萬元上下滬膠延續(xù)區(qū)間盤整

　　滬膠在本周的最后一個交易日表現(xiàn)強勁，盤中多次觸及漲停。主力合約905早盤略有高開，但是僅在萬元之下的低位窄幅波動，中午收盤前期價在買盤的提振下快速走高，下午盤面維持高位震蕩，終收于10220元漲停板，較昨收盤價上漲475元。

　　東京市場上，元旦公休假日來臨前日膠人氣銳減，不僅持倉量變化有限，成交量也大幅減少，而目前橡膠自身基本面多空糾結市場，更促使市場趨于觀望。6月合約主要在126.8日元-131.2日元區(qū)間波動，與滬膠市場相比，日膠的溫和漲勢缺乏量的配合，疲軟勢頭料將延續(xù)。東南亞天膠主產(chǎn)國1.35美元/公斤以下不出口橡膠的決議令日膠進口費用達到127日元/公斤，此價位附近料將繼續(xù)對日膠構成部分支撐。

　　泰國海關數(shù)據(jù)顯示，11月份泰國天然橡膠出口僅為13.8637萬噸，環(huán)比大幅下降12.8598萬噸或48%，同比下降12.5552萬噸或47.5%。由于三國限制出口91.5萬噸的決議最早自2009年1月起執(zhí)行，從泰國11月份出口量銳減不難看出需求的萎縮狀態(tài)。

　　由于2008年產(chǎn)量較去年繼續(xù)增長，泰國目前的天膠庫存仍顯得過于充足。本周泰國原料膠市場成交開始活躍，前半周價格回暖明顯，成交價多在40泰銖/公斤以上，但是隨著現(xiàn)貨市場的松動，庫存壓力顯現(xiàn)，原料膠價重新回到40泰銖下方成交。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場堅冰開始融化，中橡市場濃縮乳膠成交增量，價格也在8500元/噸附近得到支撐，今日又以8676元/噸的均價成交444噸。

　　消息方面，繼泰國政府計劃收儲10萬噸橡膠后，越南政府也表態(tài)收購10萬噸橡膠，以減輕膠農(nóng)的庫存壓力。

　　我們認為，產(chǎn)膠國承受經(jīng)濟效益巨幅下滑的壓力接連出臺提振政策，膠農(nóng)對于政府的積極態(tài)度也十分期待，多頭有望繼續(xù)利用此方面題材炒作。而全球汽車業(yè)的寒冬仍在繼續(xù)，牽連國內(nèi)輪胎行業(yè)出口受阻，開工下降，長期對于膠價的重壓尚未松動。

　　李曼 上海中期研究發(fā)展部

　　圣誕假期結束之后，金價有望再次試探880美元/盎司

　　國內(nèi)期金行情概述：今日國內(nèi)期金早盤窄幅波動，但隨后的午盤日內(nèi)波動幅度有所加大，主要由于美國因圣誕節(jié)休市，又介于周末因素，國內(nèi)市場在失去一定指引情況下，多空爭奪較為激烈。主力合約0906收盤價185.41元，成交量減少2592手至14114手，持倉量增加18手至47986手。

　　隔夜外盤行情概述：美國市場因圣誕節(jié)休市。國際現(xiàn)貨金繼續(xù)維持橫盤整理態(tài)勢，隔夜倫敦金下跌1.93美元，收盤價845.99美元/盎司。

　　消息面，據(jù)紐約12月25日消息，研究機構SpendingPulse周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國假日期間零售銷售降幅最高達4%,因經(jīng)濟疲弱且天氣惡劣。另外，萬事達卡旗下零售數(shù)據(jù)服務部門SpendingPulse公布數(shù)據(jù)顯示,2008年假日購物季是數(shù)十年來表現(xiàn)最糟糕的一年。而美國假日季銷售最多可占到零售商全年營收的40%。這也意味著，今年美國零售業(yè)利率亦將大幅下滑。筆者認為，美國經(jīng)濟經(jīng)衰退和信貸趨緊等令消費者削減支出，這進一步可能危機到美國零售行業(yè)，而消費的萎縮會加強通縮預期，導致目前金價繼續(xù)橫盤整理的重要因素之一。

