3月11日，日本東部地區(qū)發(fā)生里氏9.0級(jí)地震，隨后引發(fā)海嘯，接著引發(fā)核電站核泄漏；周五晚間，央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；歐美列強(qiáng)周六深夜發(fā)射逾一百一十枚巡航導(dǎo)彈及空襲利比亞，開啟了代號(hào)為“奧德賽黎明”的軍事行動(dòng)。外圍局勢(shì)的動(dòng)蕩復(fù)雜，國內(nèi)通脹壓力高漲和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的隱憂，投資者分歧加大，股指期貨合約日內(nèi)波動(dòng)加劇，周二走勢(shì)更是跌宕起伏，上午呈“V”字型走勢(shì)，投資者進(jìn)行單邊投機(jī)獲利的難度增大。然最近期指合約間的價(jià)差重心下移，觸及歷史價(jià)差波動(dòng)區(qū)間的下沿，跨期套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

當(dāng)月合約IF1104和當(dāng)季合約IF1106間的價(jià)差大部分時(shí)間都在在-45至-35之間波動(dòng)，周一、周二在【-45，-40】間小幅震蕩，低于無套利區(qū)間的下限，投資者可擇機(jī)進(jìn)行買IF1104賣IF1106的正向跨期套利，待價(jià)差回歸后平倉，博取套利的低風(fēng)險(xiǎn)收益。

同時(shí)，本周新合約IF1105上市，其與當(dāng)月合約IF1104的價(jià)差在【-21，-15】區(qū)間波動(dòng)，回顧股指期貨合約上市以來當(dāng)月合約和次月合約的歷史價(jià)差走勢(shì)，剔除上市初期和10月中下旬的價(jià)差異常波動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)月和次月合約的價(jià)差波動(dòng)下限在【-25，-30】一線。投資者可擇機(jī)進(jìn)行買IF1104賣IF1105的套利操作。

短期來看，當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外宏觀局勢(shì)與權(quán)重藍(lán)籌股低估值優(yōu)勢(shì)支撐的相互作用下，股指出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲或下跌的可能性均較小，更多地將呈現(xiàn)多空拉鋸、區(qū)間震蕩的格局，因此我們判斷價(jià)差不會(huì)出現(xiàn)上市初期以及10月中下旬時(shí)的極端情形，投資者可密切關(guān)注IF1104與IF1105以及IF1104與IF1106的跨期套利機(jī)會(huì)。