自年初以來，鄭糖主力1109一直在7100—7500元/噸區(qū)間維持高位振蕩，而從技術形態(tài)上觀察，目前鄭糖“頭肩頂”形態(tài)初現(xiàn)?？紤]到2010/2011榨季供給偏緊、國儲庫存較低、美元疲軟支撐商品市場等因素，部分投資者認為糖價將長時期維持在高位運行。但筆者認為鄭糖階段性偏弱局勢難改。

淀粉糖替代效應漸顯

自去年10月份以來，食糖價格持繼高位運行，產(chǎn)區(qū)糖價保持在7200—7400元/噸，銷區(qū)更是漲至7500元/噸之上。同期淀粉糖價格并沒有出現(xiàn)太大的波動，食糖價格的持續(xù)攀升使得其他糖類對食糖的替代增加。據(jù)了解，今年果葡糖漿產(chǎn)量將繼續(xù)增加，特別是果葡糖漿在飲料中可以替代食糖。

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利空糖價

中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年2月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖803.15萬噸，累計銷糖344.37萬噸，累計銷糖率為42.88%，較上制糖期低5.46%?，F(xiàn)貨購銷也一直維持清淡局面，未有改善，很多銷區(qū)商家采購意愿不強，而產(chǎn)區(qū)庫存則繼續(xù)增加，但還未對糖廠形成過大壓力。如果白糖持續(xù)高價，那么銷售進度放緩反過來會對高糖價形成較大壓力。銷售淡季引發(fā)糖價回調(diào)或成為大概率事件，不過回調(diào)的幅度或?qū)⑹艿秸ゼ竟┙o偏緊基本面的限制。
　　預期國際糖市2011/2012榨季增產(chǎn)

2010/2011榨季，無論從國際還是國內(nèi)情況看，供給偏緊已是市場共識，這也是支撐糖價長時間高位運行的主要原因。然而，隨著時間的推移，市場關注的焦點轉(zhuǎn)移至2011/2012榨季基本面。國際糖業(yè)咨詢機構(gòu)Kingsman SA的負責人喬納森·金士曼日前在Kingsman糖業(yè)會議上表示，估計2011/2012制糖年全球的食糖供求將從2010/2011制糖年的供給不足變?yōu)楣┙o過剩560萬噸。從目前的情況看，估計2011年上半年全球食糖供給將略有缺口，但下半年將轉(zhuǎn)為供給略有過剩。根據(jù)食糖生產(chǎn)2—3年的周期性增減產(chǎn)規(guī)律，2011/2012榨季國際食糖或進入增產(chǎn)周期，這無疑成為國際糖價的重大利空因素。

因此預計夏季消費旺季到來前，鄭糖振蕩偏弱的趨勢或為下階段的主導行情。