4日利比亞沖突升級(jí)，造成原油價(jià)格上漲，令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升級(jí)，夜間公布的2月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)快速回升，但不足以抵消油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，美國(guó)股市紛紛下跌，倫敦金屬也出現(xiàn)不同幅度下跌，倫鋅電子盤(pán)失守2500點(diǎn)位，收于2487.8美元每噸，現(xiàn)貨貼水25美元。今日滬鋅1105合約低開(kāi)后大幅跳水，并圍繞18750-19000展開(kāi)弱勢(shì)震蕩，最終收于18860元每噸。主力合約持倉(cāng)今日增加24594手至265510手，成交量有所放大。

庫(kù)存方面，3月4日LME鋅庫(kù)存并沒(méi)有延續(xù)年后小幅減少的趨勢(shì)，反而較3日大幅增加11125噸，增至719225噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單比略微降低至0.47%。上期所庫(kù)存周報(bào)顯示截至到3月4日，鋅庫(kù)存較上周增加5950噸至341046噸，其中期貨占總庫(kù)存比為85.76%。國(guó)內(nèi)外交易所鋅庫(kù)存大幅增加，鋅市過(guò)剩問(wèn)題加重，短期基本面疲軟局面難以改善。

現(xiàn)貨方面，今日上海金屬網(wǎng)0#鋅報(bào)價(jià)較4日下跌200至18450元每噸，期現(xiàn)價(jià)差580元每噸。鋅價(jià)跌幅較大減弱貿(mào)易商出貨意愿，且令現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望態(tài)度加重，下游維持謹(jǐn)慎態(tài)度。

中國(guó)總理溫家寶5日在作政府工作報(bào)告時(shí)表示，要把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，今年居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅控制在4%左右。溫家寶強(qiáng)調(diào)，要以經(jīng)濟(jì)和法律手段為主，輔之以必要的行政手段，全面加強(qiáng)價(jià)格調(diào)控和監(jiān)管。政府抗通脹決心是強(qiáng)烈的，不過(guò)現(xiàn)實(shí)操作起來(lái)困難重重。央行數(shù)據(jù)顯示今年1月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款環(huán)比大增近25%，同時(shí)由于央票發(fā)行低迷，上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十六周凈投放，規(guī)模達(dá)到1030億元，人民幣升值預(yù)期下熱錢(qián)流入壓力巨大以及央行貨幣超發(fā)造成市場(chǎng)資金過(guò)剩等國(guó)內(nèi)外諸多因素令中國(guó)政府對(duì)通脹顯得難以招架，而近期或許再度出臺(tái)貨幣政策收緊流動(dòng)性，市場(chǎng)也再度傳出近期上調(diào)準(zhǔn)備金率的聲音。對(duì)于目前位于歷史高位的存準(zhǔn)率，中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝周六稱，由于當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已處在高位，進(jìn)一步上調(diào)可能沒(méi)有空間。李行長(zhǎng)言語(yǔ)中或許也反映出決策層所處的尷尬局面，央票發(fā)行遇阻，存準(zhǔn)率上調(diào)空間有限，因此近期加息或稱為央行的首選，當(dāng)然存準(zhǔn)率作為效果最明顯的手段，不排除再次上調(diào)的可能，總體而言，政府表態(tài)以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀均反映出貨幣出臺(tái)的必要性，我們應(yīng)對(duì)此保持關(guān)注。

近期利比亞局勢(shì)仍牽動(dòng)全球目光，但美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納強(qiáng)調(diào)當(dāng)今全球石油生產(chǎn)能力極為充裕，而且如果真得斷供，美國(guó)將隨時(shí)動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備穩(wěn)定油價(jià)?？傮w來(lái)看，中東北非動(dòng)蕩局勢(shì)短期仍將維持，不過(guò)在不向周邊國(guó)家擴(kuò)散的情況下，全球原油供給仍將得以保證，因此市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)格局或過(guò)分擔(dān)憂。

政府工作報(bào)告中2011年我國(guó)部分預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)吸引投資者關(guān)注，其中8%的GDP增速，4%的CPI增長(zhǎng)幅度，16%的M2增速引發(fā)市場(chǎng)熱議，從中我們可以看出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)逐步趨于冷靜，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)留下空間將加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。CPI容忍度盡管較去年有所提高，不過(guò)今年大環(huán)境更加復(fù)雜情況下，國(guó)家不僅從聲音到手段均顯示出堅(jiān)定地穩(wěn)物價(jià)的決心，今年政策壓力將持續(xù)施壓商品市場(chǎng)，16%的M2增速較2010年接近20%的速度明顯放緩，國(guó)家對(duì)控制流動(dòng)性的調(diào)控將會(huì)持續(xù)?？傮w來(lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步實(shí)現(xiàn)軟著陸，物價(jià)調(diào)控任務(wù)目標(biāo)下貨幣政策仍有調(diào)整空間。

鋅市基本面得不到改善情況下，原油價(jià)格和美元走勢(shì)將會(huì)是近期左右鋅價(jià)表現(xiàn)的主要因素。我們認(rèn)為QE2下弱勢(shì)美元得以延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)有一定支撐作用。而油價(jià)上漲令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利因素將會(huì)不利于國(guó)際鋅市需求，加重過(guò)剩局面，對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生利空影響，而另一方面國(guó)內(nèi)可能加碼的調(diào)控政策以及人民幣升值預(yù)期將會(huì)令鋅市處于外強(qiáng)內(nèi)弱的局面，因此我們認(rèn)為短期鋅價(jià)維持弱勢(shì)震蕩可能性較大，建議逢高沽空，下方看18600。