yù)估料被下調(diào)至29.10億蒲式耳，美國(guó)農(nóng)業(yè)部之前的預(yù)估為29.21億蒲式耳。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：據(jù)DTN氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來5-7天時(shí)間里，阿根廷產(chǎn)區(qū)降雨機(jī)會(huì)各不相同。中部的科多巴省大部地區(qū)降雨量預(yù)計(jì)超過1英寸，而圣達(dá)菲省中部和南部地區(qū)以及布宜諾斯艾利斯省西部地區(qū)的雨量預(yù)計(jì)少于周三預(yù)報(bào)水平。

　　國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨方面，目前產(chǎn)區(qū)油廠對(duì)大豆的收購較為積極，黑龍江地區(qū)的油廠收購價(jià)集中在3320-3440元/噸，價(jià)格基本與昨日持平；另外，國(guó)內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆銷售價(jià)格與昨日持平，日照港報(bào)價(jià)為3,700元/噸，南通港報(bào)價(jià)為3,780元/噸，上海港報(bào)價(jià)為3,780元/噸。

　　隔夜美豆在尾盤拋盤的打壓下，最終仍未能守住1000美分的關(guān)口，不過在上一交易日大幅下跌的情況下，其下跌空間得到限制。隨著美豆升至1000美分之上，農(nóng)民開始考慮將手中的大豆拋售出去，因?yàn)樵搩r(jià)格比較符合其心理價(jià)位，這對(duì)美豆現(xiàn)貨價(jià)格形成一定的壓制作用。不過，在出口持續(xù)強(qiáng)勁的推動(dòng)下，下周美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報(bào)告可能將下調(diào)美豆的庫存，這對(duì)美豆價(jià)格無疑具有較強(qiáng)的支撐作用。因此，美豆后期仍將對(duì)1000美分關(guān)口進(jìn)行測(cè)試，一旦有效站穩(wěn)該點(diǎn)位，反彈走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

　　就國(guó)內(nèi)連豆而言，受益于春節(jié)消費(fèi)季節(jié)的臨近，下游產(chǎn)品特別是豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，油脂加工企業(yè)的壓榨利潤(rùn)較為可觀，這也促使其對(duì)大豆采購的積極性不斷提高，從而使得近期產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)得較為堅(jiān)挺。不過在價(jià)格上漲的情況下，持倉卻呈現(xiàn)持續(xù)減少態(tài)勢(shì)，外盤的震蕩運(yùn)行使得國(guó)內(nèi)缺乏方向指引?？傊湍壳暗男蝿?shì)來看，本輪反彈的行情可能還未結(jié)束，震蕩運(yùn)行之后才能等待下一步方向性選擇。

　　李宙雷

　　上海中期研究發(fā)展部

　　現(xiàn)貨表現(xiàn)搶眼，支撐滬膠維持反彈

　　行情描述：周五，滬膠早盤震蕩，仍然受到原油快速回落后陷入盤整以及市場(chǎng)對(duì)于收儲(chǔ)消息炒作可能結(jié)束的擔(dān)憂拖累。尾盤買盤推高期價(jià)，主力合約905收漲370元報(bào)12400，接近日內(nèi)最高12540，這也是一個(gè)半月以來的階段新高。日膠市場(chǎng)成交清淡，基本維持在138-156日元的震蕩區(qū)間之內(nèi)。

　　目前滬膠市場(chǎng)上新的多空消息十分匱乏，市場(chǎng)對(duì)于后市供應(yīng)減少的擔(dān)憂刺激現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁，持續(xù)回暖，對(duì)于期貨市場(chǎng)構(gòu)成支撐。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格松動(dòng)，北方地區(qū)云南標(biāo)一膠價(jià)回調(diào)至14300元/噸左右，海南標(biāo)一膠報(bào)價(jià)在13700-13800元/噸左右，市場(chǎng)現(xiàn)貨有限，商家的操作也非常謹(jǐn)慎。中橡市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，濃縮乳膠掛單價(jià)破萬達(dá)到10027元/噸；標(biāo)一膠掛單價(jià)14500元/噸。泰國(guó)3號(hào)煙片膠價(jià)格震蕩，主要圍繞在1500美元/噸左右。泰國(guó)五大原料市場(chǎng)周五共計(jì)成交原料膠254噸，成交均價(jià)46.26泰銖/公斤。

　　周邊市場(chǎng)上，因市場(chǎng)數(shù)據(jù)暗示美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能不佳，美元料將繼續(xù)走軟，為大宗商品走強(qiáng)提供契機(jī)。而原油遭遇打擊，陷入盤整。國(guó)內(nèi)天膠消費(fèi)未有起色，不過部分補(bǔ)庫買盤出現(xiàn)在國(guó)際膠市，有望繼續(xù)對(duì)膠價(jià)構(gòu)成支撐，但是春節(jié)之前國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)工廠產(chǎn)能難有增長(zhǎng)，則仍將限制膠價(jià)的反彈空間。

