本周豆類受周邊市場下跌的拖累表現(xiàn)疲軟，結(jié)束上周的反彈后，振蕩向下尋求支撐。短期來看，市場利空因素占據(jù)主導(dǎo)，但考慮到目前大豆、玉米比價偏低，有回歸需求的情況。預(yù)計連豆繼續(xù)下跌的空間也較為有限，弱勢振蕩的可能性較大。

南美天氣改善，產(chǎn)量前景樂觀

南美產(chǎn)區(qū)天氣得到很大改善，近期各私人分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)南美大豆產(chǎn)量預(yù)期。巴西2010/2011年度早期收割的大豆產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到7200萬噸的創(chuàng)紀(jì)錄水平，高于1月預(yù)估的7030萬噸。阿根廷政府對于大豆產(chǎn)量前景更加積極樂觀，2011年阿根廷大豆產(chǎn)量可能超過5000萬噸。

拉尼娜天氣炒作或?qū)⒌ィ厦赖貐^(qū)的降雨使得大豆單產(chǎn)得到提振，使前期南美減產(chǎn)的預(yù)期大大削弱，如果后期天氣不出現(xiàn)較大狀況，南美大豆將繼續(xù)豐產(chǎn)。受此影響，USDA可能還會在月度供需報告中上調(diào)全球大豆期末庫存。

關(guān)注大豆玉米面積之爭

USDA在2月報告中下調(diào)玉米庫存至6.75億蒲式耳，為近十幾年來的最低水平。因比價關(guān)系提振大豆價格。從歷史數(shù)據(jù)來看，美豆與美玉米的期貨比價,合理區(qū)域在2.2—2.8之間，目前均值在1.95附近，隨著時間的推移，不合理比價定會回歸。正因為如此，雖然目前種植棉花和玉米的收益較高，但未來大豆的上升空間反而更大，美國可能通過增加荒置面積來滿足整體需求，大豆、玉米面積可能都會增加。目前市場預(yù)期美國大豆播種面積將增長100萬英畝，達(dá)到7900萬英畝，玉米播種面積將達(dá)到9200萬英畝。而美國農(nóng)業(yè)部展望論壇也作出預(yù)測，美國今年大豆和玉米播種面積均將出現(xiàn)增長。這在一定程度上降低了市場的看漲預(yù)期。不過，一切都要等到3月31日的面積報告出來才能見分曉，在此之前大豆價格跟隨棉花、玉米維持高位振蕩的可能性較大。

國內(nèi)庫存高企，進(jìn)口放緩

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2月份中國進(jìn)口大豆預(yù)報到港量為313萬噸，原先預(yù)估值為273萬噸。1月份進(jìn)口大豆實(shí)際到港量為501萬噸，也高于早先預(yù)估的479萬噸，預(yù)計3月進(jìn)口大豆316 萬噸。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1月份進(jìn)口大豆514萬噸，同比增長26%；進(jìn)口食用植物油61萬噸，同比增長11.9%。中國對于大豆和植物油的進(jìn)口仍然處于高位，加上目前高企的港口庫存和充足的國儲，對期價有一定的壓制作用。

后市展望

截至3月1日，基金在CBOT大豆上持有的凈多頭寸從上周的175942手下降到164840手，凈多頭寸從高位開始回落，基金有高位平倉跡象。另外，由于近期美玉米、棉花強(qiáng)勢，比價效應(yīng)下可能拉動美豆上行，這也是爭地產(chǎn)生的比價回歸問題。然而就目前來看，在南美大豆豐收，逐步進(jìn)入市場后，豆類的基本面仍然寬裕。另外，“兩會”上通脹問題一直被社會關(guān)注，政策面調(diào)控對農(nóng)產(chǎn)品價格或有一定的影響。整體來看，3月份豆類將振蕩為主，沖高回落的可能性較大。