上周滬膠出現(xiàn)大跌行情，盤(pán)中跌破40000點(diǎn)位支撐，最低探至38000點(diǎn)位附近，空頭力量占據(jù)主導(dǎo)。滬膠盤(pán)面發(fā)生如此迅速的變化，大大出乎交易者的預(yù)料，因?yàn)槟旰蟮谝粋€(gè)交易日滬膠還創(chuàng)出了歷史新高的43500點(diǎn)位。按照交易者的常規(guī)思路，這段時(shí)間正是橡膠的停割期，供應(yīng)偏緊對(duì)于多頭是有利的，即使出現(xiàn)回調(diào)，很多交易者也未曾想到有如此幅度。那究竟是什么原因造成了滬膠大幅下挫呢？

歸納而言，引導(dǎo)這波行情的最主要因素是宏觀環(huán)境趨緊。首先從國(guó)內(nèi)而言，從3月3日開(kāi)始，兩會(huì)將接連召開(kāi)。始自去年的商品物價(jià)大幅上漲導(dǎo)致的通脹形勢(shì)，將是此次兩會(huì)代表的重點(diǎn)關(guān)注議題之一。而從國(guó)外形勢(shì)來(lái)看，受中東北非動(dòng)蕩局勢(shì)影響，原油創(chuàng)出兩年多以來(lái)的價(jià)格新高，一度突破100美元，這對(duì)于本就飽受通脹之苦的發(fā)展中國(guó)家和已經(jīng)出現(xiàn)通脹苗頭的歐洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是巨大的挑戰(zhàn)。油價(jià)的不斷走高，市場(chǎng)對(duì)于各國(guó)政府出臺(tái)措施控制的政策預(yù)期就會(huì)不斷加強(qiáng)。原油市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)成了最近資金的青睞之地，避險(xiǎn)情緒成為推動(dòng)資金涌入的關(guān)鍵。這對(duì)于更依賴于經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不是避險(xiǎn)功能較強(qiáng)的滬膠而言，自然處于明顯的劣勢(shì)。

顯然，滬膠這波深度回調(diào)，是在基本面情況沒(méi)有發(fā)生大的改變甚至是略為有利于多頭的情況下，因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而造成的?？疹^利用宏觀環(huán)境趨緊的外部條件，借勢(shì)打出了一波量能強(qiáng)勁的下跌行情。滬膠之前積累的高位風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放充分。從技術(shù)上來(lái)看，滬膠這波從去年6月份開(kāi)始的牛市三浪已經(jīng)運(yùn)行完畢，內(nèi)部五浪形態(tài)較為完整，三浪形態(tài)已經(jīng)確立。

從43500點(diǎn)位開(kāi)始的這波回調(diào)行情更接近于四浪回調(diào)浪的展開(kāi)。同時(shí)筆者提醒交易者，目前膠價(jià)已經(jīng)運(yùn)行到了一個(gè)較為敏感的價(jià)位，即60日均線上方。在牛三浪的運(yùn)行過(guò)程中，此均線對(duì)于膠價(jià)的支撐作用是非常明顯的。這也是牛市中多頭強(qiáng)勁的表現(xiàn)。如果此均線仍對(duì)滬膠支撐有利，那么牛市四浪的回調(diào)就接近結(jié)束，其后還有牛市五浪的繼續(xù)上行。但是，如果政府繼續(xù)采取嚴(yán)厲的緊縮政策，基本面因素就會(huì)退居次席，不排除打破其支撐的可能。交易者保持好交易節(jié)奏，滬膠牛市的整體格局沒(méi)有改變。