繼1月的T字月K線后，銅價(jià)2月份在歷史高位區(qū)域收出一根十字月K線。3月初，銅價(jià)在去年11月以來的上漲趨勢線下方蓄勢數(shù)日后，終于在3月7日晚爆發(fā)，當(dāng)晚油價(jià)沖高后的急速回落擊散了商品多頭人氣，也使得本來已經(jīng)岌岌可危的銅價(jià)放量暴跌。面對此次調(diào)整，筆者認(rèn)為，銅價(jià)月線級別跌勢已經(jīng)漸行漸近。

3、4月作為傳統(tǒng)的銅消費(fèi)旺季，在本年度諸多不利因素的制約下有望旺季不旺，疲軟的下游需求難成支撐高銅價(jià)的頂梁柱。國內(nèi)物流與采購聯(lián)合會3月初公布的2月份PMI指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回落，從這項(xiàng)先行指標(biāo)連續(xù)3個(gè)月的回落態(tài)勢中可以明顯感受到國內(nèi)制造業(yè)生存環(huán)境的惡化——輸入型通脹導(dǎo)致生產(chǎn)原料成本上升、內(nèi)生型通脹導(dǎo)致人力成本上升壓力、“穩(wěn)健”的貨幣政策導(dǎo)致資金成本上升、人民幣升值導(dǎo)致產(chǎn)品利潤受限乃至下滑。在此環(huán)境中，需要注意的是，以往不顯眼的下游需求價(jià)格彈性得以彰顯，消費(fèi)需求增速下滑乃至負(fù)增長都有望實(shí)現(xiàn)。

3月3日，歐洲央行雖然決定繼續(xù)保持現(xiàn)行1%的低利率政策，但不斷上升的歐元區(qū)CPI值以及歐洲央行特里謝關(guān)于未來通脹加劇的憂慮無疑加劇了市場對歐盟加息的預(yù)期，基于目前中東局勢動亂，筆者對后市油價(jià)延續(xù)漲勢十分看好，也因此認(rèn)為歐美通脹率尤其是歐盟地區(qū)的通脹將愈演愈烈。歐洲央行在面臨同樣的兩難問題時(shí)也將開始步入加息周期，隨后美國QE2結(jié)束，美聯(lián)儲為解決負(fù)利率問題以及為吸引海外套利資金而將同樣選擇加息，屆時(shí)為期兩年多的國際低利率時(shí)代將正式結(jié)束，即意味著目前充斥全球的低息資金將面臨大規(guī)模平倉回吐的選擇，筆者已經(jīng)看到目前小規(guī)模的平倉回吐在各大投資品中露出的蛛絲馬跡。

自去年11月8日以來，維持近4個(gè)月的倫銅現(xiàn)貨升水情況在今年2月中旬出現(xiàn)過一次轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨貼水的跡象，當(dāng)時(shí)市場大部分人士并未察覺這是個(gè)重要的轉(zhuǎn)折信號，而截至3月7日，倫銅現(xiàn)貨已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日維持現(xiàn)貨貼水狀態(tài)。去年11月以來，由現(xiàn)貨勉強(qiáng)拉漲的策略在目前現(xiàn)貨回歸貼水時(shí)宣告結(jié)束，那么結(jié)合上文的分析，試想下多頭資金的策略在接下來是選擇獲利平倉還是繼續(xù)炒作“2011年銅供應(yīng)缺口論”呢？

技術(shù)上，筆者曾經(jīng)畫過倫銅自1977年以來的價(jià)格大通道以及2009年以來三浪上漲結(jié)構(gòu)的上漲通道，銅價(jià)中長期走勢在2月中旬銅價(jià)觸及這兩大通道上軌后就基本定調(diào)。而短期來看，銅價(jià)在2月22日那天跌破去年11月以來的上漲趨勢線后就已經(jīng)給出一個(gè)深幅調(diào)整的暗示，2月24日以后的銅價(jià)縮量反彈止步于趨勢線下方，也正完美構(gòu)筑了日線級別頭肩頂形態(tài)雛形的右肩部位。雖說技術(shù)上各種形態(tài)有走壞的可能，但結(jié)合上文分析，筆者認(rèn)為銅價(jià)跌勢已經(jīng)漸漸成形
　　　　
　　綜上，筆者曾在2月中旬建議過中線多單平倉并進(jìn)行中線空單布局，如今繼續(xù)本著順勢而為的原則，堅(jiān)決持有前期中線布局的空單。另外，如果投資者目前還是空倉的話，筆者則建議以空單試倉或建倉為上，堅(jiān)決執(zhí)行止損的原則。