　　美元方面，美元指數(shù)依舊徘徊在80.00附近波動，由于休市關系，來自美國的消息面甚少，從技術面上看，盡管5日均線上穿10均線，但K線的十字星狀態(tài)對于后市可能走軟。

　　原油方面，雖然歐佩克減倉了原油日產(chǎn)量，但中國進口量的減少加之目前市場對未來原油需求的悲觀心態(tài)，造成原油走勢仍然疲軟。在原油尚未形成底部區(qū)域之前，與金價的正相關性亦難突出顯現(xiàn)。

　　短期內(nèi)，進過幾日的橫盤整理之后，國際金價有望再度試探880美元/盎司的支撐是否有效，倘若突破失敗建議前期持多單者獲利了結，空倉者可適當做空。國內(nèi)期金上方阻力193.00元/克附近。

　　上海中期研究發(fā)展部 經(jīng)琢成

　　外盤休市滬燃油弱勢盤整

　　周四圣誕節(jié)外盤休市，前一個交易日NYMEX2月原油期貨收跌逾9%，勉強維持于35美元上方。滬燃油主力0903合約周五高開低走，隨后緩慢震蕩爬升。收于2429元/噸，較上個交易日上漲3元/噸。成交量904502手，持倉量減少5810手至167714手。

　　歐佩克表示，若油價跌勢無法抑制，明年初可能再次召開緊急會議。歐佩克內(nèi)部的反美勢力趨于強大，石油消費國與產(chǎn)油國之間的石油戰(zhàn)爭從未間斷，而今年更是到了白熱化的地步。宏觀經(jīng)濟惡化以及低迷的需求背景下，絕大多數(shù)機構預計明年原油將徘徊于50美元以下的低位。

　　中石油下調(diào)汽柴油價格，對燃油市場造成沖擊。前期的限產(chǎn)導致供應趨緊的現(xiàn)象，但上漲動能不足。燃油稅明確開征，炒作題材消退，預計近期將以震蕩回落為主，短線第一目標位2350，止損2560.

　　宋聰 上海中期研究發(fā)展部

　　CBOT圣誕休市，連豆窄幅震蕩

　　今日國內(nèi)連豆905小幅高開3個點，隨后期價快速走低，觸底之后穩(wěn)步走高，盤中上沖至3000整數(shù)關口上方并一度翻紅，隨后回落并小幅收低。大豆0905全日下跌5點，收于3291元/噸，成交量為416236手，持倉量減少4036手至312200手。

　　外盤CBOT因圣誕節(jié)假期，休市一天。

　　國內(nèi)消息方面，國家糧油信息中心(CNGOIC)發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品市場趨勢指數(shù)報告稱,因國家質檢總局要求出入境檢驗檢疫機構對進口美國大豆采取為期90天的風險預警措施,未來幾周國內(nèi)廠商采購進口大豆的積極性可能會有所降低,國內(nèi)豆粕需求亦會出現(xiàn)下降。

　　南美產(chǎn)區(qū)天氣：巴西未來五日有零星至大范圍零星陣雨及雷陣雨，中部及北部地區(qū)雨量最大，氣溫接近至高于正常水準。阿根廷未來五日天氣大多干燥或有少量小陣雨，周日氣溫接近至低于正常水準，周一和周二氣溫較為溫暖。

　　隔夜外盤因圣誕節(jié)休市，今日國內(nèi)連豆走勢缺乏指引，期價僅維持窄幅波動，市場參與的熱情依然有限。而對于美豆此輪的上漲不能抱以太多的期望，雖然之前美豆因為價格下跌以及海運費暴跌，其出口優(yōu)勢較為明顯，但隨著價格的反彈以及海運費的回暖，其這方面的優(yōu)勢正在減弱。再加上市場對于明年全球宏觀經(jīng)濟仍持謹慎態(tài)度，這也導致后期市場做多動能可能不足，期價可能出現(xiàn)震蕩回落格局。另外，近期熱炒的南美干旱天氣也成就了美豆的反彈，但就像之前美國熱炒暴雨天氣一樣，目前還不能確定南美是否真的會因為干燥天氣導致產(chǎn)量減少。因此，雖然形態(tài)上來看，不論美豆還是連豆都已經(jīng)成功站上60日均線，走勢較為強勁，但從基本面來看，延續(xù)目前反彈走勢的動能不足，后期可能將展開震蕩整理。建議投資者多單逢高減磅，鎖定利潤。

