滬膠上周有所企穩(wěn)，Ru1105合約在38000元/噸附近遇到較強(qiáng)支撐。近期天膠價(jià)格的回落，主要和需求可能減少有關(guān)。

由于天膠價(jià)格上漲過(guò)快，下游輪胎用戶(hù)出現(xiàn)抵制情緒。連續(xù)上漲的天膠價(jià)格導(dǎo)致下游輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到了嚴(yán)重的負(fù)面影響。

由于國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，輪胎企業(yè)試圖把高漲的天膠價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移是較為困難的事情。從去年1月到現(xiàn)在，輪胎價(jià)格上漲最多不超過(guò)40%，大部分提價(jià)幅度只在30%左右。而同期天膠價(jià)格從2.5萬(wàn)元/噸漲到目前的3.8萬(wàn)元/噸，漲幅逾50%。在短期內(nèi)，要實(shí)現(xiàn)合成橡膠對(duì)天膠的替代，需要3~5年的時(shí)間。由于膠價(jià)高企，輪胎企業(yè)呼吁政府取消進(jìn)口關(guān)稅和拋儲(chǔ)，過(guò)高的膠價(jià)如果長(zhǎng)期維持下去，勢(shì)必影響我國(guó)輪胎行業(yè)的健康發(fā)展。發(fā)改委表示，要嚴(yán)格加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)控，嚴(yán)厲打擊違規(guī)炒作行為，抑制膠價(jià)上漲過(guò)快。在這樣的政策調(diào)控背景下，膠價(jià)掉頭向下。

但是天膠價(jià)格如果在此刻轉(zhuǎn)勢(shì)下滑，其概率仍然是比較小的。

首先，油價(jià)高漲支撐膠價(jià)。由于北非及中東局勢(shì)動(dòng)亂，國(guó)際油價(jià)大幅攀升。紐約油價(jià)在2月中旬從87美元/桶附近快速攀升，于近日突破100美元/桶的整數(shù)關(guān)口。北非局勢(shì)的不穩(wěn)定，有可能使得油價(jià)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)持穩(wěn)于100美元/桶上方。油價(jià)與天膠價(jià)格有天然的內(nèi)在聯(lián)系，油價(jià)高居不下，很難想象天膠價(jià)格會(huì)大幅下挫。

其次，北半球大部地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入割膠期。我國(guó)的停割期從每年的11月份開(kāi)始，但東南亞更多地區(qū)的橡膠樹(shù)是從2月份進(jìn)入停割期，在4月份達(dá)到全年產(chǎn)量的低點(diǎn)。國(guó)際橡膠研究組織秘書(shū)長(zhǎng)史蒂芬·埃文斯表示，全球天膠市場(chǎng)供應(yīng)狀況緊張的局面可能將維持10年左右，天膠供需缺口將在120萬(wàn)噸。供應(yīng)短期緊張局面也使得膠價(jià)向下空間有限。

第三，下游需求可圈可點(diǎn)。我國(guó)的汽車(chē)行業(yè)發(fā)展迅速，1月份的汽車(chē)銷(xiāo)量又創(chuàng)歷史新高。2月份西方主要國(guó)家的汽車(chē)銷(xiāo)售表現(xiàn)良好。美國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)售量為34.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.03%；日本汽車(chē)銷(xiāo)售注冊(cè)量為25.26萬(wàn)輛，同比下降14.33%；德國(guó)乘用車(chē)注冊(cè)量為22.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.22%；法國(guó)乘用車(chē)注冊(cè)量為20.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.64%。汽車(chē)行業(yè)的迅猛發(fā)展同時(shí)拉動(dòng)輪胎需求，天膠需求將繼續(xù)保持旺盛。

國(guó)內(nèi)資金面上，短期來(lái)看資金面有所放松，Shibor短期利率大幅下降。利率的下降正好反映出國(guó)內(nèi)資金面相對(duì)較為寬松的局面。

從價(jià)格形態(tài)上來(lái)看，滬膠1105合約目前已回落到38000元/噸附近，正好是滬膠大漲之前的密集成交位置。目前滬膠也正好在這一位置橫向整理，逐漸形成箱體形態(tài)。目前滬膠須等待時(shí)機(jī)迎來(lái)大幅上漲行情。