期貨中國網(wǎng)levitate-skate.com報道

3月10日（周四），國內(nèi)期市大宗商品整體走弱，僅滬金、滬鋁逆勢飄紅，農(nóng)產(chǎn)品、化工品全線回落，農(nóng)產(chǎn)品中多數(shù)品種跌幅在1.5%左右，受隔夜外盤基金屬大幅收低影響，滬銅、滬鋅今日再度大跌，滬銅日跌幅達(dá)3.31%，領(lǐng)跌期市。

今日滬鋅主力1105合約開于17775元/噸，最低至17605元/噸，最高至17820元/噸，報收于17735元/噸，較上一交易日（9日）結(jié)算價下跌510元/噸（-208%），成交量32.2萬手，持倉22.9萬手。

對于近期的滬鋅行情，期貨中國網(wǎng)連線了大地期貨分析師黃臻，為投資者分析行情走勢。

期貨中國網(wǎng)：今日滬鋅繼續(xù)向下破位下行，盤中到達(dá)17605低點，本周的前兩個交易日跌幅也比較大，對于造成近期滬鋅下跌行情的原因您能否給我們分析一下？

大地期貨黃臻：可以，造成本周滬鋅破位下跌的態(tài)勢我們可以向上追朔至上周五，上周五倫鋅庫存單日增幅超過1.1125萬噸，截止3月10日倫鋅庫存已達(dá)到734250噸，而今年年初以來倫鋅庫存已增長4.67%；與此同時我國滬鋅截止3月4日當(dāng)周庫存增加5950噸以及截至3月10日倉單達(dá)到298997噸，自今年年初以來的增幅分別達(dá)到了7.9%和26.7%；

而在現(xiàn)貨市場，由于價格一直高于下游生產(chǎn)商的心理價，貿(mào)易商加大貼水力度也無法激起下游生產(chǎn)商的采購勢情，到了本周，現(xiàn)貨價格跟隨期貨價格大幅下挫，反而使貿(mào)易商產(chǎn)生了惜售情緒，不愿低價出貨，下游生產(chǎn)企業(yè)更是采取觀望心態(tài)，停止本周前兩天開始的小批量采購，因而在現(xiàn)貨市場上產(chǎn)生了僵持的情緒。此外，根據(jù)我們所掌握的情況來看，目前精鋅的庫存大約在120萬噸左右，而上海周邊地區(qū)則集中了有60-70萬噸，庫存的壓力非常大，與此同時根據(jù)商務(wù)部外貿(mào)司今日發(fā)布2010年度鋅市場運行報告，我們可以發(fā)現(xiàn)，2010年我國鋅產(chǎn)量516.4萬噸，同比增長20%，是五年來增幅最大的一年；表觀消費量533萬噸，同比增長8%，而實際消費量475萬噸，同比增長10%；進口精鋅32.3萬噸，同比下滑52%，除去進口鋅之外，我國鋅供需過剩41.4萬噸，加上進口鋅的量，我國鋅的供應(yīng)過剩在73.7萬噸，綜合以上幾方面的情況來看，今年我國國內(nèi)市場的供應(yīng)是大幅過剩，過剩幅度可能超過去年；再加之市場擔(dān)心美國開始采取貨幣緊縮政策，因而引發(fā)了全球大宗商品市場的集體性恐慌，大量投機基金和商品基金大規(guī)模撤離基本金屬市場，進而影響到了國內(nèi)，而滬鋅由于此前在2月份經(jīng)歷了非理性的上漲，因而，在倫鋅大幅下跌的指引下其也在逐步回歸至理性的價格區(qū)間，對于目前的鋅價大幅下跌，我們認(rèn)為這是鋅價回歸理性的必然過程。

期貨中國網(wǎng)：此下跌行情將會延續(xù)多久？后期走勢將如何？在目前行情下，對于投資者在操作上您有什么建議？

大地期貨黃臻：滬鋅本輪的下跌行情能否延續(xù)還以關(guān)注下游生產(chǎn)商的采購進度、我國總體鋅庫存的消化程度、上海期交所滬鋅庫存及倉單量后續(xù)的增減情況、中東局勢的進一步發(fā)展以及美聯(lián)儲進一步的經(jīng)濟政策下頭向。

對于后勢，我們認(rèn)為，滬鋅短期之內(nèi)還有一定的下跌空間，我們估計鋅會在17000左右會有一波小的反彈，如果后期鋅的供求關(guān)系沒有進一步的改善、倫鋅及滬鋅庫存得不到釋放、下游生產(chǎn)商采購不積極，則鋅價有可能還會繼續(xù)下跌。

在當(dāng)前的行情下，在操作上我們建議不急于加空，原有的空單可繼續(xù)持有，密切關(guān)注6月合約并逐步移倉建立戰(zhàn)略性空單，如果滬鋅出現(xiàn)小幅反彈可以在6月合約上逐步少量加空，但倉位不宜過高，以30%為限。

受訪者:大地期貨分析師黃臻

期貨中國網(wǎng)編輯章水亮整理

2011年3月10日