鄭糖主力1109合約經(jīng)過連續(xù)下挫后，已跌穿了7000元/噸整數(shù)關(guān)口，市場普遍認(rèn)為期價(jià)走勢由漲轉(zhuǎn)跌，但筆者認(rèn)為，此番下跌仍屬于深度回調(diào)行情，短期內(nèi)鄭糖有筑底的可能。

地震令商品市場整體受挫

3月11日，日本大地震，導(dǎo)致日經(jīng)暴跌，全球金融市場雪上加霜，避險(xiǎn)需求導(dǎo)致買家拋盤，期市整體走低。在周邊環(huán)境惡劣的形勢下，鄭糖受拖累大幅下挫。周一，期價(jià)跌穿前期主要支撐位7000元/噸，直逼糖廠認(rèn)為可盈利的理想銷售價(jià)6800元/噸。

生產(chǎn)高峰壓力漸退

目前，2010/2011榨季生產(chǎn)高峰壓力已經(jīng)漸漸消退，從3月中旬開始，產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)迎來收榨高峰，集中供給壓力將逐漸被上升的消費(fèi)需求替代，供需將再度成為影響期價(jià)漲跌的主要因素。

國際糖市走勢風(fēng)云莫測

由于國內(nèi)食糖市場持續(xù)出現(xiàn)高價(jià)，國內(nèi)貿(mào)易商更加關(guān)注國際原糖期價(jià)的變化。以ICE原糖期價(jià)28.86美分/磅計(jì)算，巴西原糖進(jìn)口價(jià)格為7376元/噸。當(dāng)前國內(nèi)廣西南寧中間商報(bào)價(jià)在7150—7200元/噸。對比之下可以看出，當(dāng)前進(jìn)口原糖價(jià)格仍高于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，近期國內(nèi)原糖進(jìn)口量沒有明顯增加，原糖相對國內(nèi)價(jià)格對市場沖擊減弱。假設(shè)原糖期價(jià)跌破28美分/磅或低于27美分/磅，則原糖進(jìn)口價(jià)格將低于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，受利潤率影響將刺激國內(nèi)貿(mào)易商增加進(jìn)口需求，這將對國內(nèi)白糖市場構(gòu)成上漲壓力。以當(dāng)前11號(hào)原糖期價(jià)走勢來看，28美分/磅支撐位較強(qiáng)，加上印度等主產(chǎn)國持續(xù)受出現(xiàn)反常天氣的影響，以及巴西2010/2011榨季將于本月末結(jié)束，甘蔗入榨量預(yù)期在5.56億噸等因素作用下，估計(jì)正在進(jìn)行中的2010/2011榨季全球食糖供給不足量將從去年11月份預(yù)期的280萬噸增至370萬噸。總之，國際原糖市場持續(xù)大幅下跌的可能性較弱，短期回調(diào)后隨著需求的增強(qiáng)，糖價(jià)長線仍將以上漲走勢為主。

鄭糖市場依然看多

因日本地震造成的多頭恐慌拋盤，商品市場全線下行，商品市場避險(xiǎn)需求意愿較強(qiáng)，鄭糖多空主力資金均出現(xiàn)大幅減倉現(xiàn)象。以周一的主力持倉情況來看，持買倉量仍高于持賣倉量63624手，可以看出市場仍看漲鄭糖，多頭主力仍占據(jù)上風(fēng)。

本輪深度回調(diào)受宏觀經(jīng)濟(jì)面影響較重，而食糖自身的供求因素影響被弱化，如果1109合約在6800元/噸得到有效支撐，則在此輪深度回調(diào)后鄭糖多單可伺機(jī)入場。按照季節(jié)性規(guī)律分析，鄭糖期價(jià)一年當(dāng)中的較低價(jià)位會(huì)出現(xiàn)在每年的3月末4月初，中長線投資者可以在此階段內(nèi)伺機(jī)建倉。