3月上旬，PTA呈現(xiàn)高位回落走勢，1105合約逐步回落至11200元／噸一線；現(xiàn)貨價格呈振蕩小跌走勢，現(xiàn)貨商談價在11450元/噸左右，外盤價格也逐步回落至1500美元/噸關(guān)口。后市PTA市場將如何演繹？

一、政策緊縮預期繼續(xù)壓制市場

“兩會”傳達出的信號表明，總體宏觀調(diào)控政策中性略緊的基調(diào)未變。目前國內(nèi)通脹形勢依然嚴峻，固定資產(chǎn)投資增速維持20%以上高位，而居民消費增速只有15.5%的同比漲幅，明顯低于2010年第四季度平均18%的增速。預計央行的緊縮政策將會持續(xù)，上半年將會加息兩次。政策緊縮預期將繼續(xù)對商品市場形成壓制。

二、日本地震引發(fā)PX走高

PX方面，亞洲幾大主流供應(yīng)商將3月PX合同結(jié)算在1655美元/噸，較2月ACP上調(diào)35美元/噸?，F(xiàn)貨方面，日本地震導致當?shù)夭糠譄捰?、PX裝置停車，亞洲PX現(xiàn)貨估價回升至1650美元/噸FOB韓國。上游石腦油收于985美元/噸CFR日本，石腦油和PX價差在600美元/噸以上，超出基準價差2倍，遠遠超出歷史平均水平，PX生產(chǎn)商利潤依舊豐厚。在此情況下，廠商主動大幅上調(diào)PX價格將成本進一步傳導至下游產(chǎn)業(yè)的動機不足，但在供應(yīng)依舊偏緊的狀況下，日本地震帶來亞洲地區(qū)PX貿(mào)易商的炒作機會，可能重新觸發(fā)PX上漲行情，從而對短期PTA走勢構(gòu)成一定支撐。

三、PTA裝置檢修，供應(yīng)仍趨偏緊

截至3月14日，PTA工廠負荷指數(shù)達到95.5%，聚酯工廠負荷指數(shù)為84.6%，江浙各主要織造基地的開機率逐步恢復，江浙織機負荷指數(shù)為70%。3—4月份中國大陸、韓國、臺灣地區(qū)一部分PTA裝置有安排輪流檢修，同時3—4月份有一部分新的聚酯裝置計劃投產(chǎn)，使得部分時間段PTA的供需格局相對緊張，在PTA現(xiàn)貨供應(yīng)面略顯偏緊的預期下，3月份聚酯原料大幅下行的可能性不大。

四、下游表現(xiàn)謹慎，需求恢復緩慢

下游方面，江浙聚酯市場繼續(xù)橫盤，交投氣氛不理想，局部地區(qū)有一定商談優(yōu)惠。瓶片暫穩(wěn)于14300元/噸，切片暫穩(wěn)于13675元/噸，滌短價格暫穩(wěn)于14900元/噸。江浙地區(qū)織機開工率維持在70%左右，與去年11月中旬的水平相當。下游市場對滌絲觀望心態(tài)仍較重，對高價滌絲的抵觸情緒猶存?？椩鞆S家對滌絲采購謹慎，絕大部分的織造廠家、加彈企業(yè)對購料采用“以產(chǎn)定量”運作，對滌絲的購買力不高。目前，下游需求恢復仍較遲緩，壓制PTA的上行空間。

五、生產(chǎn)商維持高利潤，PTA現(xiàn)貨小幅下調(diào)

當前PTA現(xiàn)貨市場行情表現(xiàn)清淡，價格重心小幅回落，高價原料難以向下游轉(zhuǎn)嫁。由于PX、PTA以及聚酯產(chǎn)能投放進度的不同，目前PTA供需依然偏緊，PTA生產(chǎn)商保持較強議價能力，中石化、BP珠海、翔鷺石化3月PTA合同報價上調(diào)至12000元/噸，而生產(chǎn)成本在9600元/噸左右，生產(chǎn)商現(xiàn)貨利潤維持在較高水平。這可能使得PTA遠月合約面臨套保拋壓。

總之，PTA短期供應(yīng)維持偏緊格局，同時日本地震推動亞洲PX價格回升，這對PTA近月合約構(gòu)成一定支撐。但在下游終端需求沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的前提下，伴隨著下半年P(guān)TA新產(chǎn)能的逐步釋放，遠月合約將繼續(xù)承壓，PTA期價有望呈現(xiàn)近強遠弱格局，整體上PTA市場行情將以10000—12000區(qū)間振蕩為主。