日本9級(jí)強(qiáng)震給全球資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)帶來(lái)巨大波動(dòng)，顯示出日本作為全球汽車、電子、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈中極為重要的角色，其預(yù)期受損程度將牽動(dòng)全球投資者的神經(jīng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼材期貨的影響，我們認(rèn)為，從建筑鋼材本身基本面來(lái)看，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期，直接影響都將有限。

首先從日本鋼企的產(chǎn)鋼結(jié)構(gòu)看，前5大鋼企產(chǎn)品基本均是以中高端板材為主，目前受損的以建筑鋼材為主的鋼廠中僅有新日鐵的釜石廠和室蘭廠，產(chǎn)量都較小。從我們目前了解的情況看，日本第一大鋼企新日鐵全公司供貨暫停，其中室蘭廠、釜石廠設(shè)備有一定損失，處于停產(chǎn)狀態(tài)，君津廠高爐短暫休風(fēng)，最大影響到年產(chǎn)能約 1500萬(wàn)噸；JFE東部京濱廠、千葉廠受到影響，JFE千葉工廠雖然高爐開(kāi)始送風(fēng)，但軋機(jī)設(shè)備仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，估計(jì)最大影響產(chǎn)能約800萬(wàn)噸；住友金屬 2座高爐在地震后仍然處于休風(fēng)狀態(tài)，其他軋機(jī)設(shè)備仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，高爐附屬設(shè)備、碼頭吊車、焦煤儲(chǔ)槽等出現(xiàn)了不同程度的損壞，估算最大影響產(chǎn)能800萬(wàn)噸。目前東京鋼鐵、東京制鐵宇都宮工廠等電爐廠以及定川制鋼等單軋廠設(shè)備受災(zāi)，依然處于點(diǎn)檢停產(chǎn)狀態(tài)。

我們估算日本此次影響到的產(chǎn)能約為3100萬(wàn)噸，如果考慮半年的恢復(fù)期，則影響產(chǎn)量約1500萬(wàn)噸，占全球粗鋼產(chǎn)量約1%。短期看，對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)影響較大的還是板材類等高端鋼材，加之日本國(guó)土交通部已經(jīng)要求日本臨時(shí)住房協(xié)會(huì)下屬成員在2個(gè)月之內(nèi)完成3.28萬(wàn)所臨時(shí)鋼板房，更多或是利多國(guó)內(nèi)板材價(jià)格。

另一方面，日本鋼廠受損也加速了鐵礦石價(jià)格的回調(diào)。從3月10日到17日，印度礦下跌約4.6%，澳礦下跌約4.5%，巴西礦下跌約3.9%。礦價(jià)的下跌無(wú)疑減弱了鋼價(jià)成本支撐預(yù)期。在成交清淡的大背景下，礦價(jià)短期仍有進(jìn)一步下跌空間。這給我們判斷日本地震對(duì)鋼價(jià)的影響帶來(lái)復(fù)雜性。

建筑鋼材需求方面，日本強(qiáng)震災(zāi)后重建階段，公路、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的恢復(fù)將提升建筑鋼材的需求，但參考每年日本從中國(guó)進(jìn)口的300萬(wàn)噸鋼材中約40%-50%的比重為建材，假設(shè)建材規(guī)模增加一倍，災(zāi)后的需求約為300萬(wàn)噸左右。相比國(guó)內(nèi)1億噸以上的產(chǎn)量，影響非常有限。從時(shí)間跨度看，災(zāi)后重建2個(gè)-3個(gè)月后開(kāi)始推動(dòng)，且前期主要為臨時(shí)性板房建筑物，主要推動(dòng)彩鋼板等板材類鋼材需求；而大規(guī)模房屋重建工程可能要到6個(gè)-12個(gè)月后才啟動(dòng)。短期對(duì)于螺紋等建筑鋼材的需求不大。

歸根結(jié)底，真正對(duì)期鋼價(jià)格起到中長(zhǎng)期拉動(dòng)作用的還是國(guó)內(nèi)保障性住房建設(shè)能否及時(shí)推進(jìn)，每年1000萬(wàn)套保障性住房開(kāi)工，拉動(dòng)螺紋鋼需求約占年總產(chǎn)量的20%以上，能有效彌補(bǔ)商業(yè)地產(chǎn)的需求不足。但市場(chǎng)對(duì)于保障性住房的拉動(dòng)效應(yīng)有所質(zhì)疑，土地供應(yīng)和資金籌集是兩大難題。

從各方信息來(lái)看，3月底全國(guó)保障房供地計(jì)劃就將制定，而資金籌措方面各地都有所不同，中央撥款、地方土地出讓金收益提成、地方財(cái)政支出、企業(yè)出資、保險(xiǎn)資金參與、房地產(chǎn)信托投資基金的摸索等多種渠道都將為保障性住房提供資金來(lái)源。

筆者認(rèn)為，完成今年保障性住房開(kāi)工計(jì)劃是使地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的有效途徑之一，其落實(shí)的決心難以撼動(dòng)，長(zhǎng)期無(wú)疑將利多螺紋價(jià)格；但從各地開(kāi)工計(jì)劃看，大多省市要求的開(kāi)工時(shí)間點(diǎn)是6月份前，最早今年保障房計(jì)劃的全面開(kāi)工也會(huì)在3月底供地計(jì)劃出臺(tái)后。

雖然近幾日日本強(qiáng)震刺激國(guó)內(nèi)鋼價(jià)反彈，但結(jié)合其他工業(yè)品走勢(shì)看，鋼價(jià)反彈更像是前期超跌后市場(chǎng)思漲情緒的反應(yīng)。短期需求釋放還不明顯，庫(kù)存高位運(yùn)行，成交并不活躍。期鋼近期不排除再次回調(diào)確認(rèn)底部，多頭投資者還需謹(jǐn)慎，戰(zhàn)略性做多時(shí)機(jī)還需等待。