春節(jié)過后，受外盤市場(chǎng)大幅走高影響，連塑期價(jià)重心有所上移。但是，隨著國(guó)內(nèi)通脹壓力不斷增強(qiáng)，中國(guó)央行開始頻繁地使用加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等緊縮性貨幣政策，這對(duì)市場(chǎng)造成了一定壓力。另外，埃及、利比亞等中東國(guó)家局勢(shì)動(dòng)蕩不安，日本主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)，種種利空消息云集，國(guó)內(nèi)期股兩市于2月中旬開始大幅下挫，連塑主力1105合約也跌破了12000點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口。觀其后市，筆者認(rèn)為，在原油強(qiáng)勢(shì)上行的帶動(dòng)下，LLDPE易漲難跌，期價(jià)仍將保持相對(duì)高位，而隨著PE供需面的逐步好轉(zhuǎn)，連塑后市將呈振蕩上行格局。

地緣政治催化油價(jià)上漲，新級(jí)別通脹壓力升溫

1月初，埃及動(dòng)亂的陰影尚未消散，NYMEX原油期貨近月合約已經(jīng)重新上漲至95美元/桶附近，遠(yuǎn)期合約紛紛逼近百元大關(guān)。隨后，2月中旬利比亞也出現(xiàn)動(dòng)亂局勢(shì)，NYMEX原油期貨近月合約終于破百，布倫特原油更是漲至近120美元/桶。從歷史統(tǒng)計(jì)中我們發(fā)現(xiàn)，每一次油價(jià)大幅上漲總會(huì)伴隨著一輪來自經(jīng)濟(jì)甚或政治層面的大波動(dòng)。上世紀(jì)30年代曾出現(xiàn)過經(jīng)濟(jì)大蕭條，當(dāng)時(shí)就是和油價(jià)上漲相伴相隨，70年代更是爆發(fā)了長(zhǎng)達(dá)10年的石油危機(jī)，2008年的全球金融危機(jī)，同樣也是在油價(jià)暴漲之后出現(xiàn)的。這一次，油價(jià)在經(jīng)歷了一年有余的70—85美元/桶區(qū)間的橫盤之后，選擇向上突破，然后就爆發(fā)出了一輪又一輪的政治風(fēng)潮，顯示此輪油價(jià)上漲不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束，而很可能是新一輪大幅上漲的開始。筆者認(rèn)為，本輪油價(jià)上漲絕不會(huì)只是一次簡(jiǎn)單的油價(jià)上漲，在經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)之后，全球?qū)捤韶泿耪邔?dǎo)致的通脹壓力將成為各國(guó)政府未來數(shù)年面臨的巨大挑戰(zhàn)和困難，而油價(jià)上漲又進(jìn)一步強(qiáng)化了通脹壓力。

本輪油價(jià)上漲由代表現(xiàn)貨油價(jià)的布倫特原油率先啟動(dòng)，布倫特原油又恰好是中東和非洲地區(qū)現(xiàn)貨油價(jià)的重要定價(jià)依據(jù)，這實(shí)際上就表明此輪油價(jià)上漲的背后很可能會(huì)牽連新一輪較大的政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)波。因此，各國(guó)面臨愈發(fā)嚴(yán)峻的通脹壓力以及未來可能采取的緊縮性政策都會(huì)加劇整個(gè)商品市場(chǎng)的振蕩，而原油的持續(xù)性上揚(yáng)將對(duì)石化下游產(chǎn)品起到有力的成本支撐和引領(lǐng)作用。從這個(gè)角度來看，塑料價(jià)格重心有望進(jìn)一步抬升。

PE庫(kù)存有所消化，地膜需求逐步好轉(zhuǎn)