　　總體來看，滬膠市場(chǎng)氣氛轉(zhuǎn)多，多頭炒作政策性利好有望短暫延續(xù)反彈行情，不過鑒于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開工率較低，下游消費(fèi)層面的壓力尚未化解，反彈之后料將繼續(xù)陷入震蕩。

　　李曼

　　上海中期研究發(fā)展部

　　原油回落盤整滬燃油強(qiáng)勢(shì)不改

　　NYMEX2月原油期貨周四結(jié)算價(jià)繼續(xù)收低0.93美元，報(bào)41.70美元/桶。近兩個(gè)交易日原油期貨跌幅近15%，隨著地緣政治因素短暫提振的減緩，加之惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及高企的庫存打壓，急漲過后的急跌也在情理之中。但值得注意的是，市場(chǎng)狀況并不像前期那樣糟糕，除地緣因素外仍存在中美戰(zhàn)略儲(chǔ)備、各國(guó)減產(chǎn)的實(shí)施等利好支撐，預(yù)計(jì)短期原油難以再次跌至30美元的低位。滬燃油主力0903合約周五高開高走后窄幅盤整，午后上演一輪急跌急拉行情，收于2762元/噸，較上個(gè)交易日上漲56點(diǎn)。成交量528492手，持倉量微幅增加906手至98260手。

　　國(guó)際方面，巴以沖突繼續(xù)升級(jí)，但由于發(fā)生地遠(yuǎn)離石油產(chǎn)區(qū)，市場(chǎng)普遍認(rèn)識(shí)到其很難造成石油供應(yīng)方面的影響，但在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束前市場(chǎng)仍維持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，難有過大的賣盤持續(xù)打壓。以沙特、伊朗等產(chǎn)油大國(guó)為首的各歐佩克成員國(guó)近期相繼開始履行減產(chǎn)職責(zé)，但據(jù)調(diào)查距離歐佩克規(guī)定的產(chǎn)量配額上限仍有不小的距離，預(yù)計(jì)近月內(nèi)減產(chǎn)將繼續(xù)陸續(xù)實(shí)施。俄羅斯削減從烏克蘭出口天然氣的舉措令市場(chǎng)收到庫存緊縮的影響，導(dǎo)致作為替代品的取暖油需求上升，目前仍對(duì)原油構(gòu)成一定支撐。

　　國(guó)內(nèi)黃浦市場(chǎng)過駁估價(jià)小幅下滑20元至2660元/噸，截止1月7日華南燃料油商業(yè)庫庫存在70萬噸左右，創(chuàng)兩年以來的最高水平。濃厚的觀望心態(tài)，使得庫存高企成為現(xiàn)貨市場(chǎng)的重大壓力。新加坡進(jìn)口成本暴跌132元至3266元/噸，自1月1日燃油稅由每升0.1元增至0.8元后進(jìn)口成本大幅增加，雖然近期燃料油價(jià)格較12月底已上漲400-500元/噸，但仍無法完全覆蓋由于燃油稅改革而增加的成本。從成本推動(dòng)的方面看，燃料油期貨短期仍有做多動(dòng)能，但還需外盤及宏觀局勢(shì)的配合。操作上維持逢低做多思路不變，但眼下不宜過分追漲，可以日內(nèi)短多操作為主。

　　宋聰

　　上海中期研究發(fā)展部

　　090110通脹預(yù)期“埋下伏筆”，金價(jià)有待繼續(xù)上揚(yáng)

　　國(guó)內(nèi)期金行情概述：受隔夜國(guó)際金價(jià)小幅上揚(yáng)等因素影響，今日國(guó)內(nèi)期金主力合約0906全日高開高走，較昨日收盤價(jià)上漲2.15元或漲幅為1.16%，成交量減少9512手至17112手，持倉量減少1046手至47708手。

　　隔夜外盤行情概述：受美元下跌主要因素影響，隔夜國(guó)際金價(jià)小幅反彈。國(guó)際現(xiàn)貨金收盤價(jià)856.90美元/盎司。COMEX2月期金上漲12.8美元，收盤價(jià)854.5美元/盎司。

