3月11日，日本時(shí)間2點(diǎn)46分， 本州島東北以東近海發(fā)生里氏8.8級(jí)大地震。震源確切位置為北緯38.0度、東經(jīng)142.9度，震源僅10公里，位于東北重鎮(zhèn)仙臺(tái)以東僅130公里。地震發(fā)生后僅十幾分鐘海嘯已經(jīng)侵入本島，目前，遇難人數(shù)已經(jīng)超過(guò)千人，而財(cái)產(chǎn)也將會(huì)非常巨大，而緊鄰海岸的福島核電站發(fā)生了兩次氫氣爆炸。

一、對(duì)日本經(jīng)濟(jì)影響分析

如下圖所示，受到海嘯影響較大的為東北的巖手、宮城、福島、青森四縣，關(guān)東的茨城、千葉兩縣，以及北海道。其中尤以東北地區(qū)的巖手、宮城和福島三縣所受影響為最大。

受災(zāi)各縣占日本GDP的12.81%。而在產(chǎn)業(yè)布局上，東北受災(zāi)較重的青森、宮城和福島各縣以農(nóng)、林、漁業(yè)為主，而北海道和千葉兩地也分別是日本第一和第二大農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)。除農(nóng)業(yè)以外，巖手縣半導(dǎo)體和通信制造業(yè)集聚；能源行業(yè)方面，福島、茨城則集中著大量火電廠(chǎng)與核電廠(chǎng)，千葉則分布著煉油工業(yè)；此外，千葉縣是日本最大的工業(yè)區(qū)。

由于日本第一、第二大港口橫濱港和神戶(hù)港在本次災(zāi)難中受到極大破壞，日本進(jìn)出口在短期內(nèi)不可避免受到?jīng)_擊。

對(duì)gdp影響方面，通過(guò)對(duì)比近期較大地震影響而言，gdp增速下降是非常明顯的，有專(zhuān)家預(yù)言地震將拖累日本經(jīng)濟(jì)的gdp增速?gòu)?.9%下降1%，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后重建將有效的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在地震后的迅速反彈。

大多數(shù)案例中，地震當(dāng)季的GDP一般都會(huì)出現(xiàn)增速下滑甚至出現(xiàn)衰退，但是在震后往往會(huì)有非常明顯的反彈。如阪神地震發(fā)生的當(dāng)季GDP同比下滑1.3%，但是隨后兩個(gè)季度GDP同比增幅擴(kuò)大至2.4%。而2010年2月發(fā)生的智利中南部地震/海嘯，其發(fā)生當(dāng)季GDP增幅同比下滑1.58%，但在隨后兩個(gè)季度GDP同比分別為6.59%和7.02%。中國(guó)汶川地震處于金融危機(jī)進(jìn)程中，拖累了gdp增長(zhǎng)表現(xiàn)。我們認(rèn)為，日本一季度的GDP將會(huì)受到影響，而由于臨近二季度，所以二季度的GDP也很有可能因此遭到負(fù)向沖擊。我們預(yù)計(jì)在三、四季度，日本的GDP會(huì)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的帶動(dòng)下獲得強(qiáng)勁的上升。

（二）對(duì)外匯和商品市場(chǎng)的影響

從歷史上阪神地震的對(duì)比中我們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生于1月17日的阪神地震后的一段時(shí)間內(nèi)，日元兌美元非但沒(méi)有出現(xiàn)貶值，反而持續(xù)升值，直到4月份才開(kāi)始貶值。我們認(rèn)為，一方面震后，日本不僅有資產(chǎn)匯回的需要，阪神地震期間外匯儲(chǔ)備的大量增加也表明當(dāng)時(shí)資產(chǎn)匯回的需求強(qiáng)烈，另一方面，地震所帶來(lái)的影響，將顯著抬高銀行間拆借資金的緊張程度。而從本次地震發(fā)生后，目前美元兌日元的走勢(shì)來(lái)看，日元匯率只在非常短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了貶值，但不久之后就出現(xiàn)了大幅升值。這主要是因?yàn)槿毡狙胄袀溆袘?yīng)對(duì)突發(fā)情況的應(yīng)急預(yù)案要求日本央行出口支持日元匯率，這不僅有利于金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，避免超跌造成的銀行體系外債飆高，而且也能夠令日本在災(zāi)后重建進(jìn)口原材料、機(jī)械設(shè)備時(shí)付出更少的成本。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后家庭、企業(yè)和政府都需要匯回大量外幣資產(chǎn)以支持災(zāi)后的必要消費(fèi)、資本重建和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

