上周LLDPE整體下行，后期寬松的政策環(huán)境或?qū)⒂兴兓?，但在原油價(jià)格堅(jiān)挺和現(xiàn)貨市場改善的推動(dòng)下，LLDPE將展開一輪反彈上行行情。

寬松的政策環(huán)境或?qū)⒆兓?/P>

2010年下半年以來，全球范圍內(nèi)過剩的流動(dòng)性及其引發(fā)的通脹預(yù)期成為推動(dòng)商品價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?，但隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)步推進(jìn)，各主要經(jīng)濟(jì)體在是否維持寬松政策的態(tài)度上出現(xiàn)分歧。3月初，歐洲央行行長特里謝表示，必須對歐元區(qū)不斷攀升的物價(jià)保持高度警覺，歐洲央行很可能在下次議息會(huì)議后宣布加息。筆者認(rèn)為，在歐洲主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁的背景下，歐洲央行退出量化寬松的可能性大增，全球流動(dòng)性過剩的局面或?qū)⒚媾R轉(zhuǎn)折。

為緩解通脹壓力，中國央行年初以來密集動(dòng)用貨幣工具調(diào)控市場，政策基調(diào)亦由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。盡管在謀求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，穩(wěn)健的貨幣政策意味著不會(huì)過度收緊銀根，但市場流動(dòng)性相對收縮則是不爭的事實(shí)。整體而言，2011年國內(nèi)物價(jià)和房價(jià)上漲的壓力仍然偏大，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展、房地產(chǎn)市場承受高壓的背景下，商品市場將成為資金對抗通脹預(yù)期的重要渠道，不過對其上行空間我們則持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

原油繼續(xù)保持強(qiáng)勢

中東地區(qū)的動(dòng)蕩局勢是2月下旬以來推動(dòng)原油價(jià)格突破上行的主要原因。盡管沙特表示將增產(chǎn)以填補(bǔ)利比亞的原油供給缺口，但隨著近日利比亞沖突的再度升級并出現(xiàn)向中東其他地區(qū)擴(kuò)散的跡象，市場對未來全球原油供應(yīng)的擔(dān)憂重新升溫，原油價(jià)格呈加速上行態(tài)勢。在這種背景下，市場炒作熱情不斷高漲。截至3月1日，NYMEX原油期貨總持倉1569519手；截至3月1日當(dāng)周，NYMEX原油期貨非商業(yè)凈多持倉271887手，原油期貨總持倉和非商業(yè)凈多持倉均創(chuàng)出歷史新高，顯示資金有推升油價(jià)的強(qiáng)烈沖動(dòng)。受利比亞沖突升級的影響，原油價(jià)格中短期將保持強(qiáng)勢，但中東局勢繼續(xù)大規(guī)模惡化的可能性不大，一旦中東局勢趨于緩和，投資者須謹(jǐn)防油價(jià)由高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。

需求旺季來臨，現(xiàn)貨市場繼續(xù)向好

供給方面，國內(nèi)PE產(chǎn)量同比增速明顯回落，LLDPE進(jìn)口量年初更呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。同時(shí)，為應(yīng)對國內(nèi)的油氣荒，中石油和中石化表示將“限塑增油”，年內(nèi)基本無新增產(chǎn)能投放，而歐美和日本的既有產(chǎn)能也逐步進(jìn)入淘汰期，因此，上游過大的供給壓力將得到緩解。需求方面，3月中下旬隨著南北各地全面開始春耕，地膜消費(fèi)將步入旺季，下游市場需求有望進(jìn)一步回暖。

目前，現(xiàn)貨商報(bào)盤價(jià)格開始走高，市場實(shí)際成交亦有所改善。線性主流出廠價(jià)報(bào)11300—11600元/噸，低壓主流成交價(jià)報(bào)11000—11200元/噸，高壓主流成交價(jià)報(bào)13500—13800元/噸，LLDPE主流成交價(jià)報(bào)11100—11500元/噸。在供需基本面改善的背景下，商家對后市的信心逐步增強(qiáng)，其提價(jià)熱情將繼續(xù)升溫。隨著新一輪現(xiàn)貨提價(jià)周期的到來，LLDPE期價(jià)后市有補(bǔ)漲需求。

盤面上看，1105合約上周初觸及12000元/噸一線壓力位后掉頭向下，預(yù)計(jì)后市繼續(xù)下行空間不大。上周五日本近海發(fā)生強(qiáng)震，將對市場形成短期壓制，但也為投資者介入提供了良好時(shí)機(jī)。在市場整體趨于改善的背景下，LLDPE將展開一輪反彈上行行情，建議投資者在11650元/噸下方積極介入多單，上方壓力位分別在12000元/噸和12500元/噸一線。