過去一個半月時間，全球糖價出現(xiàn)了快速回落，其中鄭糖主力1109合約從7604元/噸跌至6734元/噸，跌幅達11.44%，紐約11號原糖05合約從33.10美分/磅大幅下滑至25.47美分/磅，跌幅達23.11%，倫糖05合約的累計跌幅則高達20.19%。短期內(nèi)糖價如此大幅重挫，不僅回吐了自去年11月份以來的累計漲幅，而且接連失守關(guān)鍵性支撐價位，技術(shù)上已形成下降趨勢，估計短期內(nèi)糖價仍將處在下跌通道中。

首先，影響食糖供需狀況的關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)生變化。

去年6月至今年2月，食糖價格大幅上漲，但在市場仍然看好糖價之際，國內(nèi)外糖市供需偏緊的格局已悄然發(fā)生變化。

國內(nèi)糖市，盡管2010/2011榨季甘蔗產(chǎn)糖率較低，并令產(chǎn)量難以增加，但需求的下降顯然已不能被忽略。據(jù)了解，截至2月末，本榨季國內(nèi)糖市產(chǎn)銷率僅為42.88%，這創(chuàng)下了近4個榨季以來的新低。消費量急劇下降，不僅僅只是因為自上榨季開始的連續(xù)性國儲糖投放增加了市場供應(yīng)，更重要的原因是高企的糖價抑制了需求，下游食品加工等企業(yè)轉(zhuǎn)而采用替代品。除需求同比下滑緩解供需偏緊格局外，農(nóng)民種植春蔗的積極性比往年明顯高漲，主要是普通甘蔗的首付價被大幅提高，當前市場對下榨季甘蔗有望增產(chǎn)的預(yù)期性增加，這也將改變糖市供需偏緊的格局。

國際糖市，上一榨季印度食糖減產(chǎn)是導致國際糖市供需出現(xiàn)缺口的關(guān)鍵因素，而本榨季隨著印度食糖產(chǎn)量的恢復，這一關(guān)鍵性支撐國際糖價走高的利多因素正不斷被市場淡化。印度糖廠協(xié)會日前稱，2010/2011榨季的前5個月已累計產(chǎn)糖1630萬噸，較2009/2010榨季同期的1370萬噸產(chǎn)量增長19%，估計印度食糖總產(chǎn)量將達到2500萬噸，而其食糖消費量可能仍為2200萬噸，預(yù)計剩余300萬噸。

此外，來自全球食糖主產(chǎn)國巴西方面的信息顯示，除由于糖價高企使巴西產(chǎn)量同比增加外，在食糖收益高于乙醇的背景下，市場預(yù)期2011/2012榨季巴西用于生產(chǎn)食糖的甘蔗比例將增至45.60%，高于上榨季的44.80%。這意味著糖市供應(yīng)量有望增加，供需缺口將得到進一步緩解，甚至可能在下一榨季轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩的局面。

由此可見，在供需現(xiàn)狀得到改善的情況下，糖價將難以形成新的上漲趨勢。

其次，企業(yè)備貨期尚未來臨前，糖價上行空間有限。

目前，國內(nèi)糖市正處在傳統(tǒng)的消費淡季，短期內(nèi)市場需求對糖價難以形成利多作用，而從大部分糖廠較往年推遲收榨，以及采購商普遍持觀望態(tài)度來看，終端消費企業(yè)對于食糖的備貨期尚未來臨。因此，糖價在缺乏利多消息支撐的情況下，其展開技術(shù)性反彈的空間將有限。

最后，鄭糖主力1109合約期價在技術(shù)上仍處在自2月14日開始的下跌通道中，多項技術(shù)指標仍呈現(xiàn)空頭排列，短期內(nèi)難以止跌。