2011年可謂是多事之秋。1月份澳大利亞發(fā)生洪水引發(fā)鐵礦石價格大漲，2月份又發(fā)生了北非動亂。近期更是引發(fā)了北約聯(lián)合空襲的事件。不僅如此，日本大地震和由此引發(fā)了核泄露威脅又給市場添加了更大的不定性。日本資金大幅回流給整個商品和金融市場形成巨大壓力，于是又出現(xiàn)了七國聯(lián)合干預(yù)匯市之事。眾多不定性令市場交投清淡，投資者多退場觀望。

在這眾多的不利因素中，銅市也出現(xiàn)了超過10%的回調(diào)。但我們也看到，近期銅市已獲得了很好的支持。分析來看，這與消費買盤的進(jìn)入有關(guān)。我們認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)增長趨勢并未改變的前提下，銅市基本面并未發(fā)生大的改變，目前市場最為關(guān)鍵的是周邊市場因素的明朗。

銅價調(diào)整遇到中國消費買盤的良好支持。近期銅價大幅回調(diào)，但國內(nèi)銅價于68000元得到消費買盤支持。目前，國內(nèi)家電和電力電纜行業(yè)已進(jìn)入消費旺季。銅管行業(yè)開工率已超過80%?？照{(diào)行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)旺季，對銅管需求明顯提升，70000元以下的價格刺激終端用戶紛紛補庫。估計未來行業(yè)實際需求會帶來更多訂單。

銅桿行業(yè)今年表現(xiàn)一直不錯，這主要受惠于國家電力投資。目前銅桿行業(yè)的開工率也開始回升，而且隨著傳統(tǒng)消費旺季的進(jìn)行，未來訂單會繼續(xù)增加。根據(jù)電力行業(yè)投資計劃，2011年電力建設(shè)投資將達(dá)到7500億元，增長6.4%。不僅如此，未來保障性住房開工對市場信心和銅的消費都是巨大利好。

廢銅供應(yīng)再現(xiàn)緊張使銅市場難有下行空間。2月中旬以來銅價出現(xiàn)了回調(diào)，高價缺少買盤是主要原因。但經(jīng)過10%以上的調(diào)整后，市場基本面也在發(fā)生變化。其中最值得關(guān)注的是國內(nèi)廢銅市場出現(xiàn)緊張局面。近期廢銅跌幅小于精銅，兩者差價縮小，從而改變了今年以來廢銅價格優(yōu)于精銅的局面。消費商紛紛選擇采購精銅，這對精銅消費有所拉動。廢銅價格相對較高，除了廢銅貿(mào)易商不跟跌的原因外，國內(nèi)廢銅供應(yīng)偏緊還是更重要的原因?？紤]到發(fā)達(dá)國家房地產(chǎn)行業(yè)仍未復(fù)蘇，廢銅供應(yīng)仍然有限，估計未來廢銅供應(yīng)緊張仍會是支持銅價的關(guān)鍵因素。

周邊因素將逐漸趨于明朗。日本地震也給全球帶來不定因素，尤其體現(xiàn)在近期日元匯率的升值上。目前七國干預(yù)匯市與日本資金回升形成對峙，日元匯率是否平穩(wěn)將影響到市場的信心和資金流動。但從長遠(yuǎn)來講，日本注入高達(dá)6000多億美元的資金將成為未來市場流動性的關(guān)鍵支持因素。對于利比亞問題，北約對利空襲已在市場預(yù)期之中，我們估計事態(tài)會很快明朗。

從中國的宏觀調(diào)控來看，我們認(rèn)為未來中國政策繼續(xù)保持穩(wěn)健的可能性較大，因為目前國內(nèi)政策偏緊與貨幣市場資金大量到期有關(guān)，但4月份后這種狀況將發(fā)生根本改變。

綜上所述，經(jīng)過一個月的調(diào)整之后，銅市已得到消費買盤的支持。但因為日本、利比亞問題的明朗仍需時日，銅市有可能仍會于底部有所震蕩。鑒于全球經(jīng)濟(jì)和銅的基本面仍然良好，我們認(rèn)為倫銅在8900美元、滬銅在68000元的支撐會很強。交易上可等待底部形態(tài)形成后的買入機會。