近期國際原糖和國內(nèi)鄭州白糖期貨價(jià)格雙雙走出回升行情。短期看，在國際糖價(jià)短線沖高帶動(dòng)以及國內(nèi)減產(chǎn)預(yù)期的影響之下，鄭糖期價(jià)應(yīng)該還有進(jìn)一步上行的可能。中長期來看，由于季節(jié)性供應(yīng)增加壓力，以及國內(nèi)緊縮政策作用逐步得到體現(xiàn)，流動(dòng)性降低可能造成期貨市場資金抽離，鄭州白糖期貨保持高位震蕩的可能性較大。

國際市場方面，目前巴西中/南部地區(qū)即將開始的2011/12制糖年的生產(chǎn)前景是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，市場原本預(yù)期新年度巴西糖廠開榨后會(huì)大幅緩解市場供應(yīng)從而對(duì)糖價(jià)構(gòu)成壓力，但目前在原油價(jià)格強(qiáng)勁上漲的情況下，市場又認(rèn)為油價(jià)上漲可能會(huì)刺激巴西糖廠把更多的甘蔗轉(zhuǎn)化成酒精，從而減少食糖產(chǎn)量。

另外從目前國際市場需求情況看，俄羅斯大幅調(diào)低了其食糖進(jìn)口關(guān)稅，歐盟為保證食糖供應(yīng)量，亦決定允許糖廠零關(guān)稅進(jìn)口食糖30萬噸；這些情況都說明了市場需求前景還是良好的。另外，由于自07/08年度以來接連出現(xiàn)較大的供需缺口，全球庫存目前還是處于比較低的水平。這些因素保證了糖價(jià)短期將保持較強(qiáng)走勢的可能。

國內(nèi)方面，在08/09、09/10連續(xù)兩個(gè)榨季減產(chǎn)后，今年的供應(yīng)形勢仍然不容樂觀。據(jù)上周廣西糖會(huì)消息，由于災(zāi)害性天氣的影響，廣西今年再度減產(chǎn)的可能性非常大，今年廣西產(chǎn)量可能低于700萬噸，此外其他主產(chǎn)區(qū)云南、廣東、海南等亦將可能出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年全國總產(chǎn)量可能會(huì)低于1100萬噸。這是對(duì)國內(nèi)糖價(jià)構(gòu)成長期支撐的一個(gè)主要因素。

目前市場的主要壓力來自政策性調(diào)控。除了提高準(zhǔn)備金率和加息等貨幣政策外，國家對(duì)白糖市場還實(shí)施了國儲(chǔ)拍賣的調(diào)控措施。截止到2月28日，國儲(chǔ)在從去年10月份開始的新榨季已經(jīng)進(jìn)行了四次拍賣活動(dòng)，共計(jì)拍賣了76萬多噸，應(yīng)該說這對(duì)增加市場供應(yīng)緩解價(jià)格上漲壓力還是有很明顯效果的。

另外，我們還需注意國內(nèi)食糖市場短期供應(yīng)增加的壓力，也就是通常講的季節(jié)性壓力。由于白糖生產(chǎn)的特殊性，國內(nèi)一般每年的12月和次年的1、2、3月是生產(chǎn)的高峰期。目前階段以及此后的兩三個(gè)月時(shí)間應(yīng)該說都處于當(dāng)年供應(yīng)比較充足的階段，季節(jié)性壓力會(huì)相對(duì)增大。