油價和金價連創(chuàng)新高，黃金和黃金股的投資機會是否再次來臨？昨日接受南都記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均表示長期看好黃金，不過中期也有美元反彈和國外ETF資金撤離的風(fēng)險。而從20多年的數(shù)據(jù)來看，黃金價格僅上漲3.2倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸房地產(chǎn)，甚至上漲速度還比上豬肉。對于黃金股的投資機會，機構(gòu)也發(fā)生分歧，一方面去年四季度基金等機構(gòu)大幅減持黃金股；另一方，券商研究員又在唱多黃金股。黃金股的2011年估值均在50倍左右。有研究員表示，這種估值將會被金價的上漲和未來資產(chǎn)注入所稀釋。

通脹助推金價

紐約黃金期貨價格本周二收盤創(chuàng)下歷史最高水平，期銀價格則上漲至30年以來的最高水平。

中證期貨研究部經(jīng)理王曉黎向南都記者表示，紐約黃金期貨價格從1300美元/盎司至1430美元/盎司的上漲是超預(yù)期的，主要是因為中東危機蔓延，增強資金的避險要求，3月份金價的上漲空間樂觀可看到1500美元，不過過程將較為緩慢。

除了這個催化劑外，東方證券研究員楊寶峰認(rèn)為，金價的上漲還有其它影響因素，如受拉尼娜氣候影響，全球糧食減產(chǎn)導(dǎo)致的價格上漲仍將持續(xù)。中東局勢不穩(wěn)預(yù)計也將影響到原油供應(yīng)，原油價格已經(jīng)突破100美元大關(guān)。而受寬松流動性影響，以銅為首的工業(yè)金屬價格持續(xù)上漲，造成通脹壓力加大。

此外，供需面也有助推黃金上漲的動力。楊寶峰表示，央行20年來首次成為凈買入者，黃金供需逐漸失衡，2010年全球各央行共凈購入87噸黃金，過去10年間，世界黃金產(chǎn)量復(fù)合增長率為-0.2%，而2010年黃金需求量創(chuàng)10年新高，達(dá)3812.2公噸，同比增長9%。目前全球每年開采的黃金僅夠當(dāng)年的首飾和工業(yè)需求。投資方面的黃金需求，過去幾年是靠央行出售黃金和回收金提供的。在目前央行已經(jīng)成為黃金凈買入方的局面下。黃金的傳統(tǒng)供需平衡局面逐漸被打破，預(yù)期黃金的供需缺口將繼續(xù)擴大。

20年金價僅漲3.2倍

在近期影響黃金波動的因素中，廣發(fā)期貨馮亮認(rèn)為，焦點有兩個，一是歐洲央行議息會議，二是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。歐洲央行會議可能會傳出一些加息的信號，而美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能會延續(xù)糟糕的表現(xiàn)，這兩項均是利空美元的。因此，本周黃金依然會維持強勢，但上行空間有限。

王曉黎也提醒稱，近期黃金上漲的過程，由于市場信息混亂，也出現(xiàn)了一些背離現(xiàn)象。如近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸向好，但美元在2月份卻出現(xiàn)超預(yù)期下跌；在金價上漲過程中，國外資金出現(xiàn)減倉，五大黃金ETF資金呈現(xiàn)凈流出跡象，這里主要原因有兩方面，一是資金有畏高情緒，另一方面，其中的資金有可能調(diào)倉，炒作白銀等其它稀有金屬。雖然她長期看好黃金走勢，但按照黃金的歷史規(guī)律，二季度將進入消費相對淡季，要提防黃金的季節(jié)性調(diào)整。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，黃金20多年來的漲幅遠(yuǎn)沒有跑贏其它多個投資品種，從1990年到現(xiàn)在，黃金現(xiàn)貨在340美元/盎司左右，截至昨日上漲了3.2倍，遠(yuǎn)沒有房產(chǎn)增殖快，甚至上漲速度還比不上豬肉價格。

黃金股與金價背離

黃金迭創(chuàng)新高，為何近期黃金股遲遲不動？

同花順數(shù)據(jù)顯示，黃金股不是沒漲，而是長期上漲的空間已經(jīng)相當(dāng)大。數(shù)據(jù)顯示，2003年后，山東黃金、中金黃金漲幅都超過400%，以中金黃金為例，2004年8月的價格最低見5.62元，在2007年的單邊大牛市里更是創(chuàng)下159.60元的天價，即使昨日收盤價38.73元，復(fù)權(quán)價還有167元，如果將各種分紅、送股、轉(zhuǎn)贈因素計算進去，持有者長期獲利十分豐厚。

不過，黃金股的漲跌有時與黃金正相關(guān)，有時負(fù)相關(guān)。如從2010年11月5日大盤調(diào)整以來，黃金股的確與紐約黃金期貨價格發(fā)生背離，截至昨日，山東黃金的跌幅超過20%，而紐約黃金期貨還微漲1.4%。

從黃金股的漲跌來看，黃金股存在一定的波段性。以山東黃金為例，2007年12月到2008年1月，2008年9月到2009年7月，以及2010年7月到2011年11月，黃金股都出現(xiàn)三個中級波段投資機會，即使是今年1月底以來，也出現(xiàn)了20%左右的漲幅。