3月以來，國際金價一度突破歷史新高，但隨后沖高回落，上周更是收出3月以來的第二個長陰線。雖然上周五金價在20日均線暫獲支撐，但技術上仍有回調(diào)壓力，5日均線下穿10日均線并反壓金價，MACD指標也向下死叉。雖然日本近海地震短期利多金價，但實物黃金需求不振以及歐債不確定猶存將壓制金價，高位振蕩后金價仍可能形成階段性頂部。

中東局勢動蕩所增強的市場避險情緒一度刺激金價走高，但從上周起市場開始將焦點轉(zhuǎn)向歐洲債務問題。上周評級公司穆迪先后調(diào)降希臘和西班牙評級，在此背景下，對歐債問題的憂慮引發(fā)商品市場大幅調(diào)整，但由于債務危機尚未達貨幣危機層面，即便擁有貨幣屬性的金價也只能跟隨金屬價格下跌。

不過，3月11日歐洲成員國特別峰會就應對債務危機達成多項成果。會議成果幫助各成員國的主權債券順利融資，有助于緩和歐債問題惡化，在一定程度上可以穩(wěn)定市場信心。受此影響，美元指數(shù)在上周五大幅回落，金價受支撐反彈。但需要注意的是，歐債問題的根本原因在于經(jīng)濟發(fā)展與財政支出的不平衡，當前全球經(jīng)濟復蘇緩慢，而歐洲國家受到人口老齡化等因素的影響財政支出龐大，降低財政赤字并不代表可以財政盈余，未來歐洲國家債務占GDP比重還會持續(xù)上升。因此，歐洲特別峰會的成果能不能得到市場認可，葡萄牙等國融資成本能否有效下降將決定歐債問題的走向，也將幫助黃金選擇方向。

日本近海發(fā)生里氏9級地震，海嘯沖擊日本沿海地區(qū)，為日本1200年以來的最大規(guī)模地震。受此影響，上周五國際金價觸底反彈，收出長下影線。

歷史上1995年日本阪神大地震發(fā)生后，金價連續(xù)幾個交易日上揚，但隨后又出現(xiàn)大跌，而中國汶川大地震發(fā)生后，金價先抑后揚，但漲幅也較為有限。對比來看，地震會增強黃金的避險功能，短期利多金價，但是影響周期較短，不會超過一周。

當前實物黃金消費正處于淡季，1400美元以上的高金價對實物黃金消費有較大抑制，也會釋放出較多的再生金供應。過去四周，金價連續(xù)走高而黃金市場持續(xù)出現(xiàn)實物拋售，甚至拋售步伐超越了實物買盤的速度，實物黃金消費不振會階段性抑制金價漲幅。此外，歐英央行即將進入加息周期也會收緊全球流動性，不利于黃金現(xiàn)貨需求的增長。

綜合來看，日本地震增強了黃金避險需求，但地震影響短期性、實物黃金消費季節(jié)性走軟很難支撐金價大幅走高。

另外，雖然歐洲債務問題短期緩和，但3、4月份屬于葡萄牙和西班牙還債高峰期，歐債問題仍有較多不確定性。如果歐債出現(xiàn)惡化，大宗商品市場會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，則金價將跟隨下行，反之，金價還將保持在1400—1450區(qū)間內(nèi)高位振蕩。操作上，暫時觀望為宜，一旦金價失守1400美元，則可逢高做空。