昨日受國內(nèi)2月車市降溫、發(fā)改委擬制定相應(yīng)措施應(yīng)對天膠漲價(jià)，以及日膠暴跌影響，滬膠跌停，尾盤打開，收于36205，跌幅5.57%。一個(gè)月內(nèi)滬膠主力合約1105快速回落了7000多點(diǎn)。后市滬膠行情將如何演繹呢？筆者認(rèn)為，不論基于基本面還是技術(shù)面分析，短期膠價(jià)將反彈。

庫存持續(xù)減少，多頭信心得以提振

受天膠現(xiàn)貨市場供需偏緊影響，國內(nèi)天膠庫存依舊呈現(xiàn)持續(xù)減少態(tài)勢。上期所最新公布的期貨庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，滬膠小計(jì)庫存與期貨庫存分別為46730噸和34630噸，分別較前一周減少7910噸和4055噸，且這種減少趨勢已經(jīng)保持了近50日。

筆者認(rèn)為，雖然轉(zhuǎn)出的庫存對市場會(huì)產(chǎn)生一定壓力，但對于日均消費(fèi)量8000噸的我國天膠需求市場而言，壓力十分有限。而且換個(gè)角度看，不斷減少的庫存提振了滬膠市場多頭的信心。此外，5月份是全球天膠主產(chǎn)國剛剛開割的月份，天膠供應(yīng)并不充足，而3月過后全球輪胎消費(fèi)開始進(jìn)入旺季，所以在5月前天膠庫存不會(huì)大幅增加。
　　
　期現(xiàn)倒掛及不斷上漲的合成膠價(jià)格對滬膠形成支撐

雖然近期滬膠重新回到“3”萬元時(shí)代，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了一定幅度的下跌，但相對而言，天膠現(xiàn)貨價(jià)依舊保持堅(jiān)挺態(tài)勢，并出現(xiàn)了期現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。3月7日，昆明云墾橡膠有限公司一級標(biāo)膠的成交價(jià)在40000元/噸，泰國RSS3煙片膠為42800元/噸；而在海南民營橡膠市場，全乳膠的市場參考價(jià)在39500元/噸，高于滬膠主力合約期價(jià)。此外，最近馬來西亞種植與原產(chǎn)業(yè)部副部長稱，馬來西亞政府將與印尼和泰國舉行會(huì)談，確保天膠價(jià)格不會(huì)太快下降。

從合成膠價(jià)格看，近幾日各順丁橡膠出廠參考價(jià)格均在33000元/噸之上，乙丙橡膠的價(jià)格甚至站在了4萬元之上。由于合成橡膠最前端的原材料主要是石油，所以隨著國際油價(jià)突破100美元/桶后，合成橡膠價(jià)格仍有繼續(xù)上漲的可能和空間。同時(shí)，又因?yàn)楹铣上鹉z與天然橡膠之間具有一定的替代作用，所以合成膠價(jià)的堅(jiān)挺勢必會(huì)對天膠價(jià)格形成有力支撐。

膠市出現(xiàn)底背離，滬膠期價(jià)蓄勢待發(fā)

近期滬膠期價(jià)不斷回調(diào)，從技術(shù)指標(biāo)上看，K、D均在20左右，所以1105合約期價(jià)已經(jīng)處于超賣狀態(tài)。此外，由于上周膠市出現(xiàn)了一輪假反彈，且上周五期價(jià)跌破了60日均線并再創(chuàng)階段新低，所以KD在超賣區(qū)域未能成功形成金叉，但我們發(fā)現(xiàn)在滬膠期價(jià)創(chuàng)新低的同時(shí)，KD并沒有隨之創(chuàng)新低，即出現(xiàn)所謂的底背離現(xiàn)象，由此看，后期膠價(jià)技術(shù)反彈或?qū)⒑糁觥?/P>

總之，雖然近期滬膠市場經(jīng)歷了一波較大幅度的回調(diào)，并跌破了4萬元大關(guān)及一系列較為重要的支撐，但隨著膠價(jià)進(jìn)入超跌區(qū)域并出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，在不斷減少的庫存及期現(xiàn)倒掛的支撐下，滬膠期價(jià)反彈指日可待。