對(duì)商品市場(chǎng)而言，盡管受災(zāi)地區(qū)農(nóng)業(yè)在日本比重較大，但鑒于日本其對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品供需影響較小，故地震對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格影響有限，主要壓力體現(xiàn)在金屬和化工商品方面。
從2010年的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)進(jìn)口共計(jì)100萬(wàn)噸用于生產(chǎn)pta的上游產(chǎn)品px，占其總進(jìn)口量353萬(wàn)噸的28%，而2010年中國(guó)px進(jìn)口依存度達(dá)到39%。作為重要的px生產(chǎn)國(guó)，2010年日本總產(chǎn)能為380萬(wàn)噸左右，受到地震影響，JX 日礦日石能源確認(rèn)鹿島和川崎的PX裝置關(guān)停，總計(jì)產(chǎn)能95萬(wàn)噸。短期而言，中國(guó)從日本進(jìn)口px數(shù)量將受到嚴(yán)重威脅。

 
        橡膠方面，作為重要的消費(fèi)國(guó)和具有橡膠定價(jià)權(quán)的國(guó)家，日本的地震對(duì)其橡膠價(jià)格的影響無(wú)法回避，日本是第三、四大的合成橡膠和天然橡膠的消費(fèi)國(guó)，分別占12、7的比重，加之受災(zāi)地區(qū)集中了大量橡膠企業(yè)，一旦停工，短期內(nèi)需求將出現(xiàn)劇烈的下滑，價(jià)格面臨下挫風(fēng)險(xiǎn)。

有色金屬方面，我們認(rèn)為日本在有色金屬生產(chǎn)方面份額較少，因此此次地震對(duì)于有色金屬供應(yīng)方面影響不大。其二，日本對(duì)于有色金屬的消費(fèi)需求較為旺盛，但地震引起短期消費(fèi)需求減弱的影響相比災(zāi)后重建帶來(lái)的新的需求而言，影響要小得多?？傮w上而言，日本地震之后基于災(zāi)后重建將增加對(duì)有色金屬的需求，從而對(duì)金屬價(jià)格的影響傾向于利多。

鋼材方面，此次日本地震東北地區(qū)和關(guān)東地區(qū)所受影響最大，而這兩個(gè)地區(qū)是日本工業(yè)重地，集中了大量鋼鐵業(yè)、汽車(chē)、石化、制造業(yè)等支柱行業(yè)。地震發(fā)生后，該地區(qū)大量工廠(chǎng)遭受?chē)?yán)重?fù)p失，被迫停產(chǎn)。如下表所示，地震直接影響了日本三大鋼廠(chǎng)的2600萬(wàn)噸左右的粗鋼產(chǎn)能，影響最大的鋼材品種為薄板和中厚板，主要用于汽車(chē)和造船業(yè)，其次為線(xiàn)材。東北地區(qū)和關(guān)東地區(qū)其余小型鋼材都將受到一定影響，初步計(jì)算本次地震將影響3000萬(wàn)噸左右的鋼鐵產(chǎn)能。受本次地震影響的鋼廠(chǎng)將需要至少停產(chǎn)6個(gè)月，預(yù)計(jì)每個(gè)月減少250萬(wàn)噸的鋼鐵產(chǎn)量，大約正常產(chǎn)量的30%，累計(jì)最少減產(chǎn)1500萬(wàn)噸。

