近期受美豆疲弱走勢、南美新作大豆豐產(chǎn)預(yù)期和現(xiàn)貨需求清淡等因素打壓，大連豆油期貨震蕩下滑，主力1109合約再次回落至萬元關(guān)口之下。從目前來看，南美新作大豆收割工作穩(wěn)步進(jìn)行，國內(nèi)大豆階段性供大于求，政府仍以穩(wěn)定物價(jià)為重要的工作目標(biāo)，這均對豆油價(jià)格構(gòu)成壓制，但油廠日益縮減甚至虧損的壓榨利潤對豆油形成支撐。

受良好的天氣影響，巴西和阿根廷新作大豆的收獲前景不斷改善，國際多家相關(guān)機(jī)構(gòu)相繼上調(diào)其大豆產(chǎn)量預(yù)估，這對豆油價(jià)格構(gòu)成較大的下行壓力。美國農(nóng)業(yè)部公布的最新供需報(bào)告顯示，巴西2010/2011年度大豆產(chǎn)量預(yù)估比上月上調(diào)150萬噸至7000萬噸，而阿根廷2010/2011年度大豆產(chǎn)量預(yù)估則持平為4950萬噸。自去年年末美豆庫存不斷下調(diào)以來，全球大豆供需趨緊的局勢有所改善。

目前國內(nèi)大豆供應(yīng)整體處于供大于求的狀況，這對豆油價(jià)格形成拖累。進(jìn)口大豆方面，2011年以來我國大豆進(jìn)口逐步放緩，2月份進(jìn)口大豆較上月進(jìn)口量大幅減少54.86%，但國內(nèi)主要港口進(jìn)口大豆庫存仍維持在600萬噸左右的歷史較高水平。

國產(chǎn)大豆方面，據(jù)了解，黑龍江大豆主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)還有200萬噸左右的大豆未售出，而國儲預(yù)計(jì)也還有500萬噸左右的國產(chǎn)陳豆存儲量。而在國內(nèi)大豆供應(yīng)充裕的同時(shí)，由于油粕都處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，加之近期油粕期現(xiàn)貨價(jià)格較為疲弱，沿海各地油廠的豆粕庫存消耗速度極其緩慢?？傊?，國內(nèi)大豆供大于求的局面短期難以改變。

受近期國內(nèi)油粕現(xiàn)貨價(jià)格疲弱和進(jìn)口大豆價(jià)格較為高昂影響，國內(nèi)油廠壓榨利潤日益縮減甚至虧損。目前國內(nèi)油廠豆粕壓榨利潤虧損已普遍達(dá)到200元/噸以上。而國內(nèi)四級豆油的壓榨成本與現(xiàn)貨價(jià)格的倒掛價(jià)差也達(dá)到近2000元/噸。若后期國內(nèi)油廠無奈選擇限產(chǎn)停機(jī)，那么國內(nèi)壓榨豆油量的降低則可能降低國內(nèi)豆油供應(yīng)，這將限制豆油的下行空間。

綜上所述，南美新作豐產(chǎn)前景施壓豆油價(jià)格，國內(nèi)充裕的大豆供應(yīng)亦拖累豆油下行，但油廠壓榨利潤限制豆油下行空間。因而，大連豆油短期更趨向于震蕩整理?！?BR>