由于日本遭遇嚴重地震海嘯，近兩日大宗商品市場大幅回調(diào)，交投最為活躍的棉花期貨市場首當其沖，投機資金撤離尋找安全邊際的動作使鄭棉指數(shù)累計下跌逾5.8%，連續(xù)兩日成交放出天量。但就當前基本面來看，不可過分看空。今年高等級棉花的供應仍然緊張，在下游旺季逐步啟動的背景下，包括救災還將保持較為旺盛的需求。雖短期可能仍有調(diào)整壓力，但空間不大，成本紗產(chǎn)銷出現(xiàn)好轉后，現(xiàn)貨將支撐期貨價格高位運行。

棉花作為國內(nèi)商品期貨成交量最大的品種，投機資金的介入明顯，本周一棉花的成交額突破4000億元，僅次于股指期貨的成交金額。從去年棉花站上三萬開始，每次宏觀面出現(xiàn)不利于多頭的事件后，鄭棉都會走出一波幅度較大的調(diào)整行情，投機資金撤離的跡象明顯，這次也不例外。

據(jù)中纖局2011年1月的公檢數(shù)據(jù)，本年度三級以上的皮棉占比為36.09%，同比下降29.63%，全國高等級棉花產(chǎn)量僅為218.59萬噸，較去年同期的443.28萬噸大幅下降，其中內(nèi)地3級棉以上占比僅為6.17%，大幅低于往年的平均水平，這也是地產(chǎn)棉銷售遲遲不能放量的原因，下游紡織企業(yè)采購的重心偏向于新疆棉和進口棉，高等級棉花的供應緊張對現(xiàn)貨棉價有較為有效的支撐。

據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至3月7日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為34.3天(含到港進口棉數(shù)量)，環(huán)比減少18.3%，同比增加9.6%。根據(jù)相關數(shù)據(jù)推算，全國棉花工業(yè)庫存約97.4萬噸，環(huán)比減少18.3%，同比增加9.1%。造成棉花工業(yè)庫存減少的原因主要是下游成品紗的銷售較為緩慢，紗線價格上行困難重重，庫存增加，占用企業(yè)的現(xiàn)金流較大，對現(xiàn)貨棉花的采購造成困難。

國際棉花咨詢委員會發(fā)布的3月份全球產(chǎn)需預測認為，由于棉花價格創(chuàng)歷史新高，2011/12年度全球植棉面積預計增長7%，達到3600萬公頃，為近17年來最高水平。各產(chǎn)棉國的植棉面積均會增加，中國植棉面積預計增長6%。供給預期增加明顯，但是棉花需求仍存在較大不確定性，棉花價格的中長期走勢目前還不甚明朗。