3月11日，日本東北部地區(qū)發(fā)生強(qiáng)烈地震，引發(fā)大規(guī)模海嘯，整個(gè)金融市場在這一消息作用下急速下挫，但對金屬市場的負(fù)面影響并沒有市場預(yù)期的強(qiáng)烈。對鋁價(jià)而言，從地震前的16800元/噸一線跌至16600元/噸一線，地震過后下跌1%左右。

就整個(gè)金屬而言，鋁價(jià)表現(xiàn)相對較強(qiáng)。銅價(jià)目前與近期最高價(jià)相比，下跌了9.75%，滬鋅更是下跌了13.10%，而鋁價(jià)在最近一段的下跌中，跌幅只有3.21%。僅僅從跌幅的對比當(dāng)中，我們就可以看出鋁價(jià)目前的抗跌性。

對于此次鋁價(jià)下跌的抗跌性主要有幾方面原因：一方面在過去的上漲過程當(dāng)中，鋁價(jià)的漲幅就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銅價(jià)和鋅價(jià)，它所累積的下跌空間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銅和鋅；另一方面是鋁價(jià)一直都有成本線的支撐。在河南地區(qū)，鋁的生產(chǎn)成本基本上都在16000元/噸以上，甚至達(dá)到16500元/噸，利潤微薄。這種情況下，鋁價(jià)很難發(fā)生較大程度的下跌。

但是鋁價(jià)目前確實(shí)面臨了諸多不利因素：總體金屬環(huán)境不好，金屬市場整體都在下跌，鋁價(jià)僅能保證跌幅小于其它金屬品種，但仍舊難以逆勢上漲；國家控制房地產(chǎn)出手相當(dāng)重，此次已經(jīng)可以看出政策打壓房價(jià)的決心，另外汽車行業(yè)優(yōu)惠政策的退出，加上油價(jià)不斷上升，對于汽車銷量將可能產(chǎn)生一定程度的負(fù)面影響。值得一提的是，鋁行業(yè)本身的不斷復(fù)產(chǎn)，更是對鋁價(jià)雪上加霜。唯一可以支撐鋁價(jià)的，只有其高居不下的成本。

金屬在春節(jié)過后本應(yīng)迎來一個(gè)消費(fèi)旺季，但是2011年的鋁市場呈現(xiàn)消費(fèi)疲軟。下游消費(fèi)一直不能啟動(dòng)，終端需求一直不旺，下游企業(yè)資金緊張，現(xiàn)貨需求旺季不旺，這些是鋁價(jià)遲遲不能上漲的主要原因。

日本地震對于大宗商品需求會(huì)造成嚴(yán)重影響。由于日本汽車制造業(yè)在地震中遭受重挫，豐田、本田、日產(chǎn)三大汽車制造商宣布自14日起全面停產(chǎn)，因此可能有部分用鋁需求受到影響。當(dāng)然，對于日本地震對經(jīng)濟(jì)造成后果的解讀還可能有多種結(jié)果。雖然在未來災(zāi)后重建可能提高對大宗商品的需求，但短期對于包括鋁在內(nèi)的大宗商品的利空沖擊是無法避免的。因此，當(dāng)前對于鋁而言，并不是一個(gè)做多買入的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。

綜上，旺季不旺、復(fù)產(chǎn)展開、需求萎縮、供給增加、流動(dòng)性收緊等利空因素頻襲，當(dāng)前唯一可以抵擋鋁價(jià)下跌之勢的企業(yè)生產(chǎn)成本正在遭到“挑釁”。雖然成本不是鋁價(jià)的絕對下限，但在極端情況沒有發(fā)生的條件下，成本是支撐鋁價(jià)的一個(gè)重要因素。預(yù)計(jì)未來鋁價(jià)將在16500元/噸的成本一線得到有力支撐，鋁價(jià)在此大幅整理概率較大。