金價高漲的背后，華爾街的影響不容忽視。

2002年，黃金還只有328美元/盎司時，時任南非約翰內(nèi)斯堡一家金礦公司主席的克里斯多夫?湯普森（ChristopherThompson）堅信：當(dāng)購買黃金變得很簡單時，黃金市場將變得瘋狂。

8年后的2010年，湯普森已是世界黃金理事會（WorldGoldCouncil）的新主席。在這一年的12月7日，黃金價格達(dá)到了1431美元/盎司，新的歷史紀(jì)錄被刷新。

即使拋卻其文化意義上的巨大附加價值，黃金，這種元素周期表上第79位的過渡金屬元素在自然界中的含量十分稀少，其價格歷來高昂。

暢銷書《黃金的力量》（ThePowerofGold）的作者、經(jīng)濟歷史學(xué)家彼得?伯恩斯坦（PeterBernstein）估計，整個人類歷史中，大概開采了16.5萬噸黃金，僅能填滿一艘現(xiàn)代油輪。但是，目前這樣井噴式的暴漲，即使從整個歷史來看，也是極不正常的。

黃金狂熱背后，到底隱藏著怎樣的玄機與故事？

最熱門的投資方式

黃金或其他貴金屬長時間以來都起著流通貨幣的作用，也是最基本的財富象征。黃金非貨幣化以后，現(xiàn)代國家的貨幣（紙幣）體系往往以國家信用作為擔(dān)保。當(dāng)出現(xiàn)政局不穩(wěn)或者經(jīng)濟危機時，黃金就成為最有力的“硬通貨”。這也是經(jīng)濟俗語“盛世之古董，亂世之黃金”的來源。

香港博信金銀業(yè)有限公司主播QueeniePro女士在接受記者采訪時表示：“金價飆升的原因就是投資者對其他投資信心的缺失，不論是當(dāng)下不堪一擊的歐元區(qū)經(jīng)濟，還是岌岌可危的銀行業(yè)，令人難以信服的金融監(jiān)管措施以及脆弱的國際貨幣體系，都令全球投資者喪失了最為寶貴的信心，他們只能以黃金為武器來對沖各種風(fēng)險，保護他們的財富?！?/P>

QueeniePro進(jìn)一步解釋：“除去避險和保值因素外，如今投資者投資心理變化也是助力金價上揚的因素之一。以往投資者普遍持看高追漲心理，金價略有回調(diào)市場恐慌情緒就會快速升溫，導(dǎo)致金價進(jìn)一步大跌?，F(xiàn)在許多投資者不再關(guān)心市場日常起伏，而是立足長遠(yuǎn)關(guān)注他們退休時的黃金投資收益。黃金價格還有進(jìn)一步的上升空間，這對廣大黃金投資愛好者來講是很吸引人的。而黃金投資也成為最為熱門的投資方式。”

而從經(jīng)濟史上說，有著名的“道指與金價比”（Dow/Gold）的現(xiàn)象，即美國經(jīng)濟晴雨表的道瓊斯指數(shù)和國際黃金價格往往成反比。

“上世紀(jì)80年代到2000年，是美國經(jīng)濟迅速發(fā)展的年代，道瓊斯指數(shù)一路上漲，但同時間黃金價格漲幅不大，所以Dow/Gold比值是逐漸上升的。2000年之后，黃金價格上漲幅度較大，但是美國經(jīng)濟逐漸出現(xiàn)衰退，道瓊斯指數(shù)增長放慢，而黃金價格一路飆升，因此Dow/Gold比值一路下降。近幾年此比值一路下降，說明美國經(jīng)濟增長趨于緩慢，而國際金價卻在穩(wěn)步上升?！盦ueeniePro分析道。

疑永遠(yuǎn)只是質(zhì)疑

英國《金融時報》的專欄作家吉蓮?邰蒂在回顧1970年代以來黃金頹勢時寫到：在投資界，黃金似乎已經(jīng)過氣，它在創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)金融的新時代幾乎毫無立足之地。

實體黃金的投資有許多限制。保管所消耗的金錢首當(dāng)其沖。在現(xiàn)代社會，人們不太可能把金條埋在花園里的櫻桃樹下。租用銀行的保險柜是最保險安全的一種方法，但需要支付保險柜租金、管理費用，有時候還有保險費用。這些費用疊加之下，使得購買金塊和金條變得無利可圖——或者說至多只有保值作用。只要金價輕微下跌，小額投資就會面臨虧損。

事實上，實體黃金，特別是作為飾品的黃金消費至少在西方市場一直處于萎縮狀態(tài)，這種下滑已經(jīng)持續(xù)了十年。目前黃金價格的上漲將進(jìn)一步加劇這個現(xiàn)象。很多飾品制造商已經(jīng)在采用其他材料取代黃金，而黃金手表和黃金假牙工藝隨著市場的減少正在消亡。

是的，中國、印度等經(jīng)濟體的增長將為實體黃金的銷量帶來新的機遇，這在另一方面刺激了西方市場對黃金的投機行為。這里形成了一個有趣的循環(huán)：中國人購買了更多金飾品——國際黃金價格上漲——西方人投機黃金——國際黃金價格進(jìn)一步上漲——西方金飾業(yè)衰退。

但是，這僅僅是冰山一角而已，新興市場需求并非決定性原因，中國新娘的金戒指尚不足以令黃金價格翻幾番。金價上漲的一個重要因素是全球蓬勃發(fā)展的黃金ETF基金市場。

所謂黃金ETF基金（ExchangeTradedFund，交易所交易基金），是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的金融衍生產(chǎn)品，可以在證券市場交易。其運作過程大概為：由大型黃金生產(chǎn)商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內(nèi)公開發(fā)行基金份額，銷售給各類投資者，商業(yè)銀行分別擔(dān)任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續(xù)期間內(nèi)可以自由贖回。

美國金融服務(wù)巨頭道富集團（StateStreet）投行部門的下屬機構(gòu)SPDR是這些ETF基金中的佼佼者。2000年，世界黃金市場進(jìn)入到一個長時期的熊市，而SPDR也應(yīng)景而生。目前其在紐約、東京、香港、新加坡和墨西哥城的交易所均掛牌上市。2009年，SPDR是世界最大的黃金ETF基金，也是第二大ETF基金。

黃金ETF基金投資，免去了黃金的保管費、儲藏費和保險費等費用，只需交納約為0.3%-0.4%的管理費用，相較于其他黃金投資渠道平均2%-3%的費用，優(yōu)勢十分突出。湯普森在文章開頭所夢想的“非常便利地購買黃金”通過這種金融衍生產(chǎn)品得以實現(xiàn)。事實上，世界黃金理事會一直在贊助各種ETF基金，以促進(jìn)黃金投資或者投機的興盛。

而SPDR黃金ETF目前持有1299噸黃金，價值570億美元—超越了瑞士中央銀行的黃金儲蓄量。其基金的投資者們千奇百怪，既有在這兩年聲名遠(yuǎn)揚的“鮑爾森對沖基金”和“索羅斯對沖基金”這樣的金融市場巨鱷，也有美國圣母大學(xué)、“得克薩斯州教師退休金基金”這些看起來和金融投機沒有任何交集的組織。

世界10大黃金ETF基金持有2133噸黃金。這個數(shù)字超越了全世界除了美國、德國、法國和意大利之外全部國家的官方黃金儲備。一些人質(zhì)疑市場上通過ETF基金交易的黃金總量是否已經(jīng)超過了所有ETF基金的儲備量。不過只要新的危機不發(fā)生，質(zhì)疑永遠(yuǎn)只是質(zhì)疑。