日本9級地震和海嘯引發(fā)核輻射危機，國際金價近期從1440美元/盎司的高位回調(diào)至1400美元下方，但未來受發(fā)達國家債務(wù)憂慮和中東石油危機的推動，黃金仍將繼續(xù)上行。

全球金融市場面臨四大危機，黃金避險題材多

目前全球金融市場正面臨四大風險沖擊——日本核輻射危機、歐元區(qū)債務(wù)憂慮、中東政治危機和美國地方政府債危機，日本強震引發(fā)的避險情緒使得投資者拋出風險資產(chǎn)，股市和商品大幅下挫，這削弱了黃金對沖通脹的需求。出于對全球經(jīng)濟疲弱的憂慮，發(fā)達經(jīng)濟體央行不敢貿(mào)然收緊貨幣，美聯(lián)儲周二表示將維持超寬松貨幣政策，而日本央行則在震后注入巨資以緩解危機，全球貨幣的超額發(fā)行和匯率體系的紊亂仍將持續(xù)，黃金受避險需求的驅(qū)動仍有較大上行空間。

歐元區(qū)債務(wù)憂慮近期有所升溫，希臘、葡萄牙和西班牙國債利率再次升高，投資者對歐洲央行(ECB)在4月份升息的預期有所降低。歐盟的緩慢行動令市場憂慮增加，德國和希臘及葡萄牙等國的公債利差再次擴大，債務(wù)擔保成本CDS也在升高，上周評級公司穆迪連續(xù)下調(diào)了希臘和西班牙的主權(quán)債務(wù)評級。歐洲領(lǐng)導人近期并沒有就擴大歐元區(qū)救助基金規(guī)模和范圍達成一致，歐盟的全套措施被認為只是治標，而不是解決歐元區(qū)財政根本問題，這將令歐債憂慮持續(xù)。

美國目前仍面臨債務(wù)危機威脅，美元一年期Libor利率持續(xù)低位顯示流動性充裕，這有望提振黃金避險需求。截至2011年1月20日，美國國債總額已創(chuàng)出14萬億美元的歷史新高，不少州政府已經(jīng)處于破產(chǎn)邊緣，美聯(lián)儲周二表示仍將維持超低利率和國債購買計劃等超寬松貨幣政策，這令美元貶值預期增大并有利金價走高。

北非動蕩局勢已經(jīng)蔓延至沙特、科威特等產(chǎn)油大國，未來可能出現(xiàn)的石油危機將提振黃金避險需求?！败岳蚧ǜ锩睂⒗^續(xù)沖擊中東傳統(tǒng)產(chǎn)油大國，而“埃及效應”的蔓延未來很可能引發(fā)全球新一輪的石油供給危機。

日本地震對黃金短期利空而中期利多

日本強震和海嘯引發(fā)核輻射危機，日本企業(yè)為彌補損失及籌集重建費用，紛紛結(jié)清海外風險資產(chǎn)頭寸并匯回資金，這引發(fā)全球金融市場恐慌性暴跌和日元兌美元走高，短期商品價格的大幅下跌拖累金價走弱。但從中長期來看，大地震會導致日本政府債務(wù)狀況惡化和能源等商品價格的上升，這將為金價走高提供動力。

日本遭遇的強震、海嘯和核泄露危機，將對其經(jīng)濟造成巨大損失，救援和重建將使日本政府的財政赤字急劇擴大，潛在的債務(wù)危機將會提振黃金的避險需求。大地震造成的損失將主要由日本政府買單，而強震之后日本的大規(guī)模重建所需投資也將由政府承擔，日本央行本周在公開市場上已經(jīng)投放30多萬億日元的資金，這將令日本的公共債務(wù)風險增大。日本政府債務(wù)余額在去年底已經(jīng)達到919萬億日元，約為年GDP的2倍，日本已經(jīng)成為發(fā)達國家歷史上財政狀況最惡化的國家。今年1月和2月，因為債務(wù)過大，國際主要信用評級機構(gòu)標普和穆迪連續(xù)下調(diào)了日本的主權(quán)債務(wù)評級。日本震后的政治、經(jīng)濟的不確定性，將令國際經(jīng)濟出現(xiàn)新的風險。

另外，日本遭遇的核輻射危機令其核電利用面臨停滯風險，此前核電占日本電力的比重達30%，日本未來會增強對原油和天然氣等傳統(tǒng)能源的需求，災后重建工作也將耗費大量的金屬和化工等材料，作為經(jīng)濟大國這將推高全球能源和商品價格，而黃金對沖通脹的需求會得到體現(xiàn)。

總之，日本大地震和核危機對黃金價格短期利空，發(fā)達國家債務(wù)危機和中東地緣政治危機仍將持續(xù)沖擊全球金融市場，黃金有望繼續(xù)受益于避險需求而走高。