臨近春節(jié)前最后一周，國(guó)際期貨市場(chǎng)漲多跌少，國(guó)際原油期貨價(jià)格在經(jīng)歷超過(guò)100美元/桶的大幅下跌后，漸漸出現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象。縱觀原油市場(chǎng)，看至25美元/桶甚至更低的悲觀觀點(diǎn)此起彼伏，與之前140美元/桶時(shí)看到300美元/桶的樂(lè)觀觀點(diǎn)遙相輝映。身為受?chē)?guó)際政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等多重因素影響的戰(zhàn)略物資，原油的遠(yuǎn)期預(yù)測(cè)總顯現(xiàn)出蒼白與無(wú)力。

　　油價(jià)逼近五年低點(diǎn)

　　因原油存儲(chǔ)空間吃緊引發(fā)一輪拋盤(pán)，國(guó)際油價(jià)周四逼近五年低點(diǎn)。

　　紐約商交所2月輕質(zhì)原油期貨結(jié)算價(jià)下跌1.88美元，至每桶35.40美元，跌幅5%。在距離該合約到期還有一周之際，油價(jià)盤(pán)中一度逼近去年12月19日結(jié)算價(jià)每桶33.87美元，同時(shí)也是2004年2月以來(lái)的最低水平。

　　ICE期貨交易所2月布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)跌39美分，至44.69美元，跌幅9%，該合約已于周四到期。

　　紐約商交所2月輕質(zhì)原油期貨合約走勢(shì)與其他合約相背離，其他原油價(jià)格指數(shù)仍穩(wěn)穩(wěn)站在每桶40美元上方。

　　庫(kù)欣原油合約交割點(diǎn)的原油庫(kù)存在截至1月9日當(dāng)周觸及3300萬(wàn)桶的紀(jì)錄高點(diǎn)。煉油廠需求仍然疲軟，這意味著儲(chǔ)油空間吃緊或?qū)е?月期貨合約追隨2月期貨合約的走勢(shì)。

　　即便儲(chǔ)油空間充裕，油價(jià)也面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。近來(lái)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，全球經(jīng)濟(jì)放緩進(jìn)一步加劇。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)周四盤(pán)中自去年11月以來(lái)首次跌破8000點(diǎn)。

　　2月RBOB汽油期貨結(jié)算價(jià)漲0.65美分，至每加侖1.1742美元，漲幅0.6%。2月取暖油期貨結(jié)算價(jià)漲2.40美分，至每加侖1.4871美元，漲幅1.6%。

　　減產(chǎn)恐將繼續(xù)

　　鑒于此，筆者不對(duì)遠(yuǎn)期原油價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，只對(duì)原油價(jià)格春節(jié)前后走勢(shì)綜合分析，同時(shí)由于春節(jié)期間國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假，國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)必然對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

　　首先從原油供需方面看，歐佩克的第二次大幅減產(chǎn)決定目前為止尚未對(duì)油價(jià)顯著走高形成有力支撐，供求基本面前景表明未來(lái)兩年原油市場(chǎng)的供求不太緊張。經(jīng)合組織商業(yè)庫(kù)存量遠(yuǎn)高于歷史平均水平。截至去年第三季度末，經(jīng)合組織商業(yè)石油庫(kù)存26.3億桶，相當(dāng)于57天的消耗量。經(jīng)合組織相對(duì)庫(kù)存遠(yuǎn)高于歷史平均水平，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)直到2010年年底，相對(duì)庫(kù)存將維持在這一水平。同時(shí)表示2008全球原油需求基本沒(méi)有變化，預(yù)計(jì)2008年日均石油需求量8591萬(wàn)桶，比2007年增長(zhǎng)11萬(wàn)桶，增幅0.1%。受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，預(yù)計(jì)2009年全球日石油需求量將減少81萬(wàn)桶，降幅為0.9%，為1983年以來(lái)首次出現(xiàn)下降。我們預(yù)計(jì)從現(xiàn)在起一個(gè)月內(nèi)，如果市場(chǎng)繼續(xù)超供，歐佩克在3月份的會(huì)議上可能繼續(xù)減產(chǎn)，如果減產(chǎn)幅度較大，將對(duì)原油市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生利好。

　　地緣政治無(wú)礙油價(jià)漲跌

　　其次從地緣政治消息面因素看，俄羅斯與烏克蘭就歐洲天然氣爭(zhēng)端及巴以戰(zhàn)爭(zhēng)繼續(xù)成為人們關(guān)心的重點(diǎn)。新年后受到以色列對(duì)哈馬斯戰(zhàn)爭(zhēng)影響，以及俄羅斯減少對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)事件，上周初美原油期貨價(jià)格一度突破每桶50美元。

　　然而美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)，特別是庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存脹庫(kù)，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡明顯，蓋過(guò)了地緣政治緊張的影響，紐約原油期貨已經(jīng)連續(xù)4個(gè)交易日下跌，周一以來(lái)紐約原油期貨下跌了16%。

　　我們認(rèn)為歐洲天然氣短期緊缺對(duì)原油價(jià)格有較強(qiáng)的支撐作用，在俄烏爭(zhēng)端沒(méi)有徹底解決之前，這種斷斷續(xù)續(xù)的利好將促進(jìn)原油價(jià)格的波段式上漲。盡管以色列對(duì)巴勒斯坦及黎巴嫩的打擊仍在繼續(xù)，周?chē)袞|其他產(chǎn)油國(guó)的態(tài)度依舊不緊不慢，預(yù)計(jì)此次以色列針對(duì)哈馬斯的戰(zhàn)略行動(dòng)暫時(shí)不會(huì)阻礙產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)狀況。

　　投機(jī)提供資金支持

　　再次從經(jīng)濟(jì)狀況和資金預(yù)期因素分析，美國(guó)上周五發(fā)布的報(bào)告顯示，去年12月份美國(guó)就業(yè)人數(shù)減少了52.4萬(wàn)，全國(guó)失業(yè)率達(dá)到近16年最高，意味著經(jīng)濟(jì)滑坡將延續(xù)下去。盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，由于地緣政治影響，上周末和本周初原油交易量增加，截至2008年1月6日的一周，投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中增加了凈多頭。根據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭76658手，比前一周增加12110手。投資者可以密切關(guān)注持倉(cāng)量的變化，一般而言凈多頭的增加將為后續(xù)行情的上漲提供必要的資金支持。

　　最后，由于春節(jié)前交易日為一周時(shí)間，國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)最終將有三種可能：1.周內(nèi)慢漲格局至春節(jié)期間暴漲，2.周內(nèi)快漲格局創(chuàng)出短期新高至春節(jié)期間穩(wěn)步盤(pán)整；3.周內(nèi)慢慢盤(pán)跌至春節(jié)期間快速暴跌。

　　從上述短期內(nèi)利多的綜合態(tài)勢(shì)考慮，出現(xiàn)第一種情況的可能性較高，建議投資者根據(jù)三種可能出現(xiàn)的走勢(shì)制定投資期貨的策略?？傮w而言，原油期貨價(jià)格春節(jié)前后有望反彈，上漲的概率大于下跌的概率，一旦符合上漲的條件，順勢(shì)而為將為投資帶來(lái)較高回報(bào)。