原油價(jià)格上漲引發(fā)全球市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，中東緊張局勢以及歐元區(qū)新的債務(wù)危機(jī)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下，大宗商品市場普遍下跌。從操作上來講，短期追空要謹(jǐn)慎，等待反彈之后的拋空機(jī)會(huì)更為穩(wěn)妥；從金融市場分化的角度看，建議進(jìn)行買股指拋商品的對沖操作。

總體上看，進(jìn)入2011年以來，商品市場一直面臨資金撤離的問題，這種撤離一方面是源于交易所出臺(tái)的保證金、手續(xù)費(fèi)以及合約規(guī)模等制度性變化，更多是源于整體資金面的逐步收縮。新興市場國家持續(xù)加息，歐洲4月份也有可能加息，美聯(lián)儲(chǔ)主席也表態(tài)一旦通脹上升，相應(yīng)政策會(huì)很快出臺(tái)，全球都在面臨金融危機(jī)后的政策退出，流動(dòng)性泛濫吹起的泡沫注定要因流動(dòng)性的收緊而破裂。

豆類：油價(jià)飆升引發(fā)市場對于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，可能導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)需求放慢。拉尼娜天氣對南美大豆產(chǎn)量的影響較小，豆類市場面臨調(diào)整需求，巴西、阿根廷是全球第二、第三的大豆生產(chǎn)國，當(dāng)前巴西大豆開始進(jìn)入收獲季節(jié)，巴西大豆2010/2011年度有望達(dá)到7000萬噸以上，創(chuàng)出歷史的產(chǎn)量記錄，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨天氣也緩解了干旱天氣。

棉花：在國際市場供應(yīng)緊張形勢下，美棉屢創(chuàng)歷史新高，在7月份新棉上市之前，國際棉花供應(yīng)偏緊引發(fā)市場多頭逼倉的嫌疑。我國棉花在國家打壓預(yù)期及倉單轉(zhuǎn)換的打壓下，走勢相對較弱，國內(nèi)穩(wěn)健偏緊的貨幣政策對大宗商品市場形成壓力。白糖近期陷于震蕩的走勢，巴西食糖進(jìn)入壓榨季節(jié)，國際食糖市場供應(yīng)向充裕方向發(fā)展，我國白糖消費(fèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季，白糖承受較大的下行壓力。

金屬：周一LME金屬市場暴跌，LME銅下跌3.23%，是最近四個(gè)月來最大的單日跌幅，利空的地緣政治和經(jīng)濟(jì)因素打壓金屬價(jià)格的走勢，油價(jià)上漲以及歐元區(qū)新的主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致投資者拋售基本金屬避險(xiǎn)。由于食品及能源價(jià)格上漲，通脹壓力威脅新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)，上周末溫家寶總理表示要把通脹控制在4%的水平，中國偏緊的貨幣政策引發(fā)市場對金屬需求放緩的預(yù)期。

化工：盡管地緣政治刺激原油價(jià)格大幅走高，但化工品種整體弱勢的格局已經(jīng)全面呈現(xiàn)。滬膠再度發(fā)揮領(lǐng)漲領(lǐng)跌的特征，在此輪下跌中表現(xiàn)最為疲軟。從橡膠的基本面來講，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，東南亞產(chǎn)區(qū)也逐步停割，橡膠庫存達(dá)到一年當(dāng)中最多的時(shí)節(jié)，因此從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上我們可以看到滬膠3月份上漲概率只有43%，4月份上漲概率只有29%。不過，4-5月份國產(chǎn)膠將存在局部性的炒作機(jī)會(huì)。

針對塑料、PVC而言，在年初商品瘋狂的趕頂之時(shí)，兩者的表現(xiàn)并不強(qiáng)，因此本輪的下跌幅度也不會(huì)大，行情更多表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，相對來說泡沫較小。至于PTA，面臨下游備貨旺季的結(jié)束，基本面上暫時(shí)缺乏炒作題材，更多跟隨周邊商品在波動(dòng)，但商品的轉(zhuǎn)勢仍將拖累其中期表現(xiàn)。