2011年2月份以來(lái)糖價(jià)震蕩回落，現(xiàn)貨價(jià)格亦出現(xiàn)松動(dòng)，目前鄭糖主力1109合約面臨7000元/噸關(guān)口爭(zhēng)奪戰(zhàn)。新一年度的甘蔗種植預(yù)期加大，國(guó)際食糖產(chǎn)量也將明顯增加，這都在基本面的長(zhǎng)期范圍上形成利空。我國(guó)本榨季以來(lái)，由于糖價(jià)處于歷史新高階段，賣方惜售情況下，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨糖價(jià)暫時(shí)處于7000元/噸上方，鄭州交易所倉(cāng)單量也一直處于非常低的水平線上。但這種情況預(yù)計(jì)不會(huì)長(zhǎng)久，后期將突現(xiàn)拋售潮，而這或許將導(dǎo)致糖價(jià)出現(xiàn)暴跌。

食糖產(chǎn)銷率大幅降低，暗示買盤(pán)觀望濃厚

從中糖協(xié)獲悉，截至2011年2月底，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖803.15萬(wàn)噸(上制糖期同期產(chǎn)糖828萬(wàn)噸)，其中，產(chǎn)甘蔗糖723.77萬(wàn)噸(上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖768.24萬(wàn)噸)；產(chǎn)甜菜糖79.38萬(wàn)噸(上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖59.76萬(wàn)噸)。截至2011年2月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖344.37萬(wàn)噸(上制糖期同期銷售食糖400.27萬(wàn)噸)，累計(jì)銷糖率42.88%(上制糖期同期48.34%)，其中，銷售甘蔗糖307.67萬(wàn)噸(上制糖期同期369.64萬(wàn)噸)，銷糖率42.51%(上制糖期同期為48.12%)；銷售甜菜糖36.7萬(wàn)噸(上制糖期同期30.63萬(wàn)噸)，銷糖率46.23%(上制糖期同期為51.26%)。

從數(shù)據(jù)可以看出，銷糖量同比減少了56萬(wàn)噸左右，銷糖率下降了近6%?？梢?jiàn)高糖價(jià)對(duì)食糖需求確實(shí)產(chǎn)生一定影響。

倉(cāng)單低迷——惜售行為嚴(yán)重，但應(yīng)警惕突發(fā)的拋售潮

截止3月10日，鄭交所白糖(6892,25.00,0.36%)倉(cāng)單量為5024張，有效預(yù)報(bào)量為2049張，合計(jì)7073張。明顯低于前3個(gè)年度，以前三個(gè)年度倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)量合計(jì)均處于3萬(wàn)張以上水平。如下圖所示。這表明當(dāng)前賣方(主要是糖廠)的惜售行為非常嚴(yán)重。由于目前榨季僅進(jìn)行到80%左右程度，還有20%未收榨，最終食糖產(chǎn)量仍未明了。但目前為止食糖產(chǎn)量較預(yù)期有所下調(diào)，因此導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期最終產(chǎn)量將下滑，從而賣方惜售嚴(yán)重。但如果后期一旦最終產(chǎn)量未如預(yù)期一樣下滑，甚至新的年度甘蔗種植面積擴(kuò)大，則將導(dǎo)致賣方拋售潮涌現(xiàn)。

技術(shù)信號(hào)——價(jià)格漸落于均線下方，空頭勢(shì)逐漸構(gòu)造

3月份以來(lái)，鄭糖1109合約期價(jià)持續(xù)調(diào)整回落，目前已處于20、30和60日均線下方，且這些中短期均線有向下交叉跡象并對(duì)期價(jià)構(gòu)成反壓。從2010年11月份高點(diǎn)與2011年2月份高點(diǎn)來(lái)看，有形成大雙頂形態(tài)可能。后期只要鄭糖期價(jià)跌破6800元/噸，則雙頂逐漸成立，這種情況下則糖價(jià)將進(jìn)一步回落。

隨著新糖大量入市，食糖價(jià)格將逐漸回歸理性。因需求疲軟國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)逐漸偏弱，對(duì)國(guó)內(nèi)的影響慢慢消退，而廣西減產(chǎn)的傳聞所帶來(lái)的利漲行情正逐步消化。大格局上的基本面逐漸轉(zhuǎn)向利空。糖價(jià)在技術(shù)上也逐漸走弱，后期預(yù)計(jì)仍處于調(diào)整勢(shì)。在4月份最終產(chǎn)糖量以及新年度甘蔗種植情況明了的情況下，將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生新的影響。