毋庸置疑的是，全球已再次進(jìn)入高油價(jià)時(shí)代，如果北非中東局勢(shì)不能得到有效緩解，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)緊張的憂慮將加深，原油價(jià)格的上漲勢(shì)必會(huì)持續(xù)。高企的成本最終要向下游行業(yè)傳導(dǎo)，PVC價(jià)格上漲是必然趨勢(shì)。

在北非中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的影響下，國(guó)際原油價(jià)格大幅飆升。毋庸置疑的是，全球已再次進(jìn)入高油價(jià)時(shí)代，如果北非中東局勢(shì)不能得到有效緩解，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)緊張的憂慮將加深，原油價(jià)格的上漲勢(shì)必會(huì)持續(xù)。作為上游原料，原油價(jià)格維持高位最終將向下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，推高下游產(chǎn)品的價(jià)格，這只是時(shí)間問(wèn)題。同時(shí)，隨著高油價(jià)時(shí)代的來(lái)臨，對(duì)原油有極大替代作用的煤炭，在“替代效應(yīng)”作用下，價(jià)格也不斷上升。因此，我們可以預(yù)期，在高油價(jià)背景下，作為以原油為源頭的乙烯法PVC和以煤炭為源頭的電石法PVC，其價(jià)格上漲將不可避免。

然而，自2月28日開始的一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)PVC出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，持倉(cāng)量也出現(xiàn)減少。對(duì)此，筆者并不認(rèn)為PVC已經(jīng)轉(zhuǎn)空，而是在夯實(shí)底部，為進(jìn)一步上升做準(zhǔn)備。

近期PVC行情的調(diào)整，主要有兩方面原因。第一，作為PVC主要消費(fèi)地的華東、華南地區(qū)持續(xù)到貨，貨源較為集中，而下游行業(yè)由于春節(jié)后“招工難”、停車檢修等問(wèn)題，開工率不足，對(duì)貨源的消化進(jìn)度緩慢，庫(kù)存積壓量增加，這一情況對(duì)價(jià)格有一定的打壓作用。但同時(shí)也要看到，隨著民工薪酬的提升和裝置復(fù)工的推進(jìn)，下游行業(yè)開工率將有所提升，對(duì)積壓貨源的消化進(jìn)程將加快。第二，近期央行公布的1月末國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外匯占款為5016.47億元，環(huán)比大增近25%，而在公開市場(chǎng)操作中，3月到期資金量達(dá)6870億元，在高層有效管理流動(dòng)性和通脹預(yù)期的政策目標(biāo)下，市場(chǎng)對(duì)3月提高存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期加強(qiáng)。但我們必須意識(shí)到，上調(diào)準(zhǔn)備金率主要功能在于對(duì)沖新增的流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)資金面沖擊有限。

近期國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨有一定松動(dòng)。截止到3月4日，華東地區(qū)電石法五型料主流價(jià)格在7900—7950元/噸的水平，華南地區(qū)市場(chǎng)主流價(jià)格在7900—8000元/噸的水平。

在亞洲市場(chǎng)上，亞洲市場(chǎng)PVC報(bào)盤比較穩(wěn)定，遠(yuǎn)東/東南亞均在1090—1092美元/噸CFR。部分供應(yīng)商表示新的報(bào)盤價(jià)在3月7日開始的一周內(nèi)或出臺(tái)，據(jù)了解，有些PVC供應(yīng)商有意向?qū)?月報(bào)盤抬升至1130—1150美元/噸CFR的高位。顯而易見，貿(mào)易商對(duì)亞洲市場(chǎng)PVC行情較為看好，主要原因在于原油維持高位，全球PVC需求有逐漸好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，尤其是印度、東南亞等市場(chǎng)需求活躍。

從PVC內(nèi)外市場(chǎng)的比較中我們可以看出，內(nèi)外市場(chǎng)呈現(xiàn)出兩種不同的格局，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的下滑使得國(guó)內(nèi)價(jià)格低于國(guó)際價(jià)格。一方面，國(guó)內(nèi)PVC“價(jià)值洼地”將逐步體現(xiàn)出來(lái)，國(guó)內(nèi)PVC的價(jià)值最終要向合理價(jià)格回歸。另一方面，偏低的價(jià)格令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)口量將減少，這有利于減輕PVC供應(yīng)的外部壓力，更有利于自我消化或出口消化過(guò)剩的庫(kù)存量。

雖然，在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上，PVC價(jià)格不振，但我們認(rèn)為，PVC價(jià)值被低估，價(jià)格下跌空間有限，不宜過(guò)分看空。

在PVC產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，硬制品已占到65%的比重，而PVC的硬制品主要是作為建材用在房地產(chǎn)市場(chǎng)上。在房?jī)r(jià)居高不下的背景下，國(guó)家為保民生平抑房?jī)r(jià)，一方面要保證商品房的有效供給，另一方面要大力發(fā)展保障房建設(shè)。2011年，全國(guó)保障性安居工程住房建設(shè)規(guī)模將高達(dá)1100萬(wàn)套，相比2010年的580萬(wàn)套，增長(zhǎng)72.4%，保障性安居工程投資或?qū)⑦_(dá)1.4萬(wàn)億，保障房建設(shè)的黃金期即將來(lái)臨，這也將在2011年極大地釋放PVC需求量。此外，國(guó)家對(duì)水利建設(shè)的大量投入及建材下鄉(xiāng)政策的推進(jìn)，必將刺激型材、管材、管件等PVC硬制品的需求量。我們對(duì)于2011年P(guān)VC的潛在需求較為樂(lè)觀。

綜上所述，在高油價(jià)的背景下，上游原料價(jià)格居高不下，高企的成本最終要向下游行業(yè)傳導(dǎo)，PVC價(jià)格上漲是必然趨勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格已無(wú)多少下降空間，“價(jià)值洼地”開始顯現(xiàn)。進(jìn)入3月份，陸續(xù)有PVC企業(yè)停車檢修，但復(fù)產(chǎn)后其裝置開工率將提高。由此看來(lái)，預(yù)計(jì)2011年3月上旬，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)仍將在低位徘徊，進(jìn)一步在8000—8100元/噸一帶夯實(shí)底部，3月中下旬或?qū)⒃赑VC企業(yè)開工率回暖及下游需求提振的作用下而展開反彈。