自去年下半年商品普漲以來(lái)，ICE原糖與鄭糖關(guān)聯(lián)性逐漸增強(qiáng)，當(dāng)然這與前制糖期國(guó)際和國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)雙緊的格局是分不開(kāi)的。隨著國(guó)際本制糖期拉開(kāi)帷幕，糖產(chǎn)量預(yù)估再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為，糖價(jià)只有蹲得更低，才能跳得越高，中期調(diào)整局勢(shì)必為下半年的牛市創(chuàng)造更為廣闊的空間。

據(jù)悉，印度政府將該國(guó)本制糖期糖產(chǎn)量預(yù)估維持在2450萬(wàn)噸不變，明顯高于前制糖期1880萬(wàn)噸。由于墨西哥甘蔗產(chǎn)糖率高于去年，本制糖期截至3月5日食糖產(chǎn)量已達(dá)311萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%。但是，由于俄羅斯去年夏季遭受干旱，甜菜糖產(chǎn)量仍然呈減少態(tài)勢(shì)，因此該國(guó)原糖進(jìn)口大幅增加，截至3月9日，該國(guó)用進(jìn)口原糖加工精煉糖20.5萬(wàn)噸，同比增加18%。國(guó)際糖業(yè)組織下調(diào)全球糖供應(yīng)過(guò)剩預(yù)估至19.6萬(wàn)噸，較前期預(yù)估的129萬(wàn)噸呈明顯悲觀態(tài)度。隨后，Czarnikow更是將全球糖市供應(yīng)缺口由280萬(wàn)噸上調(diào)至370萬(wàn)噸。由此可知，糖市供應(yīng)仍逐步收緊?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在全球食糖產(chǎn)量無(wú)明顯改觀的情況下，國(guó)際原糖易漲難跌的格局仍將延續(xù)。

中糖協(xié)2月份食糖產(chǎn)銷簡(jiǎn)報(bào)顯示，本制糖期全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖803萬(wàn)噸，同比減少25萬(wàn)噸；累計(jì)銷售食糖344萬(wàn)噸，同比減少56萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率42.88%，同比減少5.5個(gè)百分點(diǎn)，其中食糖銷售量的減少尤其值得關(guān)注。2010年我國(guó)含糖食品累計(jì)產(chǎn)量仍然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是糕點(diǎn)、餅干和糖果產(chǎn)量同比增加分別達(dá)到39.86%、26.57%和19.29%。由于葡萄糖、果葡糖漿、淀粉糖的價(jià)格漲幅明顯低于食糖，高糖價(jià)已經(jīng)開(kāi)始削弱食糖的市場(chǎng)份額，食糖被代替的比例也已接近3成。若食糖與替代品的價(jià)差長(zhǎng)期維持這種格局，食糖的市場(chǎng)份額料將進(jìn)一步縮小。從1月份全國(guó)食糖累積銷糖率同比減少0.4個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到5.5個(gè)百分點(diǎn)也佐證了這種趨勢(shì)正在形成。因此，國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)或?qū)⒋蚱?，由食糖產(chǎn)量來(lái)決定糖價(jià)的現(xiàn)象或?qū)⒂兴淖儭?/P>

目前，北方甜菜糖均已收榨，累積不足80萬(wàn)噸，南方甘蔗糖廠正陸續(xù)收榨，截至8日，廣西已有7家糖廠收榨，占全區(qū)設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的6.7%，各地已基本完成80%—85%的榨蔗任務(wù)。前制糖期截至2月份時(shí)產(chǎn)糖828萬(wàn)噸，占到全制糖期產(chǎn)量的77.17%，該數(shù)據(jù)低于廣西各地剩余榨蔗量，即便按照該比例計(jì)算，本制糖期食糖產(chǎn)量大約為1047萬(wàn)噸，仍然明顯低1100萬(wàn)噸。另外，廣西將甘蔗首次收購(gòu)價(jià)提高到482元/噸，聯(lián)動(dòng)7000元/噸的糖價(jià)，說(shuō)明食糖生產(chǎn)成本水漲船高，這決定了，全年糖價(jià)上行動(dòng)力十足。

近期，鄭糖主力1109合約短中期均線位置受阻，昨日再度失守60日均線，說(shuō)明鄭糖經(jīng)歷長(zhǎng)期高位運(yùn)行后有向下調(diào)整的需求。周線圖上來(lái)看，去年11月和今年2月的兩個(gè)局部高點(diǎn)形成“雙頭”形態(tài)；日線圖短期來(lái)看，頭肩頂形態(tài)隱現(xiàn)，而且糖價(jià)已經(jīng)擊穿7100元/噸的頸線，按照技術(shù)反轉(zhuǎn)一個(gè)肩部的形態(tài)計(jì)算，糖價(jià)此次破位下行第一有效支撐位是6800元/噸。結(jié)合周邊商品市場(chǎng)氣氛，鄭糖技術(shù)性回調(diào)不可避免，短期內(nèi)市場(chǎng)將振蕩向下，但長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，新高仍然可期。