　　李宙雷 上海中期研究發(fā)展部

　　收儲傳言又起 難改鄭糖弱勢

　　盤面描述：今日鄭糖905以2974元/噸小幅高開，早盤大幅下跌，盤中走出V字型，尾盤報收于2943元/噸，較昨日下跌72元/噸，持倉量32萬余手，較昨日減少3萬余手，成交量133萬余手，較昨日減少68萬余手。隔夜外盤休市。

　　國際市場上：印度鑒于本年度食糖產(chǎn)量有所下降，業(yè)內(nèi)人士認為政府將在對食糖供應量和價格水平作出評估后決定是否進口原糖，進口的原糖將不會要求加工后復出口。

　　國內(nèi)市場上：12月中旬進入糖廠開榨旺季以來，云南已陸續(xù)有近20家糖廠開榨。截止目前開榨糖廠數(shù)量增至28家。今日現(xiàn)貨市場上大多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)下跌，幅度在30-100元/噸左右。截至12點，南寧中間商今日新糖報價2900-2950元，成交清淡；上海今日砂糖報價3120元，銷量一般；鲅魚圈今日報價3050-3080元，成交清淡。技術圖形上：今日期價收于錘子線

　　綜合看來：昨日市場傳言國家將以3300元/噸價格收儲80萬噸白糖。有關收儲的傳言在長達兩個多月的時間里一直都有，但都不能確認其真實性。昨日持倉大幅增加且盤面大幅下跌，今日持倉雖有減少，但是仍然收于陰線。目前的市場比較認可基本面上的供過于求，即使國家出臺80萬噸的收儲量，新榨季也勉強達到供求平衡。鄭糖中線偏空。

　　方俊鋒 上海中期研究發(fā)展部

　　收儲符合預期，基本金屬回落

　　今日國內(nèi)基本金屬走勢偏弱，市場大多表現(xiàn)為對前期獲利的回吐。另外我國收儲符合預期，市場承壓回落。

　　滬銅主力合約0903今日小幅高開于22990元/噸，價格隨后迅速回落，并觸及22210元的日內(nèi)低點，價格全天圍繞22380元窄幅震蕩，尾盤報收于22380元/噸，較昨日下跌500元或2.19%。

　　銅目前看來仍然是基本面最弱的金屬。國內(nèi)前半周較倫敦為強，主要受到收儲消息帶動。而隨著下周倫敦恢復交易，市場走向將更為清晰。而基本面以及宏觀因素，將更受到市場關注。技術上看，銅依然行走于均線下方，因而維持弱勢判斷。

　　滬鋁主力合約0903今日開盤于11350元/敦，價格微幅上揚后，即遭空頭打壓回落。早盤圍繞11230元區(qū)間震蕩，隨著國家29萬噸收儲數(shù)量的明確，市場逐漸回歸理性，因收儲數(shù)量遠不能彌補產(chǎn)量的過剩。0903于午盤小幅跳水，震蕩區(qū)間下移100點至11130元附近。0903尾盤報收于11150元/噸，較昨日下跌180元或1.59%。

　　中國有色金屬協(xié)會稱，中國將以“高于目前現(xiàn)貨價格”收儲290,000噸鋁，以穩(wěn)定鋁價。據(jù)悉，國儲局將自8家鋁冶煉企業(yè)采購，其中包括中國鋁業(yè)，收儲價為每噸12,350元。

　　收儲塵埃落定，鋁價亦隨之回落。面對倫敦日益增多的庫存，以及居高不下的現(xiàn)貨貼水，鋁價回落的可能再逐步增加。

　　滬鋅主力合約0903今日小幅高開于9780元/噸，后隨其他金屬震蕩下挫，觸及9580元后，略有反彈，午盤多圍繞9680元震蕩，尾盤報收于9655元/噸，較昨日下跌75元或0.77%。鋅價今日走勢主要受到其他金屬帶動。而由于基本面較其他金屬強勁，鋅價短期內(nèi)將維持弱勢震蕩格局。

　　王舟懿 上海中期研究發(fā)展部

 

 

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