原油價(jià)格的強(qiáng)勁上漲推動(dòng)了近期PE市場(chǎng)的走高，但市場(chǎng)的直接推動(dòng)力還是來自石化調(diào)高3月初出廠價(jià)的舉動(dòng)。石化庫(kù)存已從高位逐步回到正常水平，社會(huì)庫(kù)存也有所降低，截至2月28日，國(guó)內(nèi)PE庫(kù)存中幅下降，環(huán)比減少4.35%。從區(qū)域來看，南方庫(kù)存轉(zhuǎn)漲為跌，環(huán)比減少4.37%；北方庫(kù)存小幅下挫，環(huán)比減少1.54%。石化企業(yè)庫(kù)存壓力的釋放，加之持續(xù)上漲的原油價(jià)格，使石化企業(yè)承受著更大成本上升的壓力，因此在定價(jià)方面石化企業(yè)態(tài)度較為強(qiáng)硬，3月初石化企業(yè)基本完成了兩輪價(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)價(jià)格同步上漲，貿(mào)易商跟進(jìn)表現(xiàn)也很積極。整體來看，供應(yīng)面壓力較小且石化廠挺價(jià)政策的實(shí)施對(duì)塑料有著明顯的利好影響。

下游方面，地膜需求逐步好轉(zhuǎn)，地膜制品廠家開機(jī)率自2月底開始提升，至3月初保持在50%—90%范圍內(nèi)。下游需求好轉(zhuǎn)使塑料的整體供需面有所改善，但快速上漲的價(jià)格也對(duì)成交量構(gòu)成明顯抑制。因此，供需狀況的好轉(zhuǎn)將導(dǎo)致PE市場(chǎng)形成僵持中略有走高的局面。

大消費(fèi)時(shí)代悄然來臨，塑料下游消費(fèi)增長(zhǎng)有潛力

隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，下游需求增長(zhǎng)成為拉動(dòng)PE價(jià)格的重要力量。溫家寶總理在“兩會(huì)”上所作的政府工作報(bào)告顯示，“十二五”期間，要全面改善人民生活，逐步提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)村居民人均純收入年均實(shí)際增長(zhǎng)超過7%。收入水平的提高在一定程度上也將提高整體消費(fèi)水平，這或許意味著中國(guó)大消費(fèi)時(shí)代的來臨。LLDPE下游消費(fèi)中的包裝膜以及注塑都是與民生消費(fèi)息息相關(guān)的。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，汽車用塑料占塑料總消費(fèi)量的8%—10%、家電占35%，因此國(guó)民消費(fèi)水平的提高對(duì)提升整體塑料行業(yè)需求意義重大。

另外，政府工作報(bào)告還強(qiáng)調(diào)要毫不放松地抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，因此農(nóng)膜消費(fèi)未來仍有較大增長(zhǎng)空間，2010年農(nóng)膜產(chǎn)量增速保持在10%左右，預(yù)計(jì)2011年將不低于此比例。從對(duì)“兩會(huì)”相關(guān)政策動(dòng)向以及“十二五”規(guī)劃有關(guān)內(nèi)容的解讀中，我們不難發(fā)現(xiàn)，政策面引導(dǎo)的中國(guó)結(jié)構(gòu)性變化有助于聚乙烯下游市場(chǎng)需求形成持續(xù)性增長(zhǎng)潛力。

綜上所述，原油價(jià)格上漲是塑料等化工品價(jià)格上行的重要?jiǎng)恿Γ鼐壵尉謩?shì)的變幻莫測(cè)以及各國(guó)政策面的不確定性將使大宗商品市場(chǎng)振蕩加劇?；久娣矫?，供應(yīng)面壓力的減弱以及下游地膜需求的好轉(zhuǎn)都對(duì)LLDPE形成一定利好影響?！皟蓵?huì)”的召開，則在政策面上為塑料產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供了有利支持。因此，LLDPE長(zhǎng)期以振蕩上行格局為主，1105合約近期在12000點(diǎn)面臨一定壓力，整體將維持11455—12500點(diǎn)區(qū)間振蕩格局。