眾所周知，近期黃金大幅上漲主要受益于中東北非局勢不穩(wěn)因素推動。隨后歐洲再度爆發(fā)債務(wù)問題，評級機構(gòu)下調(diào)希臘和西班牙評級，近期的日本地震因素也為黃金市場帶來沖擊。

從中東與北非局勢看，近期已出現(xiàn)明顯緩和跡象，外部勢力的軍事介入可能也越發(fā)渺茫。在騷亂不進一步波及伊朗與沙特等中東主要原油產(chǎn)出國前提下，近期一直支撐黃金價格的地緣政治因素將出現(xiàn)消退從而給黃金市場帶來壓力。但地震因素雖能短期提震黃金避險功能，但其持續(xù)影響能力與時間非常有限。

雖然歐洲債務(wù)問題短期再度吸引眼球，但市場對此題材已出現(xiàn)明顯“審美疲勞”，同時歐盟在歐債危機重要問題上達成一致，同意提高歐洲金融穩(wěn)定基金的貸款能力,達到4,400億歐元的全額，并降低了EFSF貸款收取的利率。歐盟各國在應(yīng)對危機處理過程中，出現(xiàn)了明顯的財經(jīng)政策與應(yīng)對機制一體化跡象，危機處理能力明顯提升，同時加快了歐盟一體化進程。

資金面看，自3月1日開始，CFTC顯示的紐約COME期金持倉數(shù)據(jù)，機構(gòu)開始陸續(xù)減少多頭頭寸，并逐漸增持空頭頭寸，在機構(gòu)減持的背景下，散戶多頭踴躍接貨，截至3月8日，散戶凈多頭頭寸已突破歷史高點，達到5萬3千手，歷史上看，此跡象一般是行情反轉(zhuǎn)先兆。

同時，目前正處于實物黃金消費淡季，黃金ETF-SPDR已出現(xiàn)連續(xù)減持，在缺乏實物黃金消費支撐的前提下，目前1400價位以上的黃金恐高處不勝寒。同時，歐洲央行與英國央行明顯加快了進入加息周期的步伐，即將到來的加息周期也對金價形成明顯制約。

觀察國內(nèi)市場，政策收緊局面短期內(nèi)難以出現(xiàn)松動跡象，央行回籠資金意愿十分迫切。從央票市場觀察，3月期央票發(fā)行利率已超過同期基準利率水平，而就數(shù)量上觀察，若想完全回籠到期資金。進一步提高存準率或提高存款利率有可能是央行下一步的動作，而這將進一步對黃金市場構(gòu)成壓力。