昨日，黃金板塊以2.45%的漲幅居板塊漲幅首位，盤中榮華實(shí)業(yè)收盤漲幅為5.3%，山東黃金收盤漲幅為3.67%，中金黃金漲幅達(dá)2.28%。而展望后市，我們認(rèn)為黃金短期內(nèi)有望再上高位。我們看好黃金價(jià)格的主要邏輯如下：

1、地緣政治推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求。上周末美英向利比亞發(fā)射了110多枚"戰(zhàn)斧"巡航導(dǎo)彈，打擊目標(biāo)為利比亞20多處防空設(shè)施。法國戰(zhàn)機(jī)也于20日向利比亞軍事目標(biāo)開火，多國軍事干預(yù)利比亞正式開始。近期投資者對(duì)于中東和北非等地區(qū)政治穩(wěn)定性的擔(dān)憂不斷增強(qiáng)以及日本地震引發(fā)的核泄漏危機(jī)，將導(dǎo)致投資者對(duì)黃金避險(xiǎn)需求增強(qiáng)。

2、大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)的通脹預(yù)期。受拉尼娜氣候影響，全球范圍的糧食減產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格上漲仍將持續(xù)。中東局勢不穩(wěn)預(yù)計(jì)也將影響到原油供應(yīng)，NYMEX原油價(jià)格已經(jīng)突破100美元大關(guān)。而受寬松流動(dòng)性影響，以銅為首的工業(yè)金屬價(jià)格持續(xù)上漲，造成通脹的壓力加大。

3、央行20年來首次成為凈買入者，黃金供需逐漸失衡。2010年全球各央行共凈購入87噸黃金。其中，俄羅斯央行成為最大買家。其余新興經(jīng)濟(jì)體近期也都有開始增加黃金儲(chǔ)備的跡象。從供需面看，過去10年間，世界黃金產(chǎn)量復(fù)合增長率為-0.2%，而2010年黃金需求量創(chuàng)10年新高紀(jì)錄，達(dá)3812.2 公噸，同比增長9％。目前全球每年開采的黃金僅夠當(dāng)年的首飾和工業(yè)需求。投資方面的黃金需求過去幾年是靠央行出售黃金和回收金提供的。而目前在央行已經(jīng)成為黃金的凈買入者局面下，我們認(rèn)為黃金的傳統(tǒng)供需平衡局面已經(jīng)逐漸被打破。

因而，基于上述分析，我們認(rèn)為短期多重因素利好黃金價(jià)格，黃金股經(jīng)過前期調(diào)整后目前整體估值在31倍左右，前期的高估值已經(jīng)部分消化。我們認(rèn)為目前黃金板塊有比較好的投資機(jī)會(huì)，建議投資者逢低吸納。