2011年以來連塑在國內(nèi)宏觀政策收緊下一路走低，春節(jié)前后雖有小幅回升，但在高庫存壓力和3月期貨倉單面臨注銷下，期貨價格繼續(xù)探底，期現(xiàn)價格出現(xiàn)倒掛。在國內(nèi)“兩會”到來之時，市場面臨不確定性，但在原油價格高漲，“兩會”結(jié)束政策明朗下，3-4月份農(nóng)膜需求旺季到來之時，塑料將走出低谷，L1105將突破前期12500的壓力位。

一、兩會行情下跌震蕩為主

3月3日-3月11日是全國“兩會”開啟的日子，“兩會”所確定的宏觀、產(chǎn)業(yè)政策，將直接影響到全年乃至今后幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一般而言，對于政策的不確定性資本市場上將會出一定程度的下跌或者是震蕩行情。

二、經(jīng)濟(jì)增長Pk政策收緊，L價格上漲基礎(chǔ)堅實(shí)

中國2010年上半年經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了強(qiáng)勁的復(fù)蘇，第二季度中國GDP高達(dá)1.339萬億美元，首次超過日本第二季度GDP（1.2883萬億）成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必然推動世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長。特別是在金融危機(jī)時期，主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，中國經(jīng)濟(jì)迅速回穩(wěn)和保持較快增長，為世界經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)勁增長動力。根據(jù)高盛和中國社會科學(xué)院等研究機(jī)構(gòu)研究報告預(yù)測，中國2011年GDP同比將增長10%左右，中國經(jīng)濟(jì)未來依然將會保持強(qiáng)勁的增長。經(jīng)濟(jì)快速增長為塑料在內(nèi)的大宗商品價格增長提供堅實(shí)基礎(chǔ)。

在經(jīng)濟(jì)增長的同時，通貨膨脹一定程度困擾中國經(jīng)濟(jì)。近期國內(nèi)采取加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等收緊流動性的政策密集出臺，回收市場流動性已成定勢。雖然政策緊縮預(yù)期依然存在，但政策出臺對期貨市場影響在逐步弱化。在通脹與經(jīng)濟(jì)增長中尋求一個平衡，將成為當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個主要問題。

中國物流與采購聯(lián)合會1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)ＰＭＩ較上月再回落0．7個百分點(diǎn)至52．2％，連續(xù)第三個月出現(xiàn)回落。ＰＭＩ回落反映經(jīng)濟(jì)增長正朝著調(diào)控預(yù)期方向演進(jìn)，有助緩解依然處于高位的通脹壓力。預(yù)計上半年的貨幣政策將趨于平緩。

三、上游成本支撐，L將易漲難跌

原油作為大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，其價格上漲將提振投資者信心，帶動像塑料等大宗商品的投資熱情，同時原油作為塑料的上游原料，其價格上漲將直接對塑料構(gòu)成成本支撐。

近兩年以來，國際原油價格一直處于70-85美元/桶間箱體震蕩，在美元指數(shù)下跌，國際流動性充裕情況下，原油價格一直有補(bǔ)漲的需求。進(jìn)入2011年2月份，國際政治局勢風(fēng)云變幻，在北非、中東的政治動蕩的催化劑作用下，原油價格大幅走高，WTI原油價格一舉突破100美元。原油價格的高漲，對LLDPE進(jìn)行成本支撐的同時，也將提振投資者信心。

原油價格走高的同時，亞洲乙烯價格表現(xiàn)得更為堅挺。12月31日亞洲乙烯的CFR東北亞收于1204美元/噸、CFR東南亞收于1095，截止3月1日亞洲乙烯報價分別漲至CFR東北亞1350美元/噸和CFR東南亞1321美元/噸，分別上漲了12.13%和20.63%。而12月31日LLDPE主力合約L1105收盤于12370元/噸，3月1日收盤于11709元/噸，下跌5.34%。上游原油和乙烯價格的上漲一定程度對LLDPE進(jìn)行成本的支撐，后期期價下跌空間有限。

四、產(chǎn)能過剩，但供給壓力將趨于緩解

從2009年下半年開始，中國進(jìn)入了新一輪的裝置投產(chǎn)高峰期，新增產(chǎn)能連續(xù)釋放。其中福建聯(lián)合80萬噸LLDPE/HDPE，獨(dú)山子90萬噸LLDPE/HDPE，中沙天津60萬噸LLDPE/HDPE，總共有100萬噸的LLDPE新增產(chǎn)能。3月份鎮(zhèn)海煉化有增加全密度45萬噸，至此，2010年LLDPE的新增產(chǎn)能提升到了145萬噸，增幅達(dá)到38%。

2011年產(chǎn)能擴(kuò)容相對減小，僅成都乙烯的30萬噸LLDPE裝置投產(chǎn)，供給壓力相對2010年有所減緩。產(chǎn)能擴(kuò)容的減緩一定程度減少LLDPE的供給壓力。

五、需求旺季刺激L上升行情

每年的3-4月份一般為春季農(nóng)膜的需求旺季，下游剛性需求將一定程度增加成為LLDPE上漲的直接刺激因素。

在國家進(jìn)一步加大對農(nóng)業(yè)的扶持力度下以及當(dāng)前各類極端天氣的頻繁發(fā)生，將促使更多農(nóng)膜的需求，從而將推動LLDPE的需求。

六、行情綜述

相對天然橡膠和PTA等能源化工品，LLDPE價格近期走勢相對較弱，但在“兩會”結(jié)束后，L在國際油價飆升、乙烯單體價格保持高位的成本支撐下，以及下游農(nóng)膜需求旺季帶來之時，存在一定補(bǔ)漲需求。

從L1105主力合約K線看，近期高點(diǎn)14280和低點(diǎn)11234，黃金分割線38.2%回撤到12350,50%回撤點(diǎn)位為12720。操作建議上，建議投資者逢低做多，中線看漲至12500。