時至3月，廣西進入收榨時節(jié)，白糖產量也逐漸明朗。今年的收榨進度比上個榨季略微緩慢，預計至3月20日，廣西仍將有60％的制糖企業(yè)繼續(xù)生產，比2010年同期44％的比例高。但3月中旬會有一批產能較大的糖廠陸續(xù)收榨，因此雖然會有60％的糖廠繼續(xù)生產，但產能可能只有50％，這將導致3月下旬日產糖量大幅下降?；诖?，推測廣西的產糖量可能在686萬—700萬噸的水平。

目前，云南產量預期沒有改變，依然為200萬噸；廣東2月的產量偏低，能否達到100萬噸值得懷疑；北方甜菜糖生產已經全部結束，產量只有79萬噸，比預期少11萬噸。匯總后預計全國產量相比2009/2010榨季依然增加，但幅度較小，在16萬—50萬噸的水平。

去年12月中旬至今年1月的寒潮導致廣西北部產量低于預期，因此全國產量1200萬噸的預期無法實現?；诖耍滋枪o張的格局已經明確。在這種背景下，國內市場對進口的依賴程度增加，ICE原糖對國內白糖價格的影響也變得更大。

ICE原糖已經步入回調中，在跌破26.10美分之前也曾經由于原油價格上漲，市場預計巴西可能用更多甘蔗生產原糖，導致原糖期價反彈。但這個理由并不充分，因為原糖期價在30年來的高價區(qū)間，但原油價格尚在100美元上下，效益高低渭涇分明。3月15日ICE原糖連續(xù)跌穿數個支撐，但原糖下跌早就在醞釀之中，沒有日本核危機也同樣會下跌。

ICE原糖此次下跌與2010年11月11日、12日的下跌不同，此次并非突然大幅急速下跌，而是經歷的對市場各種因素消化后緩慢形成的結果?？梢哉J為原糖期價將繼續(xù)回落，初步預計至少會下跌到20美分一線。如此情況下，國內白糖恐怕也難以獨善其身。

而在兩會中總理表示控制物價是首要任務，這意味著中央會視情況適時出臺進一步調控政策。與此同時，2010年11月中旬我國調控力度大幅增強，時至今日已經歷時5個月左右，調控的效果應該會逐步體現。

此外，廣西政府提高普通甘蔗收購價72元/噸至482元/噸，良種甘蔗則為502元/噸。這會導致制糖成本的提高。按1噸糖需要8噸甘蔗計算，僅甘蔗收購成本一項就達4000元。算上生產成本、增值稅，制糖成本將會上升到5500元/噸左右。

然而提高甘蔗收購價卻也有利空的一面——刺激農民擴種甘蔗。廣西的主要農作物是甘蔗、早秈稻。常年糖糧比價約在2.5上下，現在現貨糖糧比價高達3.2。稻谷地因灌溉條件較好，改種甘蔗畝產高于坡地、山地。因此只要一小部分稻谷地改種甘蔗，甘蔗產量就會增加較多。

隨著調整幅度的加深，雖然糖市整體依然略微偏空，然而后期操作難度卻也增加。一方面供應不足、成本提升制約下跌空間；另一方面ICE糖期破位，利空眾多，眼下也不是供應不足發(fā)揮作用的時節(jié)，上漲也缺乏足夠推力。此輪下跌預計目標在6600—6700元/噸，反彈可能隨時展開，反彈或在7000元/噸或7022元/噸一帶遇到強阻力。