近期金價整體波動呈現(xiàn)出一定的反復，上周一由于受到原油價格飆升等因素的推動，國際黃金價格攀升至全新的歷史高位區(qū)間。但是觸及歷史新高后，金價的突破并未得到有效的驗證，部分投資者利用金價升至新高的表現(xiàn)進行一些獲利回吐型的拋售，造成上周四金價在短時間內(nèi)經(jīng)歷了一次較為急速的下跌。而在快速深幅的下探之后，20天均線以及日本地震發(fā)生之后市場出現(xiàn)的一定恐慌情緒又再次給予金價一定的支撐，進而刺激逢低買盤介入牽引金價重回1415美元附近。

從資金層面看，黃金價格最近的強勁表現(xiàn)主要得益于市場中的投機資金的有力推動。根據(jù)美國商品期貨交易委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，在2009年9月CFTC啟動的分類報告體系中，截至3月1日的一周，托管資金賬戶在COMEX分布的黃金期貨與期權(quán)凈多頭頭寸已經(jīng)達到201084手，較前一周增加18345手，同時創(chuàng)下4個月以來的新高。而黃金總體凈多頭寸也受益于多頭部位的大幅上升而快速增加，此外體現(xiàn)在空頭部位減少2288手的空頭回補行為也對凈多頭寸的增長起到了一定積極作用。另一方面，在CFTC的傳統(tǒng)報告體系中，非商業(yè)頭寸交易者的黃金期貨與期權(quán)合約凈多頭也連續(xù)第四周上升至230325手，并達到去年12月底以來的最高水平。

而在市場投機資金背后，支撐黃金買盤興趣的因素又主要表現(xiàn)在兩個方面。一是中東政局動蕩的蔓延導致投資者避險情緒升溫。目前中東亂局已經(jīng)持續(xù)了數(shù)月，在包括利比亞、埃及等在內(nèi)的十幾個國家中游行、騷亂等活動仍在大規(guī)模發(fā)生，極端勢力和民粹主義均有抬頭，社會的不穩(wěn)定和前景的不明朗加大了資金追求安全資產(chǎn)的需求。二是，此次地緣政治的不穩(wěn)定因素牽涉到幾個重要的產(chǎn)油國，陷入亂局風險較大的國家對于原油的供應(yīng)能力大約占全球供應(yīng)能力的10%，由于社會動蕩市場普遍預期這些地區(qū)的投資、勘探等原油生產(chǎn)活動凍結(jié)，而強烈的投機活動則刺激原油價格出現(xiàn)了過度上揚的問題。作為通脹的源頭之一，原油價格的上漲也在一定程度上催生了黃金的保值需求。

此外，現(xiàn)貨市場的季節(jié)性疲軟也將成為金價滯漲的一個重要因素。這意味著金價的上行可能會因?qū)嵨镄枨蟮钠＼浂獾饺趸?/P>

綜合上述分析，我們預計未來金價至少還會面臨一個滯漲的格局，也就是說中短期內(nèi)黃金市場可能還有一定的振蕩反復。但是，考慮到目前金價還是處于一個高點與成交的密集區(qū)域，多頭發(fā)散的組合也會給金價提供一定支撐，因此單邊下跌型的行情也是可以確定排除的。因此在操作層面，建議投資者或采取場外觀望策略待市場明確突破上方壓力再行入場，或采取輕倉的高位沽空策略。