據(jù)報(bào)道，地震還嚴(yán)重?fù)p害部分沿海港口，將對(duì)鋼廠(chǎng)原料靠港以及成品出口都造成巨大影響。日本鋼鐵聯(lián)盟2009年到2010年數(shù)據(jù)顯示，受災(zāi)區(qū)域鋼材的訂貨量基本占到日本鋼材訂貨總量的30%左右，短期內(nèi)日本部分鋼材品種的出口將會(huì)受到影響。從地震對(duì)國(guó)際鋼材價(jià)格來(lái)看，震后三大鋼廠(chǎng)停產(chǎn)將直接導(dǎo)致國(guó)際焦煤和鐵礦石需求的小幅萎縮。而短期日本薄板和中厚板的出口量將明顯下降，中、韓的大型鋼廠(chǎng)可能因原料下跌和鋼價(jià)上漲從中受益。從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著日本災(zāi)后重建的逐步展開(kāi)，將產(chǎn)生大量對(duì)與鋼材特別是建材的需求，同時(shí)制造業(yè)復(fù)工后也可能造成需求激增，加大鋼價(jià)的波動(dòng)。

綜上所述，日本地震將造成短期gdp增速受到威脅，進(jìn)出口受損，但災(zāi)后重建工作開(kāi)始后，gdp可能出現(xiàn)“補(bǔ)漲”，而對(duì)商品影響方面，橡膠短期將承受極大壓力，而pta可能因短期px進(jìn)口下降而趨于上漲。在災(zāi)后重建工作開(kāi)始后，有色金屬和鋼材需求面臨短期內(nèi)急劇增加。在外匯市場(chǎng)上，美元指數(shù)受到日元反彈影響而下挫，短期將構(gòu)成對(duì)商品期貨價(jià)格的部分支撐。

★延伸閱讀

一、 地球三大地震帶

環(huán)太平洋地震帶：地球上約有80%的地震都發(fā)生在此，它沿北美洲太平洋東岸的美國(guó)阿拉斯加向南，經(jīng)加拿大本部、美國(guó)加利福尼亞和墨西哥西部地區(qū)，到達(dá)南美洲的哥倫比亞、秘魯和智利，然后從智利轉(zhuǎn)向西，穿過(guò)太平洋抵達(dá)大洋洲東邊界附近，在新西蘭東部海域折向北，再經(jīng)斐濟(jì)、印度尼西亞、菲律賓，我國(guó)臺(tái)灣省、琉球群島、日本列島、阿留申群島，回到美國(guó)的阿拉斯加。

歐亞地震帶：又名“橫貫亞歐大陸南部、非洲西北部地震帶”、“地中海-喜馬拉雅山地震帶”主要分布于歐亞大陸，從印度尼西亞開(kāi)始，經(jīng)中南半島西部和我國(guó)的云、貴、川、青、藏地區(qū)，以及印度、巴基斯坦、尼泊爾、阿富汗、伊朗、土耳其到地中海北岸，一直還伸到大西洋的亞速爾群島，發(fā)生在這里的地震占全球地震的15%左右。

海嶺地震帶：是從西伯利亞北岸靠近勒那河口開(kāi)始，穿過(guò)北極經(jīng)斯匹次卑根群島和冰島，再經(jīng)過(guò)大西洋中部海嶺到印度洋的一些狹長(zhǎng)的海嶺地帶或海底隆起地帶，并有一分支穿入紅海和著名的東非裂谷區(qū)。我國(guó)處在世界兩大地震帶之間，是多地震的國(guó)家之一。

從上表可以觀(guān)察到，中國(guó)地震周期有以下特點(diǎn)：每個(gè)周期時(shí)長(zhǎng)為10-20年，兩個(gè)周期間隔大概為20年，2008年汶川大地震及之后的玉樹(shù)地震宣告中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入新一個(gè)地震高發(fā)周期。