春節(jié)過后,國內(nèi)白糖期貨價(jià)格在短暫沖高,但未能延續(xù)以往的凌厲攻勢一舉拿下8000元關(guān)口,反而節(jié)節(jié)后退重新回到前期整理區(qū)。不過也沒有出現(xiàn)兵敗如山倒般的潰敗景象,而是在7000元一線獲得支撐進(jìn)入盤整。 盡管食糖供應(yīng)偏緊已是盡人皆知,但糖價(jià)卻出現(xiàn)沖高回落的反常走勢。多空雙方分歧仍很尖銳,但誰也沒能占據(jù)絕對優(yōu)勢,供需形勢對于價(jià)格的指引是否依然有效?該漲不漲是否預(yù)示深幅下跌即將來臨? 對于供需形勢的分析,除了考慮當(dāng)期的產(chǎn)銷數(shù)值之外,進(jìn)口和國家拋儲(chǔ)及以往的剩余庫存都是供應(yīng)的來源。其中,2009/2010年度的期末庫存為32萬噸,進(jìn)入2010/2011年度以來已累計(jì)進(jìn)口了41萬噸食糖,國家分四批共拋儲(chǔ)了76萬噸。這樣看來至少還需要再供應(yīng)150萬噸食糖才能基本滿足國內(nèi)的正常需求。 我國上年度總進(jìn)口量高達(dá)177萬噸,是2001年以來的最高值。如果本年度后續(xù)進(jìn)口量能達(dá)到去年同期水平,那么2月-9月應(yīng)進(jìn)口135萬噸的食糖,剩余的缺口將被拋儲(chǔ)輕松彌補(bǔ)。那么,未來進(jìn)口規(guī)模能否達(dá)到上年水平將值得關(guān)注。 一般地,進(jìn)口食糖的數(shù)量與國內(nèi)外食糖的價(jià)差有關(guān)系,在國內(nèi)價(jià)格明顯高于國際市場時(shí)才有利進(jìn)口。目前,國內(nèi)外價(jià)差處于以往正常年份的中間水平,近期國內(nèi)糖價(jià)相對堅(jiān)挺。如果未來國際糖價(jià)繼續(xù)走弱或是政策為刺激進(jìn)口調(diào)低關(guān)稅等成本的話,那么實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)是有可能的。退一步講,如果今年的進(jìn)口數(shù)量只能達(dá)到前5年平均水平的話,那么后期還有望進(jìn)口75萬噸,則剩余75萬噸的缺口就需要由國儲(chǔ)來彌補(bǔ)。當(dāng)前國家食糖儲(chǔ)備的準(zhǔn)確規(guī)模無從求證,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在60萬噸-80萬噸上下,基本能夠滿足市場需求。 這樣看來,本年度國內(nèi)食糖實(shí)現(xiàn)供需基本平衡是有可能的,盡管供應(yīng)仍顯得較為偏緊。但前提是,產(chǎn)量不低于1100萬噸,國際糖價(jià)不再大幅沖高。僅就以上判斷可以認(rèn)為支持國內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)大幅上漲的因素匱乏,但糖價(jià)是否會(huì)深幅回落還要關(guān)注未來食糖供需形勢的演變。 由于全球糖價(jià)已達(dá)到30年來的高點(diǎn),主要產(chǎn)糖國增產(chǎn)的意愿強(qiáng)烈。國際權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為到2011年下半年全球食糖供給將從短缺轉(zhuǎn)為過剩。國內(nèi)的情況也是如此。據(jù)說年初廣西的霜凍對于下年度的甘蔗生長影響有限,加上近來雨水充沛適宜新蔗種植,所以2011/2012年度食糖增產(chǎn)的可能性很大??紤]到期貨市場主要關(guān)注未來供需形勢的特點(diǎn),遠(yuǎn)期合約的價(jià)格與近月合約相比存在貼水就是這種預(yù)期的反映。所以,一旦市場熱點(diǎn)由目前的1109合約轉(zhuǎn)移至1201合約之后,對于下年度食糖供需形勢的判斷將成為影響期貨糖價(jià)的主要因素了。 此外,目前國內(nèi)正值兩會(huì)召開,物價(jià)問題已受到政府和民眾的高度關(guān)注,食糖作為日常生活必需品無疑應(yīng)在政策調(diào)控之列。此外,國際政治經(jīng)濟(jì)形勢動(dòng)蕩,一旦爆發(fā)危機(jī)勢必給全球如履薄冰的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路予以重創(chuàng)。在此苗頭出現(xiàn)之前,為保護(hù)各國自身的經(jīng)濟(jì)利益,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒔吁喽粒敲创死找蛩貙⑦h(yuǎn)遠(yuǎn)超出原糖基本面的支撐。 所以,就全球范圍而言,供需形勢正在由短缺向過剩轉(zhuǎn)變,對市場的影響是短多長空。再考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的不穩(wěn)定性和潛在的政策調(diào)控措施,支持糖價(jià)持續(xù)兩年上漲的諸多因素也在發(fā)生變化,長期牛市思維有必要進(jìn)行調(diào)整。 近來鄭糖走勢呈現(xiàn)高位震蕩整理格局,多空力量對比正在發(fā)生量變。多方投資者應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識,一旦整理形態(tài)演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)形態(tài),那么中長期調(diào)整走勢就會(huì)來臨。 責(zé)任編輯:章水亮 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位