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周一，國(guó)內(nèi)期市大宗商品普遍回暖,鄭棉領(lǐng)漲市場(chǎng),1109合約盤中震蕩劇烈。高開于32650，最高32930，最低32400，收于33090，較上個(gè)交易日上漲525個(gè)點(diǎn)（1.61%）。對(duì)于鄭棉今日的行情，期貨中國(guó)網(wǎng)連線了國(guó)海良時(shí)期貨分析師劉強(qiáng)。

期貨中國(guó)網(wǎng)：今日，鄭棉1109合約盤中震蕩劇烈，最終收漲1.61%，請(qǐng)您評(píng)論下今日鄭棉的行情？

劉強(qiáng)：今天鄭棉整體上呈現(xiàn)止跌反彈之勢(shì)，各個(gè)合約都以陽(yáng)線收?qǐng)?bào)，其中主力1109合約以33090點(diǎn)收?qǐng)?bào)，重新站在33000點(diǎn)之上。各合約之間行情則有所分化，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，本年度合約走勢(shì)較強(qiáng)，而下一個(gè)年度合約走勢(shì)相對(duì)較弱，受上周五美棉行情影響較大。上周五美棉市場(chǎng)主力5月和7月合約再現(xiàn)漲停， 5月合約結(jié)算價(jià)達(dá)到212.7美分/磅，達(dá)到歷史最高水平，而2011/12年度合約全部下跌，12月合約回落到123.31美分。今天鄭棉增倉(cāng)縮量，其中主力1109合約增倉(cāng)達(dá)到1.9萬(wàn)手，從前20名主力持倉(cāng)情況看，今天多單增持幅度較大，多頭增倉(cāng)8,373到131,511手 ，空頭增倉(cāng)3,255到101,636手，繼續(xù)呈現(xiàn)凈多格局。

期貨中國(guó)網(wǎng)：鄭棉接下來(lái)的走勢(shì)將會(huì)如何發(fā)展，在這樣的行情下，您對(duì)投資者有何建議？

劉強(qiáng)：近期棉花市場(chǎng)多空因素交織，但總體上還是偏多。從最基本的供需關(guān)系上看，棉花供給將維持緊張，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)及全球庫(kù)存消費(fèi)比維持低位，這將支撐棉花價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高水平。

1、ICAC對(duì)2010/11年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低。根據(jù)ICAC3月報(bào)告顯示，全球棉花產(chǎn)量較2月份下調(diào)15萬(wàn)噸至2491萬(wàn)噸，需求量維持2月份2470萬(wàn)噸，期末庫(kù)存調(diào)低15萬(wàn)噸至906萬(wàn)噸。供給依然緊張。

2、中國(guó)、印度棉花產(chǎn)量低于預(yù)期。根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2010/11年度中國(guó)棉花產(chǎn)量為597萬(wàn)噸，大幅低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的653.2萬(wàn)噸。根據(jù)印度棉花咨詢委員會(huì)2月28日最新預(yù)測(cè)，2010/11年度印度棉花產(chǎn)量為530.4萬(wàn)噸，較上次預(yù)測(cè)調(diào)減5.2%。

3、新年度美棉及全球棉花增產(chǎn)與否仍不確定。雖然2011/12年度預(yù)計(jì)美國(guó)及全球棉花種植面積有所增加，但產(chǎn)量增加與否將取決于天氣因素。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月24日的農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計(jì)，2011/12年度美國(guó)棉花種植面積為7897.5萬(wàn)畝，棉花產(chǎn)量為424.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%；預(yù)計(jì)期末庫(kù)存為63.1萬(wàn)噸，同比增加21.8萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為16%，同比增長(zhǎng)9.8%，這也是近期美棉遠(yuǎn)期合約走勢(shì)較弱的原因，但即使預(yù)期產(chǎn)量增加，其庫(kù)存依然處在歷史的低水平。

4、新棉上市量少于往年同期，并且皮棉價(jià)格高企，棉花企業(yè)惜售心理嚴(yán)重。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)購(gòu)銷數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，全國(guó)新棉采摘進(jìn)度為99.2%，同比下降0.8%；棉花加工企業(yè)新棉加工率為89.2%，同比下降8%；新棉銷售率為32.7%，同比下降30%。截至2月28日，今年10月規(guī)模收購(gòu)以來(lái)的籽棉收購(gòu)均價(jià)為6.39元/斤，比上年同期上漲76.52%，平均皮棉收購(gòu)成本為28535元/噸（不包括加工費(fèi)用），比上年同期上漲100%，棉商惜售情緒較強(qiáng)。

5、下游紡織企業(yè)需求放緩，主要是因?yàn)榇汗?jié)前企業(yè)進(jìn)行了一波補(bǔ)庫(kù)操作，庫(kù)存相對(duì)較為充足，其影響也將較為短暫。國(guó)家在宏觀調(diào)控上的連續(xù)動(dòng)作，短期內(nèi)對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)構(gòu)成壓力，棉花也不例外，但從另一個(gè)角度而言，正好反映市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期的加劇及商品繼續(xù)上漲的期待。

6、外棉價(jià)格走強(qiáng)，內(nèi)外棉價(jià)差繼續(xù)加大。截止3月3日，代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花價(jià)格指數(shù)（M）在1%關(guān)稅下進(jìn)口棉成本為38609元/噸，高于國(guó)內(nèi)328級(jí)棉價(jià)7716元/噸，而月初低于國(guó)內(nèi)棉價(jià)4504元/噸；滑準(zhǔn)稅下進(jìn)口棉成本38875元/噸，高于國(guó)內(nèi)328級(jí)棉價(jià)7982元/噸，而月初低于國(guó)內(nèi)棉價(jià)4830元/噸。

目前，鄭棉1109合約仍處在30000-34000區(qū)間寬幅震蕩整理，下方30000點(diǎn)也成為多空分水界限，估計(jì)難以有效下穿。短期內(nèi)，鄭棉1109合約有望將以32500為支撐，價(jià)格逐步震蕩上行。建議投資者保持多頭操作思路，以逢低做多為主。

受訪者：國(guó)海良時(shí)期貨分析師劉強(qiáng)

期貨中國(guó)網(wǎng)編輯翁建平整理

2011年3月7日