　　消息面，據(jù)倫敦1月8日消息，英國(guó)央行周四決議降息50基點(diǎn)至1.5%的紀(jì)錄低點(diǎn),期能使英國(guó)經(jīng)濟(jì)脫離長(zhǎng)期深陷衰退的泥淖。目前水準(zhǔn)為英國(guó)央行成立300多年以來最低位，自10月以來,英國(guó)已降息3.5個(gè)百分點(diǎn)。該降息基本符合預(yù)期。筆者認(rèn)為，隨著全球降息潮滯后效應(yīng)預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月會(huì)逐步顯現(xiàn)，這亦將使得通脹預(yù)期再次抬頭，倘若通脹開始溫和出現(xiàn)，其實(shí)對(duì)目前的全球經(jīng)濟(jì)狀況并不害處，這意味著商品開始需求有所回暖，但若通脹如此前一樣出現(xiàn)快速上升，這將給市場(chǎng)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員也表示,美聯(lián)儲(chǔ)(FED)注資數(shù)千億美元的行動(dòng)必須要有退場(chǎng)機(jī)制,否則會(huì)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期出現(xiàn)通脹風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于對(duì)抗通脹保值的黃金而言，將利多黃金市場(chǎng)。

　　美元方面，今晚美國(guó)將公布12月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)對(duì)此數(shù)據(jù)較為悲觀，引發(fā)部分拋盤，外匯市場(chǎng)美元指數(shù)出現(xiàn)下跌現(xiàn)象。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)其實(shí)更為關(guān)注的是候任總體奧巴馬新一輪刺激方案，盡管此前曾提出3000億美元的減稅計(jì)劃，但從近幾日的市場(chǎng)反映來看，似乎并不太滿意，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上沖9000點(diǎn)未果之后下跌。從技術(shù)面看，5日均線突顯回轉(zhuǎn)，美元指數(shù)仍將延續(xù)回落行情。

　　原油方面，NYMEX原油期貨價(jià)格繼續(xù)維持在40.00美元/桶波動(dòng)，短期油價(jià)波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在37-47美元/盎司。 短期內(nèi)，國(guó)際金價(jià)尚未破830.00美元/盎司下經(jīng)過7個(gè)交易日調(diào)整之后，有望走強(qiáng)上揚(yáng)。

　　上海中期研究發(fā)展部

　　經(jīng)琢成

　　鄭糖懸于低位 近期將強(qiáng)震蕩

　　盤面描述：今日鄭糖905以2892元/噸小幅高開，早盤走出過山車行情，隨后進(jìn)入震蕩態(tài)勢(shì)，尾盤報(bào)收于2878元/噸，較昨日下跌13元/噸，持倉量38萬余手，較昨日增加1萬余手，成交量89萬余手，較昨日增加21萬余手。外盤方面，隔夜ICE糖市0903期約糖價(jià)下上漲5個(gè)點(diǎn)，收于12.03美分/磅。

　　國(guó)際市場(chǎng)上：東部非洲最大的經(jīng)濟(jì)體肯尼亞由于天氣不好以及糖廠停產(chǎn)檢修造成2008年1-9月份僅產(chǎn)糖376,973噸，較2007年同期385,709噸的產(chǎn)量下降2.3%。泰國(guó)方面， 08-09制糖年第一個(gè)月(2008年11月26日-12月31日)的食糖產(chǎn)量較07-08制糖年同期的115萬噸下降了5.2%，僅達(dá)到109萬噸。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上：甜菜糖產(chǎn)區(qū)已有部分企業(yè)停榨，截至2008年12月底，黑龍江省已有5家制糖企業(yè)結(jié)束了本制糖期的生產(chǎn)。該省累計(jì)產(chǎn)糖17.87萬噸，較07/08制糖期同期減少4.25萬噸。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上半數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)不變，半數(shù)地區(qū)有20元/噸左右的漲跌幅。截至12點(diǎn)，南寧中間商報(bào)價(jià)：2840-2850元/噸，柳州中間商報(bào)價(jià)：2830-2850元/噸，購銷清淡。上海：3080元/噸，持穩(wěn)。鲅魚圈一般的陳糖報(bào)價(jià)仍在2960元／噸，新糖報(bào)價(jià)3000～3010元／噸，較昨日有20～50元的下調(diào)。

　　技術(shù)圖形上：5日均線與10日均線金叉隱現(xiàn)。

　　綜合看來：近期的國(guó)內(nèi)糖市基本面較為平靜，今日新年度第一批食糖收正式掛牌，此次掛牌共50萬噸在交易中全部成交，最低競(jìng)賣價(jià)全部為3300元/噸。國(guó)家對(duì)本年度食糖采取了收儲(chǔ)措施，但是依然難改今年的供過于求。在糖價(jià)運(yùn)行至2800-2900的低位以后，受到較強(qiáng)的成本支撐。從中線來看，鄭糖依舊處于弱勢(shì)。但是短期在供過于求的利空以及成本、政策的利多博弈下，將進(jìn)入強(qiáng)震蕩。

　　方俊鋒

　　上海中期研究發(fā)展部

 

 

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