近期，國內(nèi)鄭糖期價跟隨國際原糖走勢出現(xiàn)深幅回調(diào)。市場擔憂印度、巴西兩大糖生產(chǎn)國食糖產(chǎn)量增加，導致國際糖價大幅走低，期價創(chuàng)3個月來低點。但筆者認為，目前基本面因素依舊偏多，后市糖價下跌空間有限，短期內(nèi)或以高位振蕩為主。

2月23日，全國糖會在廣西南寧召開。會議總結(jié)認為，雖然2010/2011榨季全國甘蔗種植面積增加，但由于霜凍、凍雨、干旱、出苗差、秋季糖分累計慢、糖分低等因素，致使甘蔗生長遭受嚴重影響，而廣西目前仍有1/3的甘蔗尚未砍收，后期甘蔗內(nèi)部變質(zhì)的幾率仍然存在。且由于本榨季甘蔗價格高漲，農(nóng)民留種預期增加，從而也減少后市可入榨甘蔗數(shù)量，而糖廠則可能由于甘蔗減產(chǎn)的原因，導致提前收榨。綜合糖會各地區(qū)情況，中糖協(xié)預計，2011年度制糖期的國產(chǎn)糖產(chǎn)量約為1100萬噸，低于桂林糖會預估的1200萬噸，略高于2010年度的1070萬噸。食糖產(chǎn)量相對前期預期再次減少，從而也增加了市場對后市食糖供應(yīng)的擔憂，這也將對糖價起到一定支撐作用。
　　2月28日，國家向市場投放2010/2011年度第四批國家儲備糖，數(shù)量15萬噸。此次拋儲15萬噸食糖全部成交，成交均價7424元/噸，高于本榨季第三批拋儲競賣均價6866元。雖然從表面上看，食糖拋儲對糖價形成利空，但值得我們深思的是，在食糖供需與上榨季基本一致的情況下，食糖拋儲并不能有效改變市場供需格局。筆者認為，此次食糖拋儲更多地是穩(wěn)定糖價，而并非打壓糖價。且由于食糖保質(zhì)期的關(guān)系，我們可將此次拋儲看作是食糖輪庫的表現(xiàn)。

中國海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，我國2010年進口了177萬噸糖，同比增加66%，且已確定2011年糖進口配額總計為195萬噸。食糖進口量增加，也從側(cè)面反映出國內(nèi)食糖市場處于供不應(yīng)求格局。

廣西物價局日前發(fā)布緊急通知，將一級白砂糖含稅銷售價格7000元/噸與糖料蔗收購價格進行提前掛鉤聯(lián)動，普通糖料蔗收購首付價格提前聯(lián)動到482元/噸。甘蔗收購價再度提高，增加了食糖生產(chǎn)成本，有利于糖價走高。
　　此前由于市場擔憂巴西、印度兩大食糖生產(chǎn)國糖產(chǎn)量將跳躍式增加，從而加大了其增加出口量的可能，也導致國際糖價深幅回調(diào)至3個月來低點。但歐盟官員日前表示，為緩解歐盟地區(qū)食糖供應(yīng)緊俏的局面，批準以零關(guān)稅進口30萬噸食糖。另外，國際糖業(yè)組織（ISO）大幅下調(diào)2010/2011年度全球糖供應(yīng)過剩預估至19.6萬噸，之前預估為129萬噸，也將支撐糖價。

綜上所述，筆者認為，此前糖價的調(diào)整無法改變市場基本面偏多的客觀條件，供需狀況仍是決定糖價走勢的關(guān)鍵，預計調(diào)整過后糖價仍會高位運行。