上周連豆延續(xù)跌勢，但是從中長期來看，供需偏緊、大豆價格內(nèi)外倒掛以及種植面積預(yù)期下滑等利好因素依然對連豆形成支撐。

大豆牛市基礎(chǔ)尚存

上周五美國農(nóng)業(yè)部表示，預(yù)計(jì)2011/2012年美國大豆播種面積為7800萬英畝，產(chǎn)量33.45億蒲式耳，與此前預(yù)期基本持平。雖然美豆庫存消費(fèi)比自去年的4.2%增加至4.8%，但仍處于歷史偏低水平，供需依然緊俏。此外，由于生物柴油產(chǎn)量的增加，預(yù)計(jì)2011/2012年度約有33.5億磅豆油將被用于生產(chǎn)生物柴油，受此影響，美國豆油庫存將下降17%，降至近7年來的最低水平，生物柴油產(chǎn)量的增加致使豆油供需偏緊趨勢進(jìn)一步加劇。

國內(nèi)方面，由于近年來我國大豆壓榨產(chǎn)能快速擴(kuò)張，大豆壓榨量不斷提升，監(jiān)測顯示，2011年我國在建或投產(chǎn)大豆加工項(xiàng)目產(chǎn)能將達(dá)1230萬噸。在產(chǎn)能的日益擴(kuò)張下，國內(nèi)大豆需求依然看好。

大豆種植面積下滑預(yù)期成潛在支撐

目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于大豆與玉米的種植面積之爭，兩者是典型的競爭作物，以下筆者通過分析兩者的比價關(guān)系以及種植效益對今年的種植面積作出預(yù)判。美國方面，當(dāng)前美豆與美玉米的比值約為2:1，處于歷史偏低水平；國內(nèi)方面，去年大豆價格漲幅較小，種植效益明顯偏低。據(jù)測算，2010年種植一公頃大豆收益比種植玉米約低700元左右，部分地區(qū)甚至超過1000元，明顯影響了農(nóng)戶種植大豆的積極性。此前國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)也反映了這一趨勢，去年中國玉米播種面積為3250萬公頃，同比增長4.2％，相比之下，去年中國大豆播種面積為880萬公頃，同比下降4.2％。綜合而言，無論國外還是國內(nèi)，在種植面積的爭奪中，大豆都處于劣勢，預(yù)計(jì)今年玉米將會擠占大豆的種植面積，導(dǎo)致大豆的種植面積出現(xiàn)下滑。這還將影響未來大豆的供應(yīng)量，對豆價構(gòu)成潛在支撐。

國產(chǎn)大豆價格已頗具競爭力

目前進(jìn)口大豆港口分銷價在4200—4300元/噸，國產(chǎn)大豆價格為3900元/噸左右，進(jìn)口大豆價格較國產(chǎn)大豆每噸高出300—400元，國產(chǎn)大豆價格已具備競爭力。大豆壓榨方面，由于當(dāng)前進(jìn)口大豆價格高企，油廠壓榨進(jìn)口大豆的利潤持續(xù)萎縮，但由于國產(chǎn)大豆價格漲幅相對較小，油廠壓榨國產(chǎn)大豆的利潤尚可，國內(nèi)油廠開工率較高，提升了國產(chǎn)大豆的需求。

綜上所述，連豆后期仍有上漲的動力，操作上，建議投資者維持多頭思路。